求真股海:
以下仅作个人每日操作和复盘记录
#心脉医疗# 今日加仓,但是加仓价格偏高。以当前走势看,有希望260以上。短期跌破200则先减仓
#京北方# 今日持仓无交易,明天继续观察60分钟线是否能延续反弹
#明泰铝业# 今日建仓(1/3)如后期继续上升不回补缺口,则加仓
玻璃2305 平多仓,目前空仓。日线有回调可能,如回调,则观察是否跌破1486
杨宗庆q:
【海南发放首笔4300万元数字人民币贷款】中国银行昌江支行12月9日成功发放43
【海南发放首笔4300万元数字人民币贷款】中国银行昌江支行12月9日成功发放4300万元数字人民币大额贷款,这是海南省首笔数字人民币贷款发放业务。此举不仅便利了企业,也为数字人民币的进一步推广和应用场景建设提供了新方案。京北方(SZ002987)上证指数(SH000001)#上证指数##数字经济#
杨宗庆q:
继支持公积金贷款、交通出行之后,数字人民币的使用场景再次“扩容”。
12月12日,界面新闻获悉,支付宝作为首家支付平台加入数字人民币受理网络,支持淘宝使用数字人民币付款,目前已开始分批次上线。
在首届全球数字贸易博览会之江数字贸易论坛上,蚂蚁集团首席合规官李臣透露了参与数字人民币推广的新进展。他表示:“支付宝将作为首家支付平台支持数字人民币钱包快付功能。”
今日起,支付宝将面向淘宝用户逐步开放数字人民币支付功能。用户可开通数字人民币钱包并推送到支付宝,在最新版“淘宝”App上选择实物商品后,收银台选择已推送的“数字人民币钱包”进行支付。
数字人民币是由中国人民银行发行的、数字化形态的法定货币。用户通过数字人民币App开通任意运营机构(如网商银行等)数字人民币钱包后,使用钱包快付功能推送到支付宝,便可以在支付宝服务的平台和场景使用数字人民币消费,如淘宝、上海公交、饿了么、友宝、天猫超市、盒马、喜马拉雅等。
得益于政策和技术的发展,数字人民币正在实现更多落地。据《人民日报》报道,央行公布的数据显示,截至8月31日,15个省(市)的试点地区累计交易笔数3.6亿笔、金额1000.4亿元,支持数字人民币的商户门店数量超过560万个。
除支持日常消费外,近日,首笔数字人民币住房公积金贷款在苏州落地,在建设银行苏州分行、相城区地方金融监督管理局和住建部门等单位的协同配合下,苏州公积金中心成功发放了首笔数字人民币住房公积金贷款40万元。
与之对应的是,产业链上的公司也得到利好。#数字经济##上证指数#上证指数(SH000001)京北方(SZ002987)
杨宗庆q:
近期,随着大盘高位盘整,不少前期大涨板块出现回调,很多投资者暗暗后悔没能卖在最高点。此时,一些股市中的“聪明人”开始现身说法,一边晒出卖在高点的交割单,一边不无惋惜的感慨大家没听他的,没能和他一起逃顶,并留下一句名言,“聪明人高位套现、傻子才持股待涨”。
股市每天涨涨跌跌,波动起伏,若从一日、一周甚至一个月的维度来看,总有一些人卖在了最高点,成功“高位套现”;也总有一些人持股不动,回调时被认作“有钱赚不到”的傻子。
投资者不妨做持股待涨的“傻子”,因为在牛市行情初期,只买不卖才是上策;任何止盈套现的“聪明”行为,最终都会付出代价:要么踏空,要么以更高的价格买回来。
其实,
市场是波动的,即便是一轮三年视角下的牛市行情,过程也必然是涨涨跌跌。在震荡向上的行情中,用后视镜去看,上上策便是如上述聪明人一般,抓住每一个小波动,不停地高点卖、回撤买,总收益比持股待涨要高得多。真正的问题是,没有人能准确把握低点和高点,上述“聪明人”也只是侥幸一两次,投资者更不必这么要求自己,这么要求自己的投资者基本都成了“韭菜”,最终会亏光出局。
当然,凡事都有例外。A股波动很大,平均每三年就有一轮牛熊循环,且牛市容易涨过头、熊市容易跌过头,在一轮牛熊周期进行大的择时能显著增厚收益。这也是拉长期限看,偏股混合型基金指数能够跑赢大盘的重要原因。
并非不能进行择时,关键是把握股市所处阶段,只在大行情的低点和高点进行择时。
所以,基于这个原则,当前市场仍处于底部位置,且基本面拐点已现,趋势向好,应该只买不卖,执着于止盈或不断买进卖出均是错误行为。
从一轮牛市的走势来看,一般可分为三个阶段。
第一阶段,
预期出现拐点,市场情绪从悲观转向乐观,驱动市场走出估值修复行情。一般来说,前期市场估值受什么因素压制,当这些因素出现拐点性变化时,就会驱动市场出现估值修复行情,且前期跌幅越深,反弹力度越大。
就的市场来看,前期主要受地产低迷(金融及地产产业链)、疫情扰动(大消费板块)和美联储快速加息(港股互联网及A股成长板块)等因素压制。进入11月以来,三大因素均已出现拐点性变化:地产刺激政策升级,供给侧三支箭全面扭转市场预期;疫情防控政策全面向好,其对消费场景、交通出行的压制已基本解除;随着美国通胀环比回落,美联储对潜在衰退风险的关注增强,明确表态放缓加息节奏。
随着三大压制因素出现拐点性变化,A股迎来了一波凌厉的反弹行情。看指数可能感受还不大,从板块来看,11月初至12月9日,食品饮料、房地产、建筑材料、商贸零售、家用电器等板块涨幅均超过20%。
第二阶段,
随着预期的充分兑现,市场会进入短暂的高位盘整期,等待基本面数据的验证。当基本面如期出现业绩好转时,牛市便会进入业绩和估值双升的第二阶段。
由于基本面的验证需要时间,第二阶段的持续时间也较长,一般1年以上。同时,受益于戴维斯双击效应,这个阶段的涨幅通常较第一阶段更大,市场情绪逐步回暖,外部资金持续流入,为第三阶段的泡沫期奠定基础。
从历史上看,末-初、下半年至初的市场,便处于牛市第二阶段。
第三阶段,
随着基本面业绩持续向好,经济有了过热的迹象,宏观政策开始退出,但在强业绩和乐观情绪的驱动下,股市进入最终冲刺阶段。这个时期,持续时间短,但涨幅往往最大,场外资金跑步入市,呈现明显的牛市泡沫特征。典型如初至10月;初至6月。
