随着三大运营商年度报告发布，电信行业资本支出在预计达到3920亿人民币，同比下降10%。根据三大运营商的指引，我们预测中国电信业CAPEX将为3740亿元，同比下降4.4%，预计将达3770亿元，小幅上涨0.7%。
图表：中国电信业资本开支情况及预测
注：将铁塔公司投资加回到移动网络中，按可比口径统计
图表来源：公开资料整理
宽带接入网下滑明显，值得警惕。宽带接入网投资预计下滑33%至450亿元，预计将继续下滑24%至340亿元人民币。
移动网络建设持续下滑。由于4G建设高峰已过，移动网络投资同比下滑18.5%。预计仍然会继续下滑，下滑幅度预计为6.6%。4G新增基站数预计从的75万个大幅下降为的39万个。三大运营商均将网络扩容作为主要投资方向。
三大运营商的投资下滑严重的领域：
中国移动：1）家庭宽带接入投资大幅下滑60%，从去年184亿元下降到今年的74亿元。
中国电信：1）整体CAPEX预计下滑15.5%。
中国联通：1）整体CAPEX预计有大幅上升，各领域投资均回暖。
三大运营商的投资重点：
中国移动：1）继续提升4G的网络质量；2）继续建设全光宽带网络；3）将NB-IoT的连续覆盖扩展至全国县市城区。
中国电信：1）继续提升4G网络质量；2）在部分城区和偏远及农村地区继续扩展宽带接入网的覆盖，在部分地区提供千兆接入能力；3）增加对新兴业务的投资，包括IDC、IoT、大数据、CDN等。
中国联通：1）继续扩展4G覆盖，并对重点区域的4G网络提升质量；2）在北方地区推进10GPON技术部署，逐渐实现千兆接入能力；3）将实现NB-IoT全覆盖。
三大运营商4G方面的规划包括：
中国移动：1）新增4G基站36万个。将控制新站建设，预计宏基站新建数量小于8万个。
中国电信：1）4G基站在新增28万个达到117万个，将新增20万个，用于改善用户体验和覆盖质量。
参考观研天下发布《中国电信行业市场分析报告-行业运营态势与投资前景预测》
中国联通：1）4G基站新增11万个，新增数预计与相当，对重点区域网络进行扩容。
图表：4G基站每年新增情况
图表来源：公开资料整理
图表：运营商4G基站数量情况
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图表：宽带接入网投资情况
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图表：传输网（不含接入）投资情况
图表来源：公开资料整理
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