#不平凡的#
用 爱 传 递 正 能 量
如果把人生比作一部乐曲，那么每个人就是它的音符。一部乐曲动人的旋律，离不开每一个音符的跳动，当然更离不开制作乐曲的人。“做良心家俱，做自己品牌的家俱，用爱传递正能量。”“在做工方面，我们绝对使用好的木材，不以次充好，我相信，在方寸间，我能创作出更美更好的家俱为广大的顾客……”
大连富雅家俱公司经理姜志钢如是说道。
我从姜总的谈话中感觉到，一个来自江苏的南方人，虽然在家俱的历程中摸爬滾打十多年，但是却创造出了可喜的成绩，与他不畏困难，勇于挑战自我，敢于创新，因此，在大连市香炉礁及华南等家俱市场立于不败之地。他的主要产品包括：床上用品、办公器材，家俱厨柜，以及根据顾客需要制作的商品……
“请问这位大哥，你在姜总这里干几年了？”我问一位正在包装沙发的工人。
“六年了，姜总挺好的，人和气，快要元旦了还给我们发东西。特别是今年，生意一直不怎么好，可是我们依然有饭吃，有工资可拿，这钱都是姜总自掏腰包。”这位工人笑容里带着骄傲。
我在大连富雅家俱公司转了转，一个千米的厂区里堆满了各种家俱，这也说明姜总在经营理念上有自己独到的策略，一股从心往外的敬佩之情涌上心头。“无论是哪里人，只要用心去做每件事，没有办不成的事。”姜志钢总经理说。
是啊，世上没有绝望的处境，只有对处境绝望的人。当我走出大连富雅家俱公司时，涌上心头是那一句话：用爱传递正能量，用爱心培育一片热土，它就能长成参天大树。
在这里，我衷心的祝愿，愿姜总的家俱事业越做越大，好人一生平安，让这不平凡的早点过去，迎接新的一年，迈出更好的一步！
用爱传递正能量，让爱撒满人间！
【机构偏爱的基金经理之踏踏实实为持有人赚钱的价值投资理念】
问：投资压力大的时候，怎么排解？
贾腾：还是会回去读巴菲特的信，巴菲特写给股东的信就是我的心灵鸡汤，会帮你坚定信心。
问：许多年轻基金经理更会追求锐度，因为基金经理数量实在太多了，你反而偏均衡，这是为什么？
贾腾：投资对于我大概率是要做一辈子的事业，当然要按照自己真正认可的方式来做，又因为要做一辈子所以要按照能够在长跑中取胜的方式来做。而现在作为一个公募基金的管理人，踏踏实实的用比较可靠的方式为持有人赚钱，也是从事这份职业应有的本分。
贾腾，特许金融分析师（CFA），中国注册会计师（CPA），复旦大学管理学院硕士、意大利博科尼大学国际金融硕士。曾任博时基金管理有限公司行业研究员。8月加入浙商基金管理有限公司，历任行业研究员、专户投资经理，现任浙商基金智能权益投资部副总经理，投资决策委员会委员，在管产品有：浙商聚潮产业成长混合、浙商全景消费混合、浙商沪港深混合、浙商丰利增强债券、浙商智选食品饮料股票型、浙商智选家居股票型、浙商智选价值混合、浙商中华预期高股息。
注1：浙商聚潮产业成长成立于5月17日，贾腾自 年2月21 日开始管理，根据产品定期报告显示，、、、、、前三季度净值增长表现/同期业绩比较基准收益率分别为-5.11%（16.22%）、-23.39%（-18.21%）、37.11%（27.79%）、45.93%（21.45%）、21.56%（-2.62%）、-4.82%（-16.88%）；产品业绩比较基准为沪深300指数收益率*75%+上证国债指数收益率*25%。
注2：浙商智选价值混合A成立于04月16日，根据产品定期报告数据显示，、前三季度净值增长表现/同期业绩比较基准收益率分别为7.68%(-5.53%)、2.27%（-19.33%）产品业绩比较基准为沪深300指数收益率×50%＋恒生指数收益率x30%+中债综合指数收益率x20%。
注3：浙商丰利增强成立于08月28日，陈亚芳亦为基金经理，根据产品定期报告数据显示，、、、、前三季度净值增长表现/同期业绩比较基准收益率分别为1.02%（0.11%）、15.20%（7.63%）、23.87%（5.26%）、31.42%（1.01%）、4.85%（-4.42%），产品业绩比较基准为中债总指数(全价)收益率×80% +沪深300指数收益率×20%。
注4：浙商中华预期高股息A成立于10月30日，根据产品定期报告数据显示，、、、上半年、三季度净值增长表现/同期业绩比较基准收益率分别为6.03%（9.36%）、-9.89%（-16.35%）、24.41%（ -5.22%）、4.84%（-11.00%）、-17.43%（-38.31%）。业绩比较基准：中华交易服务预期高股息指数收益率×95%＋银行活期存款利率（税后）×5%。
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基金有风险，投资须谨慎。人工智能投资存在固有缺陷，投资者应当充分了解基金运用人工智能投资的风险收益特征。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。本材料不构成任何投资建议，本材料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，理性判断并谨慎做出投资决策。