当前的市场来看,牛市第一阶段尚未走完,市场估值仍处于底部区域,投资者完全不必担心退出的问题,不必急着止盈出局。
当然,上述牛市三阶段并非一成不变,有些时候受外部事件冲击,牛市的进程会表现出个性化特征,甚至未必能够走完全程。但就
从主导本轮行情的三大因素来看,房地产政策虽然出现拐点,但市场对房地产信心依旧不足;疫情防控政策对经济的扰动虽已大幅减弱,但疫情本身尚未结束,对消费信心的影响仍在;美联储加息节奏虽然放缓,但毕竟仍在加息途中,每一次加息落地仍会对市场情绪产生扰动。
政策预期尚未打满,第一阶段行情就还有空间。
比如地产政策,市场普遍的预期是政策还不彻底,继供给侧三支箭之后,需求侧的政策还需要加码,包括但不限于放松二套房的首付比例和认定标准、继续降低房贷利率、一线城市继续宽松以提振市场情绪等。随着后续需求端政策的陆续出台,地产链和大金融相关板块的估值修复行情仍会持续。
再比如疫情扰动,虽然防疫政策已经淡化,但消费者信心仍待恢复,未来仍需要出台一系列刺激政策,以助力消费回暖。随着相关政策的出台,大消费板块的行情正在徐徐展开。
就美联储加息而言,当前的预期不过是节奏放缓,待到明年一季度加息停止时,市场预期才会打满,在此之前,加息放缓驱动的市场行情也不会结束。真等到美国货币政策转向时,降息预期会驱动市场进而第二阶段行情。
综上可知,当前市场仍处于牛市行情第一阶段,且驱动第一阶段行情的基本面因素仍在发酵加力中,持股待涨仍是上策。
从板块配置看,可着重围绕主导市场情绪的三条主线展开。
疫情防控相关:医药医疗、航空旅游、免税、线下消费复苏等板块;地产产业链:地产开发、建筑材料、建筑装饰、家具家电、银行、保险等板块;全球流动性拐点:港股互联网、A股低估值白马龙头等。同时关注大安全、自主可控、中国特色估值体系等主题性投资机会。
待市场进入第二阶段,市场热情被点燃,投资者更愿意为长期成长空间付费,届时,以高端制造、数字经济、自主可控等为代表的成长板块有望成为再次成为市场主线。
总之,值得期待,持股待涨才是上策。后市如何,请关注!#上证指数##医药医疗股继续飙涨##格力地产百亿资金封涨停板#上证指数(SH000001)京北方(SZ002987)恒润股份(SH603985)@今日话题
老范价值投资:
一、京北方:银行 IT 一线领军厂商
1、公司的基本概况和发展历程
公司是银行 IT 一线领军厂商,为银行等金融机构提供信息技术服务和业务流程外包相关服务。
在信息技术服务领域,公司有软件及数字化转型服务、软件产品及解决方案、IT 基础设施服务三条产品线;在业务流程外包领域,公司有客户服务及数字化营销、数据处理及业务处理两条产品线。
信息技术服务和业务流程外包两大业务板块协同发展、深度融合,客户高度一致,形成了相对完整的服务供应链。
经过多年的发展,公司现已成为中国规模最大、人数最多、资质最全、客户最广泛的国内金融业务流程外包服务提供商之一。
回顾公司发展历程,大致分为三个时期:
1)1998-:初创阶段,主营计算机硬件销售,兼具业务流程服务业务。
该阶段业务流程服务业务占比较低,但公司通过销售硬件与一众银行客户建立了良好合作关系,为流程业务服务转型做准备。
2)-:第二增长曲线-业务流程服务形成,品牌效应凸显。
随着业务流程服务持续扩张,京北方信息技术由京北方科技剥离,专注于为银行提供业务流程服务。这一期间公司规模扩大,客户数量增加,品牌效应凸显。
3)至今:转型信息技术服务商,盈利能力与市场空间同步提升。
形成以大型银行为主要客户,信息技术服务为主的业务结构。
费振勇、刘海凝夫妇为公司实际控制人。
截至 年三季度,费振勇、刘海凝夫妇直接持有公司 0.2%的股份,通过永道投资、天津和道间接持有公司 58.27%的股份,为公司实际控制人。
费振勇先生,1969 年出生,中国国籍,无境外永久居留权。1994 年毕业于北京理工大学基础数学专业,获理学硕士学位; 年获清华大学 EMBA 学位。历任中国科学研究院空间中心助理研究员、北京奥德映真计算机技术有限公司副总经理、京北方科技股份有限公司董 事长兼总经理、北京京北方信息技术有限公司董事长兼总经理等职务。现任本公司董事长兼总经理、永道投资监事、天津和道执行事务合伙人。目前,费振勇先生担任中国信息技术服务产业联盟常务副理事长、北京软件和信息服务业协会副会长。
2、公司主营业务介绍
公司是金融科技驱动的金融 IT 综合服务提供商,所属行业为软件和信息技术服务业,主要向以银行为主的金融机构提供信息技术服务和业务流程外包服务。
公司有两大板块五条产品线:在信息技术服务领域,公司有软件及数字化转型服务、软件产品及解决方案、IT 基础设施服务三条产品线;在业务流程外包领域,公司有客户服务及数字化营销、数据处理及业务处理两条产品线。
上半年,公司信息技术服务营收和业务流程外包营收分别占比 62%/38%。
巴塞尔银行监管委员会将金融服务外包划分为信息技术外包(ITO)、业务流程外包(BPO)和知识流程外包(KPO)三类。
3、公司的财务表现
营业收入维持高增速,验证行业高景气度。公司收入增速匹配银行 IT 支出增速, 年全年和 前三季度收入增速分别为 33.2%,21.8%,参考 年银行 IT 支出行业增速 21.7%,充分体现行业景气度。 年营收增速有所放缓,但仍然维持在相对较高水平。
国有大行支撑公司营收基本盘,股份行、中小行、非银机构业务拉动未来增长。
公司主要客户为银行客户,银行客户 相关营收占比约 90%, 上半年大行收入占比达 60%。大行 IT 投入刚性和外包需求稳定,深耕国有大行为公司收入奠定坚实基本盘;股份行、中小行和非银金融机构贡献营收占比逐渐提升,成为公司新的增长引擎。
