本栏目涉及的股票期权业务属中高风险（R4），适用于积极型（C4）和激进型（C5）投资者。
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市场短评
A股三大股指震荡上行，其中上证综指上涨0.48%，收报2954.93点，深证成指上涨1.1%，创业板指数上涨1.3%，两市合计成交4058亿元，行业板块多数收涨，北向资金净流入24.81亿元。期权市场成交增加，除6月合约外，其余月份合约认购认沽净买量均为负值，行情上涨背景下，反应期权投资者对未来市场涨势产生分歧，倾向于利用卖方增大胜率。
纵观标的上周走势，标的始终围绕3.0价位展开震荡，最终收于3.0上方，周线收阳，表现出一定的抗跌性，但无明显方向性波动，考虑到标的处于高位，后期即使上行，突破前高3.094的概率也不大，本周大概率会延续震荡走势，涨跌空间都将有限，保持高抛低吸的操作是合理的。
从近期市场表现看，买方还是有些交易机会的，一方面，隐波处于低位，买入成本有限，这能够保证买方少亏；另一方面，当前标的虽然波动不大，但也并非持续性的窄幅震荡，为买方提供了利润可能。目前买方的难点在于方向性的波动不够明显，很多日内机会都是短暂且突发性的，并不容易把握，对于买方交易的机会与风险要有客观认识。
如何在低波动市场状况下改善买方收益呢？从交易心理讲，要明白当前买方交易利润是有限的，不要指望几十上百倍的利润，根本不切实际，认识到这一点，有利于买方持仓压力的释放。交易策略方面，当前没有明显的中长线交易机会，坚持短线交易，即使对中长期方向性走势预期特别坚定，也建议搭配卖方以价差或比率组合形式入场。
上周三是10月合约行权日，当天10月合约价格出现了“错价”，在第二天的短评中给出了简单解释，事实上，行权日出现“错价”的现象并不少见，由此也会产生行权套利机会，详情可参见今日公众号推送的文章“从零学期权：浅析行权错价及套利机会”。
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标的交易状况
10月25日，上证50ETF震荡上行，收盘上涨0.2%，报收3.014,成交量5.08亿份，增加33.61%，成交额15.24亿元，增加33.31%。
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期权成交持仓状况
成交分布方面，认购认沽在大部分执行价格处成交减少，成交密集区位于平值及浅虚值合约处，最大成交位置均位于3.0执行价格处，总体看，认购较认沽更加活跃。
持仓分布方面，认购认沽在大部分执行价格处持仓增加，最大持仓位置分别位于3.1和3.0执行价格处，总体看，认购持仓高于认沽。
期权市场成交2620374张，较上一交易日增加3.66%，其中认购减少0.4%至1398747张，认沽增加8.74%至1221627张。持仓增加4.41%至3225175张，其中认购增仓3.96%至1699496张，认沽增仓4.92%至1525679张。
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PCR指标变化
PCR指标方面，成交量PCR由0.8上涨到0.87，市场情绪谨慎，持仓量PCR维持在0.9附近，处于历史中位水平，无明显市场指示意义。
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波动率分析
平值期权是所有期权系列中最活跃，最具代表性的期权合约，而近月较当月合约剔除了投机因素的影响，其隐含波动率更能代表期权市场总体波动率状况。此外根据上证50ETF自以来的数据绘制了历史波动率锥，横轴代表不同时间周期，纵轴标识历史波动率，从上到下分别表示波动率的最大值，75%，50%，25%分位点及最小值，由此观察当前隐含波动率水平。
近月平值隐含波动率由14.54%下跌到14.37%，从数值看位于历史低位水平，60日年化历史波动率维持在12.45%左右,二者价差扩大至2%%，隐波短期下行压力减弱。
按不同月份合约来看，当月合约呈左低右高形态，值域位于10%-30%之间，认购认沽价差略有增大；近月隐波呈微笑形态，值域位于10%-30%；季月与次季月隐波较前值变化不大，值域维持在10%-25%，二者均呈左低右高形态。
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