专注、专业、深度、原创
聚焦科创板&新三板市场策略研究，挖掘“科新”市场潜力公司，致力于提供最具洞见的原创观点
本文系安信诸海滨科·新团队原创
全篇共10000余字，阅读时长约15分钟
注明来源，欢迎转载
详解科创板14家TMT公司中报，细探其发展态势如何？
写在前面：科创板首份中报全部出炉，TMT行业扮演重要角色？
截止目前，科创板28家上市公司的中报全部出炉，在科创板上市的28家企业中大TMT产业链企业占据半壁江山，数量多达14家，TMT企业的业绩很大程度上影响了科创板的业绩，本文拟对14家TMT公司的中报进行整理，从业绩能力、成长速度、研发、盈利稳定性、经营风险等多个维度对其进行梳理和分析，探究科创板TMT行业的发展现状和未来发展潜力。
总体业绩保持高速增长，7家半导体公司多方面实现领跑
从总量来看，14家公司上半年业绩保持高速增长，实现营收总计61.6亿元，同比增长38.1%；实现归母净利润12.4亿元，同比增长45.9%；其中7家半导体企业的成为TMT企业的业绩担当，占据TMT公司总营收的65%左右，并占据了近七成的归母净利润。从单个企业来看，14家公司的营业收入实现了集体增长，近九成的企业（12家）归母净利润为正，半导体企业实现多方指标的领跑，营收超过5亿元的5家企业中半导体企业占据4家，占比高达80%，归母净利润超过1亿元的有4家，而半导体公司再次占据大头（75%），半导体企业保持强势领跑状态，并且增长率高于其他7家企业，未来占比仍有望提高。
毛利率兵分三大阵营，柏楚电子位居净利率榜首
从整体来看，TMT公司的平均毛利率近三年均较为稳定，始终保持在54%-56.5%的区间内。从企业个体来看，澜起科技实现了较大幅度的增长，其毛利率从51%上涨到74%，排名从中部挤入头入（排名第三）。并且14家TMT企业的毛利率差距较大，大致可分为高、中、低三大阵营，三个阵营的企业数量基本相当。毛利率较高（>70%）的企业有4家，虹软科技位居第一，始终保持在90%以上，远高于其他公司。毛利率处于中等水平（45%-70%）、较低（30%-45%）的均为5家。从净利率来看，14家TMT公司的平均净利率较高，为20.52%，从单个企业来看，可分为五个档次，净利率处于头部（50%-70%）的有3家，其中柏楚电子位居第一，净利率高达67.69%，澜起科技和方邦股份紧随其后，而净利率较高（20%-40%）、一般（10%-20%）、较低（0%-10%）的分别有3、4、2家，还有两家（铂力特和航天宏图）的净利率出现负数。
持续高研发投入，彰显明显科创色彩
14家科创板TMT企业均保持较高的研发投入，研发投入平均占比为16.05%，远高于传统行业，显示出鲜明的科创色彩。从研发费用占比来看，上半年有12家公司占比达10%以上、3家为20%以上、2家超过30%。研发投入比例最高的是虹软科技达到33.74%。从研发投入数额来看，前三甲均为半导体企业，分别是晶晨股份、澜起科技、中微公司，这三家公司依托高额研发投入，持续创新不断加强核心竞争力。
ROE情况与同期相比基本保持稳定，柏楚电子荣膺桂冠
从总体来看，上半年14家TMT公司的ROE在-6.26%到33.87%范围内，除了光峰科技出现较大变动外，其他企业的ROE与同期相比基本保持稳定。上半年，柏楚电子以33.87%的ROE荣膺桂冠，表现出较强的盈利能力；位居第二的乐鑫科技ROE也较高，为18.55%。
现金流量近六成为正，安集、柏楚、虹软现金流占比位居前三甲
从经营活动现金流净额和占营收比例来看，上半年有7家公司（柏楚电子、铂力特、乐鑫科技、福光股份、安集科技、光峰科技、虹软科技）较上半年有所有改善，并且有8家公司的经营活动现金流净额是正数，其中最高的是澜起科技（3.61亿元），经营性现金流量占营收比例最高的是柏楚电子（62.20%）。从经营性现金流量净额占归母净利润的比例来看，上半年表现较好，安集科技、柏楚电子和虹软科技位居前三，占比分别达95.71%、92.14%和87.74%，有柏楚电子、福光股份和航天宏图三家公司的经营性现金流量净额占归母净利润的比例有所改善。从应收账款来看，上半年14家TMT公司的应收账款占营收比率的均值为77.52%，其中最高的是航天宏图，其应收账款占营收比率达370.78%，主要原因是公司主要客户为政府部门、科研院所、国有企业或部队，受其财政预算、内部付款审批程序等，付款周期较长；另外应收账款占营收比例高于100%的有铂力特（151.09%），占比在50%以下的有虹软科技、安集科技、乐鑫科技、晶晨股份、光峰科技和柏楚电子。
风险提示
半导体下行周期风险、公司盈利能力下滑风险
01
写在前面：科创板首份中报全部出炉，TMT行业扮演重要角色？
截止目前，科创板28家上市公司的中报全部出炉，在科创板上市的28家企业中大TMT产业链企业占据半壁江山，数量多达14家，TMT企业的业绩很大程度上影响了科创板的业绩，本文拟对14家TMT公司的中报进行整理，从业绩能力、成长速度、研发、盈利稳定性、经营风险等多个维度对其进行梳理和分析，探究科创板TMT行业的发展现状和未来发展潜力。