信息技术服务收入占比持续提升,整体毛利率长期结构性改善。
信息技术服务整体毛利率较高,基本维持在 30%以上。随着信息技术服务业务占比提升,将对公司盈利能力带来结构性改善。其中, 年前三季度软件产品及解决方案实现收入 5.41 亿元,同比增长 48.69%,收入占比提升至 19.99%,已成为公司增长的新引擎。
在 和 年,因疫情影响以及 IT 人员薪酬成本提升,银行 IT 公司几乎均出现毛利率下滑的现象。得益于业务结构持续优化,公司整体毛利率展现出相对韧性。
费用率稳步优化;研发费用保持增长,研发营收占比迎来拐点。
年公司管理、销售、财务费用率分别为 3.9%、2.2%、-0.02%,费用率呈持续优化趋势;公司持续加大投入支持产品的研发和升级迭代, 年研发投入达 2.81 亿元。 年随着公司重大研发项目落地,研发费用率增幅放缓,预期在未来一年出现拐点。
二、行业:金融信创与数币双重催化,数字化转型共振,行业景气度攀升
1、金融信创箭在弦上,未来三年为黄金窗口
信创代表了国家的核心利益。
信创,即信息技术应用核心创新产业,是我国信息化建设全面推进科技自立自强阶段的同义词,重点是“国产替代”和“自主可控”。以往我国的 IT 底层标准、架构、生态等大多由国际 IT 巨头制定、存在诸多安全风险。
年“棱镜门”事件曝光之后,我国意识到国家数据安全和原创技术的重要性,随即启动去“IOE” (注:以 IBM 为代表的主机、以 ORACLE 为代表的关系型数据库,以及以 EMC 为代表的高端存储设备)和信创产业试点等工作。
年至 年期间,在中兴、华为被美制裁等事件催化下,我国政府将信创行业纳入国家战略。随着近期国际环境持续动荡(中美摩擦、俄乌冲突),信创的重要性和必要性尤为凸显。
党政信创向重点行业延伸,金融信创一马当先。随着“2+8+N”体系提出,党政信创延伸至行业信创,其中金融行业 信创推进最快,机构层面以银行、证券、保险等金融机构为主,技术和产品层面包含金融 IT 基础设施、基础软件、应用软件、信息安全等。
随着信创试点范围不断扩大,金融领域落地案例由国有大型银行逐渐向股份制银行、城商行、非银金融机构辐射。 年,金融信创在国家政策的保驾护航下进入元年。
银行业作为金融信创的“先锋部队”,IT 支出规模大,增速提升快,国有大行和大型股份行领跑市场。
从银行、证券、保险细分行业的 IT 支出来看,银行规模最大,在金融信创试点进程中,IT 支出增速最高。
其中,银行业 IT 支出规模集中于国有大行和大型股份银行, 年中国银行业 IT 投入达到 2300 亿元,其中国有大行投入占比约为 40%,率先展开信创试点国产替代。
据赛迪顾问统计和预测,我国银行 IT 支出增速从 年开始抬头,在 年增长幅度超 40%, 年增速为 21.7%。
结构上来看,国有大行和大型股份行占据主导,率先发力,高举高打,在 IT 支出规模和增速上均引领全行业。
头部大行资金更雄厚和技术更先进,倾向于自建团队,由 IT 厂商输送外包 IT 人才;中小行更依赖科技厂商提供 IT 解决方案,倾向基于标准版本产品进行定制改造。
股份行、中小行、城商行的将成为银行 IT 支出的新增长引擎。
// 国有六大行的 IT 支出总计 716.76/ 956.86/1074.93 亿元,分别占当年银行业 IT 总支出的 54%/50%/46% 。
近年来股份行、中小行、城商行等机构 IT 支出占银行业总 IT 投入份额呈逐步提升趋势,但仍远低于其资产份额,预期未来股份行、城商行、中小行的 IT 支出增长将成为银行业 IT 支出增长的新引擎。
在银行业竞争逐步同质化和市场化的背景下,商业银行逐渐摒弃粗放追求规模而转向降本增效追求精细化运作和数字化转型之路。国有大行、大型股份行数字化转型相对发力较早,中小行、城商行较为落后。随着金融信创的深化,后者将释放更大规模的需求,有望实现自主可控和数字化转型同步跨越。
金融信创分层级推进,从基础软硬件到金融业务应用层面,金融 IT 厂商迎来高增长契机。
随着金融机构基础系统和 一般性邮件、OA 等应用国产替代的完成,金融信创的重心将逐步迁移到核心系统和外围相关业务系统的信创化进程。
此类业务具有投入大、专业化强、壁垒高、耗时长等一系列特点,大量的开发、测试、运维等科创适配工作为金融 IT 赛道带来增量需求。随着金融信创逐步在业务层深化,在机构层下沉,行业高景气有望长期持续。
2、数字人民币方兴未艾,商业银行改造需求庞大
我国数字人民币发展持续提速,用户、场景、交易量增长迅猛。
在 年 6 月至 12 月的半年内,数字人民币交易金额增长率达 153.8%;试点场景增长率高达 512.2%;个人钱包开立数增长率更是高达 1150.6%。
截至 年 12 月 31 日,数字人民币试点场景已超过 808.51 万个,累计开立个人钱包 2.61 亿个,交易金额 875.65 亿元。 年 3 月 31 日,央行宣布新增 11 个数字人民币试点城市,试点地区达到 23 个。
22 年上半年,以“红包/消费券”和“典型应用”为发力点,试点城市和地区的数字人民币已经被广泛应用于金融、保险、政务、交通、校园、文旅等诸多场景,维度也从线上拓展至线下,从 C 端延伸到了 B 端和 G 端。
在未来数字人民币推广普及过程中,投放层和流通层银行的扩容的确定性极高,相关银行系统的升级改造为银行 IT 厂商带来巨大的业务增量,头部银行 IT 厂商有望从试点到推广全程受益。
根据央行的设计,数字人民币采取中心化管理、双层运营,运营机构包括六家国有大行、网商银行、微众银行、招商银行和兴业银行。
