盘面分析1、周五早上指数大幅低开，K线最低2851点，尾盘探底小幅回升，K线全天下跌40点；2、盘面上农业、稀土、贵金属等走强，都是M易受益股；下跌主因是M易问题再起波折，9月1日将新增3000亿的10%；同时晚间美股大跌，A股受到利空打击下跌；3、如果没有利空打击，周四晚间美股中午前还是上涨1%，A50也差不多，所以周五本该展开反弹了，无奈决定股市强弱的第二要素，消息面出现重大利空，指数直接下来；4、总结一：本次利空的突袭，影响已经没有5月6日那么大了，大家都能够平常心去接受了，至少我们已经有准备；既然下来，也不是坏事，后面才有空间，大部分悲观的时候，就会就开始临近了；5、总结二：2850附近，可能会是新的短期低点，详细分析，我们周末会更新《下周大盘分析和操作策略》，同时分析8-9月份的指数可能走势，市场机会等。二、后市几个因素困扰市场1、科创板分流资金，最近炒作氛围浓重，持续大涨赚足人气；周五更出现了很多老韭菜割肉主板个股，冲进去科创板，不知道会不会被双收割；对于科创板，活跃度可以维持至新一批的科创板发行上市，估计才会消停降温。2、M易问题：9月1日，8月份还有很多谈的空间，细节交流，9月份还将继续谈；其结果对市场有较大影响，也是目前A股最大隐忧。3、上证50：周线MACD顶背离，消费类白马涨幅巨大，已经不便宜了，这也是我们近2周的观点，一旦50指数下跌，对上证及其他指数有影响。个股点评：
良信电器 :毛利率逐季连续回升,业绩已现转折点
类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：邓伟,姚遥 日期：-08-02毛利率Q2快速回升,加强销售人员激励和研发投入放眼长远。受益于阳光集中式逆变器海外出货放量,公司配套框架断路器上半年需求量大幅提升,Q2毛利率环比+2.82pct,半年度配电电器毛利率大幅提升至历史最高的44.7%,但总体毛利率比同期依然小幅下滑0.56pct。上半年销售人员薪酬提升27%,使得销售费用率同比提升0.4pct,同时公司持续加大研发力度以提升5G断路器以及智能家居产品广度和质量,研发费用同比增长19.2%。公司应收账款增长18%,通常回收风险较小,但出于谨慎原则公司半年报仍然相对去年同期多计提222万元,以上因素使得公司扣非归母净利润增速略低于公司营收增速,但我们认为提升公司研发投入和公司销售人员的激励将会大幅提升公司产品和市场开拓的竞争力,布局更为长远的可持续发展。
地产、5G、光伏三大下游 行业预期向好,将成为业绩核心拉动力。地产:受益于万科等存量大客户份额加速提升,以及碧桂园、中海等新增客户正在快速释放增量,上半年公司地产营收增长30%左右。短期地产建安投资累计增速出现明显拐点,并考虑到前两年比较高的地产新开工增速,我们判断下半年包括明年地产竣工会有比较大的改善。通讯:下半年5G试商业,华为等客户已开始采购适用于5G基站电源的1U产品,全年出货量有望达到8000万元,未来三年5G基站将加速投放,将大幅拉动公司直流断路器出货,为了满足5G相关直流产品交付和产能扩充,公司将康桥二期基地投入使用,同时完成了1U等产品工艺方案的确立和工艺流程的设计,为新产品的开发及量产提供了保障。光伏:公司上半年光伏行业营收增长非常快,主要来自于海外订单增长;随着光伏补贴政策落地,我们判断下半年国内需求将环比大幅转暖,全年光伏销售额大约在2亿左右,同比增长超50%。
今世缘 :业绩符合预期,国缘与南京市场持续高增
类别：公司研究机构：申万宏源集团股份有限公司研究员：吕昌日期：-08-02事件:公司发布 中报,上半年实现营收 30.55亿,同比增长 29.4%,归母净利润 10.72亿,同比增长 25.2%。其中,19Q2实现营收 11亿,同比增长 26.55%,归母净利润 4.3亿,同比增长 24.1%。我们在业绩前瞻中预测公司 19H1营收与归母净利润分别同比增长 30%和 24%,公司业绩符合预期。
投资评级和估值:维持盈利预测,预测 - EPS 分别为 1.15元、1.46元、1.81元,同比增长 25%、27%、24%,当前股价对应 - PE 分别为 24x、19x、15x,维持增持评级。公司的核心看点是:1、公司品牌定位清晰,中度浓香白酒口感独特,独特的缘文化形成明显差异化的品牌文化优势。2、产品结构上移,核心产品国缘放量,性价比高。3、省内持续精耕,省外稳步扩张。4、管理层与核心业务人员持股激发长期活力。
国缘维持 40%以上高增,产品结构持续上移。19H1特 A+类产品营收 16.74亿,同比增长 44.33%,占比 55%,提升 5.6个百分点;特 A 类产品营收 9.73亿,同比增长 19.8%,占比 32%,下降 2.6个百分点;出厂价 100元以上产品合计占比 87%,提升了 3个百分点,产品结构进一步上移。19Q2特 A+类产品营收 6.5亿,同比增长 43.51%,仍然维持高增,占比 59.2%,提升 7个百分点;特 A 类产品营收 3.22亿,同比增长 14.73%,增速环比放缓,占比 29.4%,下降 3个百分点。19Q2国缘仍然维持了一季度 40%以上高增长的态势,且预计国缘收入增长大部分为销量贡献,渠道价格相对稳定。公司在维持国缘高增的同时,推出定位 600元以上的 V 系列产品,预计今年销售将过 2亿元。结合渠道反馈,预计上半年公司回款超 60%,当前渠道库存与价盘均仍然良性。
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