02
多维分析：五大财务指标纵横对比，总体态势及发展潜力良好？
在14家TMT企业中，包括半导体设计、半导体设备、半导体材料企业共7家，以及其他TMT企业7家，在数量上半导体企业与其他TMT企业平分秋色。
从总体来看，14家TMT公司成绩斐然，各项指标均成良好发展态势，14家企业的营收均实现了增长，总计达61.6亿元；近86%的企业归母净利润均实现了增长，共实现归母净利润12.4亿元，并且TMT公司均较为重视研发，研发占比均在10%以上，其盈利能力也较为稳定，总体情况较好。
2.1.总体业绩保持高速增长，7家半导体公司实现多维领跑
从总量来看，14家公司上半年业绩保持高速增长，实现营收总计61.6亿元，同比增长38.1%；实现归母净利润12.4亿元，同比增长45.9%。
从7家半导体企业来看，其业绩更为耀眼，其营收和归母净利润达42.1亿元和8.8亿元，占据TMT公司总营收的65%左右，并占据了近七成的归母净利润，可以说是TMT企业业绩的担当。
虽然7家半导体企业的营收和净利润规模已显着高于其他7家TMT公司，但是其营收和归母净利润的增长率仍然处于领跑地位，按此增长趋势，在年报中半导体企业占TMT企业总营收和净利润比例可能会继续提高。
上半年TMT公司均表现出较强的增长势头，从个体来看，14家公司的营业收入实现了集体增长，其中有5家上半年营业收入超过5亿元，而半导体企业占据4家，占比高达80%，其中做芯片设计的晶晨股份成为了唯一一家营收超过10亿元的公司。
从营收增长率来看，增长超50%的有5家，分别是中微公司、睿创微纳、华兴源创、航天宏图、光峰科技，而其中有三家属于半导体企业。航天宏图位居营收增长榜首，营收同比增长高达281.96％；相较而言，中微公司和华兴源创营收及增长率均居前五，在体量大的基础上仍旧实现了高速增长，表现较好。
从归母净利润来看，TMT公司表现较好，近九成的企业（12家）上半年的归母净利均为正；并且除铂力特、晶晨股份，其余12家公司的归母净利润均有明显增长，占比高达85.71%。上半年超过1亿元的有4家，而半导体公司再次占据大头（3家），分别是澜起科技、华兴源创、晶晨科技。归母净利润数额最高的是澜起科技，也是14家中唯一一家归母净利润超过3亿的公司。TMT公司的利润增速较快，9家都保持在40%以上，并且有两家的增长率超过100%，分别是中微公司、睿创微纳，其中中微公司上半年归母净利润同比增长达329.19％，作为国内半导体刻蚀设备的龙头企业，其在上半年的营收和净利润上表现较好，未来发展潜力较大。
【以下为内容全文】
重点行业
科 “新”时代，优创先机
医药
申报科创板的医药公司超过25家，医疗器械公司领风骚——远观海外，近看A股，从估值、成长、科创属性多角度“淘金”。
TMT
科创板即将上线，部分三板优质TMT公司或可迎来转板机遇！TMT产业链占据科创板半壁江山，我们独创新股打分机制，梳理硬科技“真核”，估值+成长双维度挑选真金！
教育
K12板块依旧是重点，职业教育板块值得关注，持续关注政策影响，深度研究超一线城市幼升小、小升初、高考升学路径，挖掘背后的投资机遇！
【首席 · 诸海滨】
安信证券研究中心•总经理助理
三板科创研究负责人
【团队荣誉】
-卖方水晶球奖新三板公募/总榜第一名
&连续新财富最佳新三板研究机构第一名
&金牛奖新三板研究第一名
原创声明
本文系安信新三板团队原创，转载或引用须在文章评论区联系授权，并在文首注明来源以及作者名字。如不遵守，团队将向其追究法律责任。
温馨提示
本订阅号仅面向安信证券股份有限公司客户中的专业投资者。为避免订阅号推送内容的风险等级与您的风险承受能力不匹配，若您并非安信证券客户中的专业投资者，请取消关注本订阅号。鉴于本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，还请谅解。
免责声明
本订阅号为诸海滨的个人订阅号。本订阅号推送内容仅供专业投资者参考。为避免订阅号推送内容的风险等级与您的风险承受能力不匹配，若您并非专业投资者，请勿使用本信息。本信息作者所在单位不会因为任何机构或个人订阅本订阅号或者收到、阅读本订阅号推送内容而视为公司的当然客户。
本订阅号推送内容仅供参考，不构成对任何人的投资建议，接收人应独立决策并自行承担风险。在任何情况下，本信息作者及其所在团队、所在单位不对任何人因使用本订阅号中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。
未经本信息作者及其所在单位事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式删节、修改、复制、引用和转载，否则应承担相应责任。