数字货币的无限法偿性要求具备电子支付条件的商户、金融机构等必须为之提供相应的支付和流通承接设备。央行数字货币原型系统设有商业银行接入入口,商业银行端需建设相应的系统模块和数字货币银行库,在对接央行数字货币的发行流通过程中,商业银行需要更新现有的各种银行 IT 系统以满足数字货币的需求。
紧跟数字人民币试点的 IT 厂商有望在未来规模化推广的进程中凭借试点积累的丰富经验和相对成熟的解决方案率先受益。
3、金融科技与数字化转型
底层逻辑是金融机构积极拥抱金融科技,推进数字化转型。数字化转型是银行降本增效的必由之路,各银行在战略层面主动融入金融科技,并从“科技赋能”升级至“科技引领”。
年 1 月 4 日,央行印发《金融科技发展规划(-2025 年)》,提出八大重点任务,推动我国金融科技从“立柱架梁”全面迈入“积厚成势”新阶段,力争到 2025 年实现整体水平与核心竞争力跨越式提升。
金融信创的政策属性与数字化转型的市场需求有机结合,分布式核心架构改造带来增量需求。国内银行系统的构建、运营和维护服务长期被 IBM 等国际 IT 巨头所掌控;但近年来,以 IBM 服务器、Oracle 数据库、EMC 储存为基础的 IOE 集中式架构,逐渐难以适应高并发、高迁移性、高兼容性的数字金融新业态。
以 x86 计算机和分布式数据库搭建的分布式方案,凭借其良好的拓展性、低廉的边际成本以及强大的数据处理能力逐渐成为金融 IT 的发展转型方向。
从技术上来看,相比集中式架构对于海外软硬件厂商的依赖,分布式架构在硬件层面能够实现国产化替代(普通 X86 服务器,各类国产自研的分布式数据库)。
分布式架构作为银行 IT 新一轮周期的主流技术支撑,是国家信创进程与银行数字化转型有机结合的典型,将推动新一轮银行 IT 市场空间释放。
据测算,核心系统分布式改造与八大类外围系统改造可带来约 600 亿业务增量, 年开始逐步进入规模化替代阶段,业务增量将在未来三年内加速释放。
三、展望-乘信创大势,展龙头之风
行业的高景气度在未来至少三年内得到维持,公司深耕大行与拓展中小行并举,有望全程受益。得益于金融信创、数字人民币推广叠加银行数字化转型的需求,预期未来三年内银行 IT 支出年均增速将维持约 15%到 20%之间。
金融机构除原有系统存量信创改造外,IT 系统平均约每 5 年会进行一次更新迭代,公司有望受益于客户存量系统改造及新系统开发带来的需求。
目前公司信息技术服务板块收入,除了 IT 基础设施运维产品线外,几乎均和信创相关。目前公司招兵买马订单充足,持续验证行业高景气度。
公司基于稳增长的订单量和业务发展需要动态调整项目人员招聘数量, 年前三季度公司 IT 技术人员在 年末 8472 人的基础上增加 1179 人。截至 Q3 末,公司信息技术服务板块在执行合同额为 58.45 亿元,同比增长 22.7%。
公司与多家国有大型商业银行和股份制银行在核心业务、现金管理、流程银行、资产管理、银企直连、中间业务等系统建设方面建立了长期、深度的合作关系。
上半年,公司参与实施了某国有大型商业银行的新一代对公业务分布式核心系统建设,该项目是中国银行业金融科技关键技术实现自主可控的重大实践。
公司依托在核心系统建设方面多年的创新和实践,与客户在新核心分布式技术平台、架构、业务领域(包括对公存款、现金管理、支付结算、计息计提等业务组件)、数据迁移等多方面开展深入合作,为推动国有大型商业银行国产化、数字化金融创新提供全面支撑。
公司深耕大行同时积极拓展中小行、非银机构。
公司目前核心客户为国有大行和大型股份行,有望基于服务大行的经验形成 know-how 并沉淀出复用度高的解决方案,提升业务的产品化水平并在中小行和城商行中进行规模性推广。
考虑到信创、数字人民币、数字化转型等金融 IT 重要催化因素的推进节奏都是从国有大行、大型股份制银行逐步到中小行、城商行,同时结合目前中小行、城商行 IT 投入相较于国有大行增长速度快且增长空间大的现状,我们认为公司凭借其特有的下游客群卡位和经营策略,有望全程受益。
银行 IT 厂商格局未来有望进一步提升,公司作为龙头公司市占率有望提升获得超行业增速。
受银行 IT 业务线复杂多样,定制化程度高以及下游银行更强势等诸多因素共同影响,银行 IT 厂商市场格局较为分散,随着产品化程度的提升,规模效应有望得到体现,长期来看行业集中度提升有着充足空间。
信创认证需要产品和技术具备先进性、适用性强,兼容性好的特点,并得到业内主流信创软硬件厂商认可。
在信创背景下,部分金融机构的招标文件中加入了信创适配要求,未完成信创适配的中小公司将无法获得业务。
公司从 年开始部署信创适配认证工作,截至 年三季度末,公云测试管理平台、基于区块链的供应链金融管理系统、数字人民币统一接入和结算系统、集中运营系统、资产管理系统等公司主要软件产品已经与国产主流基础软硬件厂商完成信创适配,涉及操作系统、芯片、云环境、数据库、中间件等,获得适配认证证书超过百余项。
公司作为龙头厂商,有望在行业集中度提升的进程中受益并获得超行业增速。研发能力持续转为生产力,云测试、数字货币多点开花,有力支撑服务产品化转型。
公司顺应金融行业变革和客户需求,坚持创新驱动发展,被认定为国家高新技术企业,设有北京市企业技术中心、企业博士后工作站。
掌握多项金融 IT 行业核心技术,拥有自主知识产权的国家专利 27 项,软件著作权 170 余项。近年公司不断加大研发投入,集中在先进技术的研发及应用场景实验、优势产品和解决方案优化迭代和落地实施。
公司云测试管理平台集功能测试、PC 自动化测试、移动端自动化测试、接口自动化测试、性能测试、众测于一体,兼容信创环境,已有众多金融客户成功落地实践案例。
