自6月23日相关部门草拟了更加严厉的7月份唐山地区钢厂停限产政策后，螺纹钢期现价格在淡季迎来强势反弹，现货价格涨幅在150-200元/吨，期货主力合约仅半个月的时间从3795一直强势攀升至4148的高位，涨幅近10%，期现价差有显着修复。进入7月份以后，因需求仍处在淡季持续低迷，盘面在3800-4100的区间震荡，目前暂无驱动因素出现，预计螺纹价格震荡走势仍将延续。由于7月底环保部宣布今年采暖季对A类钢厂不再执行停限产，使得远月合约价格承压更为明显。
供给端：限产利好已减弱
由于目前钢厂建材仍有利润，暂无主动减产动力，使得长流程和短流程钢厂开工率均在高位，非限产地区生产积极性高。虽唐山地区受停限产政策影响，开工率稳步下行，从前期的69.57%最低降至55.07%，但由于全国整体高炉生产系数仍保持在高位，且华东地区增加的产量对冲华北地区停限产的减量，使得全国总产量并未出现明显下降。且高炉限产对成材产量的影响并不一定是直接关系，钢坯库存作为一个缓冲器，也能对冲由高炉限产带来的成材产量下降。期间钢坯库存的下降，使得产量依然稳定在较高水平位置。且7月26日环保部宣布今年采暖季对A类钢厂不再执行停限产，预计未来产量将难出现明显下降。这将导致供给端难以从收缩产量来支撑钢价，环保限产的利好驱动已出现减弱，叠加采暖季限产将不及预期，远月承压将大于近月。
需求端：淡季持续低迷，但需求韧性仍在
7月受年中高温降雨等天气因素影响，需求端处在传统淡季。从采购数据上来看，淡季特征较为明显，目前周度采购量中性区间波动，较前期下降约50%，而全国重要贸易商建材日均成交量为18.37万吨，持续呈小幅下降趋势。
而从基本面分析，基建方面需求保持平稳，6月地方债发行量到达9000亿后，7月上半月暂出现放缓后又大幅提速，至7月下旬发行量已达4200亿，后续地方债发行单月将向10%靠拢，预计今年下半年基建对需求的支撑力仍保持平稳中小幅增长态势。而从房地产6月份的宏观数据来看，房地产开发企业房屋施工面积同比增长8.8%，增速仍与1-5月持平，而新开工的面积虽有10.1%的增长，但增速回落0.4个百分点。在建工程体量较大及伴随着赶工期的压力，这将促使需求端在淡季仍保持较强的刚性。目前南方雨季已结束，叠加后期对国庆前环京津翼地区有工地停工预期，预计8-9月面临工地赶工。可以判断第三季度需求压力不大，不宜过分看空。
库存：需求淡季累库幅度增大
数据显示，上周螺纹钢厂库增加4.62万吨，社库增加20.76万吨，均呈持续累库态势。目前厂库累库速度环比持稳，由于供给仍较强，库存短期或将持续累积，近期部分贸易商存在逆周期囤货意愿等待上涨，社库累库幅度快速增长。当前增加的库存基本集中在螺纹钢的几大主要消费地区，从具体城市来看，杭州的库存创下历史同期新高75.12万吨，较5月低点增加87%左右。但后期旺季终将释放被季节性压制的需求，市场也存有预期，短期库存或将累库，关注拐点出现。
后期供给端受钢厂暂无主动减产意愿及环保限产驱动力弱化影响，预计产量仍将维持在高位水平，需求没有明显的增量空间，但预计京津冀地区8-9月面临工地赶工，仍将以高位波动为主，目前库存累库幅度增大，但因市场存在淡季过后需求释放预期，供需矛盾难以明显激化。螺纹以震荡为主，考虑到10合约深度贴水的状况，下跌空间也较为有限，行情波动较大。
