本栏目涉及的股票期权业务属中高风险（R4），适用于积极型（C4）和激进型（C5）投资者。
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市场短评
A股三大股指震荡整理，其中上证综指下跌0.12%，收报3021.2点，深证成指下跌0.37%，创业板指数下跌0.46%，两市合计成交6963亿元，行业板块涨跌互现，北向资金净流入30.23亿元。期权市场成交减少，除3月合约外，其余各月份合约认购认沽净买量均为负值，结合本周一净买量看，期权投资者对近期走势由看跌转为震荡，倾向于利用卖方增加胜率。
上一交易日标的早盘小幅下行，随后呈区间窄幅震荡格局，上涨力度不足，但能够感受到下方支撑较强，A股在9月初持续上行，当前现小幅回调也属正常，整体上行趋势良好，后期大概率重返涨势。
当前市场行情下，买方无论看涨还是看跌，交易难度都将加大。对看涨者而言，买入认购进场时机不好把握，建仓后很可能首先遭受时间价值衰减损失，持仓压力较大。对看跌者而言，下方支撑力度较大，买入认沽盈利空间有限，且随时面临标的价格上行风险，此时利用卖方或买方搭配卖方表达市场观点更有优势，典型用法分为以下三种：
1、单独卖方交易。具有高容错性的优势，例如卖出“50ETF沽9月2900”，只要在9月合约到期前，标的不跌破2.9，便能够赚取固定的时间价值，安全边际较高，持续压力大大降低。
2、买方搭配卖方构成合成多头策略。首先卖出虚值认沽，若标的如预期上行，择机买入认购赚取更高的上行收益，若标的始终窄幅震荡，则无需买入认购合约，但可以赚取固定的空头认沽时间价值，可谓进可攻退可守的交易方法。这里的认沽空头有两个作用，一是用来测试市场走向，二是可以降低买入认购的权利金成本。
3、买方搭配卖方构成牛市价差组合。即“买认购+卖认购”的组合策略，这适用于看涨后市但没有太多时间盯盘的买方交易者，既实现了做多的目的，在下跌过程中还可以避免过多的权利金损失，可谓一举两得。其劣势在于限制了最大收益，且拉长了交易周期，只有持有较长时间或标的价格涨幅较大时才有明显收益产生。
除了利用卖方优化交易外，对于长期看涨的投资者而言，若实在不想费尽脑筋去择时入场，可以考虑买入远月（12月或3月）虚值认购，这从时间上减弱了入场的重要性，但需要付出较高的权利金成本。
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标的交易状况
9月10日，上证50ETF震荡下行，收盘下跌0.36%，报收3.021,成交量6.41亿份，增加35.08%，成交额19.36亿元，增加34.11%。
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期权成交持仓状况
成交分布方面，认购认沽在各个执行价格处成交减少，成交密集区位于平值及浅虚值合约处，最大成交位于3.1和3.0执行价格处，总体看，认购较认沽更加活跃。
持仓分布方面，认购在大部分执行价格处持仓增加，最大持仓位置分别位于3.1和2.9执行价格处，总体看，认购持仓高于认沽。
期权市场成交1897384张，较上一交易日减少36.96%，其中认购减少41.07%至1075830张，认沽减少30.62%至821554张。持仓增加3.53%至4187792张，其中认购增仓6.16%至2066385张，认沽增仓1.09%至2121407张。
4PCR指标变化
PCR指标方面，成交量PCR由0.65上涨到0.76，市场情绪谨慎，持仓量PCR由1.08下跌至1.03，处于历史中位水平，无明显市场指示意义。
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波动率分析
平值期权是所有期权系列中最活跃，最具代表性的期权合约，而近月较当月合约剔除了投机因素的影响，其隐含波动率更能代表期权市场总体波动率状况。此外根据上证50ETF自以来的数据绘制了历史波动率锥，横轴代表不同时间周期，纵轴标识历史波动率，从上到下分别表示波动率的最大值，75%，50%，25%分位点及最小值，由此观察当前隐含波动率水平。
近月平值隐含波动率由19.9%下跌到19.32%，从数值看位于历史低位水平，60日年化历史波动率由15.04%小幅下跌至14.82%,二者价差维持在4.5%，隐波短期上涨动能增强。
按不同月份合约来看，当月合约呈左高右低形态，值域位于15%-62%之间，认购认沽价差收窄；近月隐波呈左低右高形态，值域位于15%-25%；季月与次季月隐波较前值变化不大，值域收窄位于10%-30%，二者均呈左低右高形态。
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