公司数字人民币业务已经渗透数字人民币生态圈各层,主要集中在第 2 层运营机构和第 2.5 层服务合作机构。公司参与了多家国有大型商业银行数字人民币生态系统、合作方营销系统、中台系统等系统的建设,涉及数字人民币发行流通、支付结算全流程,在数字货币领域形成了完整的解决方案。
公司已研发数字人民币统一接入和结算系统、数字人民币智能合约平台和场景侧应用层,在核心系统外围渠道、互联互通、数字钱包应用、第三方支付、核心账簿、核算管理、运营管理等多个方面深度参与。
未来公司还将根据市场需求和自身资源禀赋持续保持较高的研发强度,投向技术研发和产品研发。在产品研发上,对传统优势产品结合人工智能、区块链、云计算、大数据等新兴技术进行了新一代产品升级改造;持续打造云测试管理平台、基于区块链的供应链金融管理系统、资产管理系统等爆款产品,在客户应用场景中推广落地。
成本端边际改善,费用端持续优化。
年伴随全行业数字化转型的推进,IT 行业内人才竞争空前激烈,公司为满足业务发展以及产品研发需求,加大了人才招聘力度,尤其是中高端技术人员储备,人力成本提升较快。
自 四季度以来受互联网企业招聘收紧并出现裁员事件的影响,计算机相关专业人员招聘紧张的程度已经有所缓解,人力成本已经出现明显边际改善。
费用端随着公司近期主要研发项目的完成,研发费用增速将得到有效控制;管理费用有望随着公司营收的持续高增进一步摊薄,公司有望加速释放利润。
防疫政策显著宽松,全面复工复产可期。
年 12 月开始,国务院“新十条”防疫政策出台,疫情政策明显宽松,全国各地的复工复产将陆续展开,受疫情深度影响的社会经济事业发展有望恢复常态化运行,宏观经济有望迎来复苏,影响公司生产和交付的不利因素出清。
综上所述,预计公司在 年利润高增长,股价高弹性。受益于金融信创强催化,银行 IT 行业高度景气同时集中度有望提升,公司作为领军企业有望获得超行业营收增速,营收结构优化与成本端改善支撑净利率进入长期上行通道。
四、盈利预测与估值
关键假设:
(1)行业维持高度景气,公司业务营收增速超过行业(2)疫情防控政策维持宽松(3)IT 人员薪酬稳定(4)公司业务结构中信息技术服务占比持续提升,产品化程度逐步提升(5)研发费用率稳定;其他费用情况参照历年数据假设。
我们预计公司 -2024 年归母净利润分别为 2.57、3.92、5.63 亿元,对应 EPS 分别为 0.82、1.24、1.79 元/股,对应当前股价 PE 分别为 34.3、22.5、15.6 倍。
考虑到公司在行业的领军地位和长期增长空间,基于 年业绩预估给予 30 倍 PE 估值,目标价 37.2 元,空间约 33%。
五、风险提示
金融信创政策支持力度不及预期:后续试点机构的扩大、所要求信创产品的采购比例提升、信创向业务系统和底层基础软硬件的渗透不达预期。
银行 IT 投入不及预期:下游银行的支出直接影响了银行 IT 的景气度,若银行 IT 支出增长不及预期,行业整体景气度面临走弱风险。
行业竞争加剧:潜在的其他金融机构赛道或互联网公司等非传统银行 IT 机构加入直接竞争行列。
防疫政策收紧: 年 12 月新十条后,防疫政策走向宽松。若后续政策进一步收紧,公司的生产活动和交付验收将面临较大压力。
微博搜索老范说股可以加入学员班
杨宗庆q:
京北方(SZ002987) 现在开始进行拉升行情,今天尾盘收盘能收回28.5上方的话,短期拉升还会继续!今天早盘跟着我进行补仓的朋友现在获利当中,短期拉升空间还会继续!后期不会看趋势的可以给我留言!上证指数(SH000001)#上证指数##数字经济#
小圆源:
京北方(SZ002987)来去匆匆
杨林koc:
京北方(SZ002987) 你应该来个大长腿涨停、才能符合你的气质
杨宗庆q:
恒润股份(SH603985) 今天直接进行一个低开行情,今天下探行情继续下探到26以下可以继续进行低吸操作!短期拉升回到27块以上均可出局!京北方(SZ002987) 今天平开行情,会先进行一个下探行情,加仓点位已经给关注的朋友留言了,待会下探到位可以进行加仓!上证指数(SH000001)##上证指数##数字经济##布局岁末行情,你看好哪些方向?#
股人谷主:
1、中油资本:参股昆仓银行的国际结算,外汇交易,跨境担保和跨境融资在内的多方面金融服务。
2、石化机械:亚洲最大,世界第三的石油钻头研发,制造基地。实控人国务院国资委。布局沙特,成立中东合资公司。
3、海联金汇:公司参股的网联清算涉及人民币跨境支付系统。能够实现进出口双向的跨境外汇及跨境人民币的结算。
4、南天信息:公司有相关跨境支付的业务筹划,公司也开发了部分银行客户与cips的接口。
5、四方精创:公司具有数字人民币跨境交易的技术储备。
6、信雅达:境内同城支付清算系统,是公司的主营产品。
7、仁东控股:公司具有跨境人民币业务资源和业务许可,是国内领先的第三方支付机构。
8、新晨科技:公司具有全方位的国际结算及贸易融资业务系统。
9、京北方:公司拥有数字人民币、跨境结算相关技术、人才储备。
10、华峰超纤:公司为多家海外知名银行提供了跨境收款及移动支付等系统的开发和运营服务。
11、贝肯能源:持有昆仑银行股份。国内规模较大的,能够提供一体化钻井工程技术服务的独立油田服务供应商,可以提供钻井工程技术服务中的钻井、固井、钻井液、定向井、欠平衡等工程技术服务。
12、军用无人机:航天彩虹、中无人机、洪都航空。
13、跨境支付:中亦科技、京北方、普联软件、软通动力、新开普、高伟达、神州信息、天阳科技、长亮科技、宇信科技、新致软件。
14、垮境电商:人人乐、乐百集团、小商品城。
15、能源及制造工业:中国电建、中国能建、中国化学。
16、基建及房建工程:中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建、中国中冶。
17、国际工程:中材国际、中钢国际、受益标的上海港湾、北方国际、中工国际、中国海诚。
杨宗庆q:
不论从短期还是中长期看,消费、投资的有效启动和科技创新,是推动中国经济持续健康发展的有力抓手。
一、小康社会的五大消费动向
我国已进入小康社会,小康社会的消费目前有以下五大方面。
(一)吃穿用
吃穿用属基础性消费。在吃穿用方面我们有一个提法,叫“吃出健康、穿出时尚、用出现代”,换言之,就是这几种消费和过去相比要进一步升级。“吃出健康”涉及很多问题,如种子问题、土壤改造问题等。在冬天比较冷时还要“穿出时尚”,这涉及纺织、时装原料等一系列问题。“用”包括五个方面,即家电、家具、家居、日用品、信息用品,“用出现代”就是在这五个方面档次要不断提高。比如室内空气净化、厨卫设施高端化(如马桶智能化、厨电智能化)等对提高家居用品档次很有意义。家居用品档次提高,会带来巨大的市场。
广东省佛山市有很多基础性消费品产业,如美的及众多陶瓷、门窗生产企业等。这些产业之所以能持续存在,得益于它们不断提升的产品质量和消费功能,其未来仍然有巨大的市场。这些基础性消费是以人口为基准的,中国有14亿多人口,下一步的基础性消费启动对稳增长有巨大影响。
(二)住与行
收入的改善带来了人们对住房与出行消费的提升。当然,房地产目前遇到了困境,这与以前房地产资本属性过热有关,如果仅从住房消费属性看,预计住房还有较大的消费空间,我们可以继续推动这种消费。人们现在出行主要是乘坐小汽车、高铁、 飞机等交通设备。这些设备既涉及生产,还涉及基础设施及服务。目前人们出行主要受新冠肺炎疫情影响,否则这类消费还有非常大的上升空间;同时,这类消费提升还有利于带动市场对交通设备尤其是对小汽车的需求。
(三)医疗与健康
随着人们对健康的关注度和需求度的逐渐上升,大健康产业已经成为我国新的经济增长点,这类消费还会进一步拉动中国经济增长。
(四)文化与教育
人们收入改善之后,对教育、文化的需求也在日益增长。人的享受分两种,一种是物质享受,另一种是精神享受。精神享受包括文化与教育。物质享受到一定时候消费弹性就会下降,即它的消费量不会随着人收入的增长而相应增长,而文化与教育这部分消费仍会呈上升趋势。
(五)环境与生态
人们对生活品质提高的需求,也体现在对家庭生态环境的改善上,这类消费目前已呈现上升趋势。最近我去一个朋友家发现,其家中花卉等绿色植物的摆放让人仿佛进入另外一个世界,而且对空气的调节、给人的感官带来的享受有很大作用。这位朋友还专门请人打理这些植物,几乎每星期更换一次。昆明的花卉采摘以后,一天之内可以进入北京的家庭,目前这类需求旺盛。人们对家庭生态环境的改善需求会带动很多产业的发展。
总之,我们可从上述五个方面启动消费,以有力推动中国经济的增长。
二、全面启动和提升投资
投资分两个大的部分,一个是政府投资,另一个是企业投资。
(一)政府投资
政府将会进一步加大公共财政投资,以带动相关产业增长。政府投资的核心是公共产品,原则上不进行产业投资。公共产品投资包括五个方面。
1.传统基建。传统基建由三个部分组成:一是铁路、公路、机场、港口等交通基础设施建设;二是电网、天然气、石油管道、大型煤炭企业等能源设施建设;三是水利类设施建设。这三类基础设施建设是政府首先要加大投资的重点。
2.新基建。新基建就是新的基础设施建设,由三个部分组成:一是信息类基础设施建设,如5G网站建设等;二是融合类基础设施建设,传统基础设施改造后的项目就属融合类基础设施,如充电桩、智能交通等;三是科创类基础设施建设,如大科学装置、现代化实验室、科普中心等设施建设。
3.城市化建设投资。“十四五”末期,我国城市化率要达到65%,所以城市化仍然是投资的重点。城市化投资大致分为四个层面:一是国家层面的投资,包括大湾区都市圈、长三角都市圈、京津冀都市圈、成渝都市圈四大都市圈建设投资,这将成为未来中国城市化的重要带动力量。二是以省会城市为中心的城市群建设投资。三是以区域性中心城市为中心的城市圈建设投资。最近国务院批准设立的部分省内副中心城市就属于区域性中心,如江苏的徐州、山西的长治、河南的洛阳、湖北的襄阳等。四是县域城市化建设的投资。
4.生态环境投资。生态环境投资是政府投资的另一大重点。“十四五”规划提出,要构建以国家公园为主体的自然保护地体系。国家已批准设立第一批国家公园,预计第二批、第三批国家公园会很快批下来,这样可以推动整个生态环境投资。
5.公共卫生体系投资。这类投资是为了应对未来公共卫生风险,是政府投资的重点,包括建立永久性方舱医院、县域化公共卫生体系等。目前对县域三甲医院的投资有详尽的规划,包括核磁共振等设备的构成等。
(二)企业投资
企业投资的核心是产业,通过分析中国产业发展态势,我们认为有四个产业未来还有巨大的投资空间。
1.战略性新兴产业。战略性新兴产业包括八个方面。(1) 新能源。新能源是非化石燃料,包括水能、生物能、地能、风能、太阳能、核能、氢能七个形态。
(2)新材料。新材料很重要,因为许多产业的变革是材料引起的。
(3)生命生物工程。生命生物工程是未来发展的重点,包括生物种子、与生命有关的生物医药、生物学的大农业、生命科学的大医疗等。
(4)信息技术。人类社会的发展越来越依赖信息化、数字化,它有巨大的能量。
(5)节能环保。节能环保解决两大问题,一是人类在工业化、城市化中必然带来的废水、废气、固体垃圾以及生态环境修复的问题。二是生态环境问题,这需要靠节能环保技术和产业来解决。节能环保产业有巨大发展空间,如废水处理设备,我国每年有几万亿元的市场需求。我最近调研发现,我国对一般性生活废水处理问题不大,而对化工、医院废水的处理则需要靠技术提升和节能环保产业的发展才能解决。
(6)新能源汽车。我国与欧美国家在这方面选择的方向是电动汽车,日本选择的是氢能源汽车。中国电动汽车已站在世界前沿,保有量在世界排名第一,电池、电机、电控均不错,如果电池技术可以再突破,使续航里程达到600千米〜1000千米,且充电时间再压缩一点,中国新能源汽车必然会代替传统能源汽车。
(7)人工智能。未来的生产生活会大范围走向人工智能化。一些消费类产品会扩大应用人工智能技术的范围。例如,性能先进的扫地机不仅遇到楼梯口会自动退回来,而且自动找充电桩充电;美的由于推行智能制造,使得一台空调的人工成本仅有10元。未来人工成本会越来越高,降成本就要推动智能制造。
(8)医疗健康设备。医疗健康设备是我国的短板,如CT、核磁共振、高质量助听器等设备。助听器做得最好的是荷兰,一只助听器能卖10万元。腾讯前几年进入医药制造业,成功打造了医疗影像平台;最近,美的也在投资医疗健康设备。我们判断,下一步在中国会出现大量的医疗健康设备进口替代产品。
上述八个赛道如能顺利启动,将会给我国带来每年约50万亿元的GDP增量。这些赛道多数是我国的短板,提升空间很大,关键是我们在技术上要有新的突破。
2.现代制造业。发展现代制造业有六个重点方向。
(1)大飞机。“十三五”期间我国进口了6000架大飞机,如果我国自己生产这些飞机,能带动多大的经济增长?一架飞机由600万个零部件组成,其产业带动效应可想而知。飞机制造强调产业链分工协作,中小企业一旦进入这个赛道,则意味着未来发展可期。目前商飞C919已完成试飞,将很快进入商业飞行阶段。
(2)高铁。高铁也强调产业链的分工协作。中车集团高铁底盘技术是不转让的,但很多零部件都委外生产,一台高铁机车零部件有40万个左右,其产业链带动效应明显。
(3)数控机床。数控机床是“工业母机”,高精度零部件需要靠数控机床才能生产,而我国数控机床技术却不过关,这意味着我们在这方面要有突破才能获得市场份额。
(4)核电装备制造。核电是未来中国新能源发展的重要方向之一。我国第三代、第四代核电技术都领先于世界,一些民营企业已参与其中。
(5)特高压输变电装置。特高压输变电装置能把电能送到5000千米以外,我国已采用该技术来改造中国电网,很多企业都对该装置的制造做出了很大贡献,这将带来很大的需求。
(6)现代船舶——海洋装备。我国下一步会大力推动海洋装备的发展,这类装备有大量中国企业参与其中,包括央企和大量中小企业。
上述六个方面都需要产业链分工协作,不仅有很大的发展空间,还能吸纳许多行业的制造业企业参与其中。我们判断,这六个方面如果能全面启动,将会给我国带来每年约30万亿元的GDP增量。
3.服务业。要大力发展服务业,服务业最大的功能是解决就业。过去我国GDP增长一个百分点就能解决约1000万人的就业,所以当时要“保8”。但经济总量和增长速度是成反比的,因为基数提高了。所以,现在单纯靠经济增长速度解决就业存在难度,要通过大力发展服务业来吸纳就业人员。服务业可分为四大类。
(1)消费服务业。即满足消费生活需要的服务。它包括餐饮和商贸、医疗和健康、养老消费服务、儿童消费服务、家庭消费服务五个部分。最近我们讨论最多的是养老消费服务,中国已进入老龄化社会,需要大力发展养老消费服务业。养老分居家养老、社会保障养老、养老消费服务三种模式。现在一些经济基础雄厚的人,在追求既不同于居家养老,也不同于一般养老院养老的养老模式,这种消费模式有巨大市场前景。养老消费服务不是靠养老房地产,关键是养老团队的组建,这个市场对护理专业人员的需求很大。我认为,消费服务业能吸纳大量进城务工的新城市人就业。
(2)商务服务业。商务服务业的功能是满足商务活动服需求,包括五个方面。一是金融服务。二是商事服务,即为企业全生命周期服务。三是会计师事务所、律师事务所等机构服务。四是家庭财产管理服务。中国有很多经济基础雄厚的人,其财富需要有人帮助打理,这就是家庭财产管理,它会催生与之有关的私人银行产生。五是企业园区化管理。园区化管理最终要走企业化道路,即园区建设者和服务者均为企业。
(3)生产性服务业,即满足生产需要的服务业。它由四个部分组成。一是技术服务。如北京有一家技术服务公司,专门为全国钢厂提供调整工艺流程、实现节能环保、开发新钢种等技术服务。二是设计服务。设计服务属于生产性服务,包括服装设计、建筑设计、工业产品设计等。三是工程咨询。四是外包服务。许多企业把自己产品的某个零部件,甚至整个产品委托给别人生产,如苹果公司,而接受这种委托的生产者就是在做外包服务。生产分工越细,外包服务发展得越快。的中国女首富蓝思科技创始人周群飞就是做外包服务的,苹果有四个零部件都由蓝思科技加工生产,其中生产量最大的是手机触摸屏。一旦企业成为世界一流企业外包服务商,就能提升自身技术创新能力,一些企业的技术创新能力就是以外包服务为入口发展起来的。
(4)精神类服务业。人的需求分为物质享受和精神享受。满足物质享受的服务是消费服务,满足精神享受的服务是精神服务。官方对精神服务的提法是文旅产业。文旅产业包括五个方面。一是影视、音乐、戏剧等。二是收藏、非遗博物馆。三是旅游、休闲、娱乐。四是文化、出版、体育。五是创意、传媒、广告,快手、抖音都属这一类。新冠肺炎疫情发生之前的,文旅产业贡献了约13万亿元的GDP,但在疫情期间受到了一定影响,相信疫情结束后会取得很大发展。
4.消费品产业。在消费品产业,只要企业能提高产品质量、拓宽产品效用,都会有很大的市场。我注意到直播带货做得好的,主要还是靠产品效能及其价格。卖得好的产品都有一个共同特点,就是质量和使用效率都得到了提高。消费品产业如果能不断提高产品的效用和质量,其未来在国内外都会有庞大的市场。所以,消费品产业仍是值得投资的重点。
三、科技创新是经济持续发展的不竭动力
在全球产业链供应链中,我国基本上处于中低端,所以我们的供给体系容易在产业链高端被“卡脖子”。我国产业链供应链主要存在五大短板。一是高端发动机,如飞机发动机、汽车发动机等。二是关键基础材料。这些材料的50%我国都依靠进口,如飞机轮胎用的材料、高铁轴承用的轴承钢、手机触摸屏用的材料等。三是数控机床。数控机床是“工业母机”,关乎国家经济、国防安全。四是支撑信息技术的硬件,如众所周知的半导体芯片。五是生物医药和医疗设备。我国有不少治疗常见病的药是从国外进口的,比如高血压降压药的基础药就是从国外进口的。
我国要避免供给冲击只有一条大道——推动科技创新。对中国未来的发展,我们谈产业也好、谈宏观经济也好,推动科技创新是很大的事。如何推动科技创新?我建议抓好四件事。
(一)加大资金投入
关于加大资金投入,“十四五”规划提出,全社会每年用于创新的投资增速不低于7%;科技部、财政部最近发文提出调动社会资本参与科技创新。鉴于科技创新前期投入难以产生盈利,科创板对上市企业的利润没有要求,这是鼓励社会资本参与科技创新的一种做法。但科创板有两个关键点,一个是企业开展的是什么科技创新,另一个是企业的优势是什么,然后让社会资本判断是否要投资。
(二)加强科技创新基础设施建设
美国的科技创新之所以领先世界,关键因素之一是它拥有坚实的科技创新物质基础,很多世界一流的实验室都在美国,所以美国有“实验室经济”之说。“实验室经济”能保证实验室不断现代化,从而推动科技创新。所以,我国必须加强大科学装置、现代化实验室等科技创新物质基础建设,否则科技创新很难突破。
(三)调动人的积极性
让人们愿意献身科技创新。要以高收入吸引更多科技工作者投身科技创新。
(四)加大基础研究投入
很多科技创新都来自基础研究成果,如摩尔定律造就了一个庞大的信息产业。家电、汽车、高铁、飞机、信息五大现代技术我国都不是原创,这与我国的基础研究落后有很大关系。如果基础研究跟不上,我们的科技创新可能很难持久。
在科技创新方面要把上述四件事做好,这样我国的经济短板才能得以弥补、供给体系才能免受冲击,进而保证我们的经济平稳持续发展。上证指数(SH000001)以岭药业(SZ002603)京北方(SZ002987)#上证指数##财政部宣布发行7500亿特别国债##布局岁末行情,你看好哪些方向?#
花开xdr:
淘金计划
从目前的市场投资方向来看,跟风外围市场的表现较为明显,本周A股市场横盘震荡5个交易日,看似在3200点附近进行巩固,实际上成交量并未出现持续放量,说明机构资金开始变得谨慎起来。如果下周初继续是横盘震荡,要小心突然下跌向下补缺口的走势,同时还要注意欧美股市的反弹契机,暂时来看依然是跟风行情为主,仍然可以调整后低吸进场操作,这个位置还没有必要追高参与传艺科技(SZ002866) 京北方(SZ002987) 云天化(SH600096)
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杨宗庆q:
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从行业发展趋势看:数字经济、智能化等是未来发展的必然趋势,而软件开发行业作为建设数字经济和智能化的重要组成部分,在未来将持续稳健增长。
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杨宗庆q:
日前,经中国网络安全审查技术与认证中心的审核,京北方(SZ002987) 顺利获得CCRC信息安全服务资质中的两项权威认证。经评审认定,公司的软件安全开发和信息系统安全运维服务均符合CCRC-ISV-C01:《信息安全服务规范》二级服务资质要求。该资质的获得,是对京北方安全服务能力的充分证明和高度认可。
据悉,中国网络安全审查技术与认证中心(CCRC)是由中央机构编制委员会办公室批准成立的认证机构。是依据《网络安全法》、《网络安全审查办法》及国家有关强制性产品认证法律法规,承担网络安全审查技术支撑和认证工作的专门机构。
本次审核,公司从筹备到认证共历时数月。认证中心通过文档的调阅、深度审核及人员访谈等环节,对公司的基本资格、管理能力、技术能力、软件安全过程能力和安全运维过程能力等方面进行了全面审查。最终一致认可京北方建立了完备的管理流程和标准的操作流程,满足软件安全开发和信息系统安全运维服务资质两个方向的二级要求。
本次获得“软件安全开发服务资质二级”和“信息系统安全运维服务资质二级”,是对京北方过硬的软件安全开发能力、安全运维能力和丰富的项目管理经验的再次肯定。未来,京北方将继续整合服务资源,提升服务质量,形成统一管理、集约高效的一体化服务管理体系,持续发挥金融科技的引领作用,紧跟移动互联网安全技术的发展趋势和监管要求,切实维护广大客户的合法权益,为客户提供更安全、高效、优质的数字金融服务。
杨宗庆q:
京北方(SZ002987) 今天继续下跌近五个点行情,尾盘直接破为28块!收盘前这波下探是比较看不明白的,机构是要直接扫完30以上的筹码的话,那今天应该是平开行情,反而是直接进行一个低开下跌行情!今天在28.6左右加仓,现在成本29.13,作为长期行情的话现在亏损4个多点问题不是很大,尾盘收盘光头阳线,继续在周末消息影响下下周一可能会进行一个高开行情!周末消息方面我会去关注!恒润股份(SH603985) 是今天下午盘中急速下跌低位介入的,我也在雪球上说到刚刚好最低点位,可能很多朋友不敢进行一个买进,持有的朋友也可能不会加仓!宗庆这边也是做下短线操作,回补下京北方(SZ002987) 现在亏损的钱!恒润和京北方后期操作我会持续更新的!喜欢的朋友可以关注宗庆!关注的朋友记得观看留言!#上证指数##数字经济##抗原检测概念再度飙涨,毅昌科技等多股涨停#