【机构偏爱的基金经理之为什么能把港股产品做好】
点拾&基煜：再问问浙商中华预期高股息这个产品，业绩很好，但港股和A股投资方法差异很大，你们是怎么做的？
贾腾这是一个指数增强产品，目标是帮助客户长期系统性战胜恒生指数。这里面有两个我们想解决的问题：1）高股息率是一个听上去正确，但实际体验并不好的投资策略；2）许多机构投资者都有战胜恒指的需求，南下资金这些年也没有找到系统性战胜恒指的有效方法。
我们在产品设计上和指数公司独家合作编制了中华预期高股息指数。这个指数相较于传统红利指数最大的区别是加入了分析师预期因子。首先我们高股息并不是静态的高股息，是用分析师预期的盈利对应到的下一年股息率。静态高股息最大的问题在于静态股息率高的时候往往就是公司基本面最好的时候，业绩已经兑现，很可能即将步入下行周期。通过加入分析师的预期，至少公司下一年的业绩还是不错的，不至于买在基本面的山顶上。其次在港股市场上加入分析师预期因子的重要原因是，港股是一个机构主导的市场，如果没有分析师覆盖，公司股价很难有比较好的表现。我们做过研究，港股最重要的三个因子：价值、动量、分析师预期。我们通过预期高股息的方式已经包含进去其中两个因子了。
中华预期高股息指数回溯到了初，根据这个方法编制的全收益指数过去年化系统性的战胜了恒生指数，年化超额9%，任意连续一年战胜恒生指数的概率超过8成。
（数据来源Wind，数据区间.01.01-.12.31）
而我们的基金产品又是一个指数增强型产品，但我们在管理时候采用的是手动增强的方式，即在成分股中主动剔除我们认为是“价值陷阱”的品种，增配“错杀”的品种，再在中华预期高股息指数的基础上再获得一层alpha，基金层面形成了恒生指数+X%+Y%的投资目标。X %是高股息全收益指数除去股息税后对恒指的超额收益，Y是我们手动增强的收益。
我管理这个产品接近两年，相对恒生指数的超额收益是33%左右，即便放到所有的港股基金去PK，排名也很靠前的。
（注：贾腾自12月10日起任浙商港股通中华预期高股息基金经理，任职以来至10月31日基金收益率为-11.04%，同期业绩比较基准收益率-49.73%，同期恒生指数收益率为-44.58%。基金业绩及比较基准数据已经托管行复核，指数数据来源Wind）
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。人工智能投资存在固有缺陷，投资者应当充分了解基金运用人工智能投资的风险收益特征。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。本材料不构成任何投资建议，本材料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，理性判断并谨慎做出投资决策。 本产品由浙商基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。
【机构偏爱的基金经理观点之用人脑总结规律，让机器执行跟踪】
点拾&基煜：现在股票数量很多，AI是不是能帮你扩大能力圈，不用再人工一个个翻股票了？
贾腾不是这样的，站在HI团队角度而言，AI并没有扩大我们的能力圈，反而是我们HI团队在帮AI扩大能力圈。我们把自己研究清楚的东西，总结成规律交给了AI。站在个人的角度，AI帮我个人扩大了能力圈，扩大的部分是来源于公司HI团队其他的同事把成熟的经验交给了AI，AI再输出给我。但即便是AI发出买入信号的公司，我也需要自己研究确认过才可能会买入。
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。人工智能投资存在固有缺陷，投资者应当充分了解基金运用人工智能投资的风险收益特征。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。本材料不构成任何投资建议，本材料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，理性判断并谨慎做出投资决策。 本产品由浙商基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。
【机构偏爱的基金经理之看好科创板中小市值企业的机会】
点拾&基煜：我们在组合中看到了这些专精特新公司，但也还有很多传统行业公司，组合是怎么搭配的？
贾腾前面我也讨论了组合标的的选择方式和组合的风险控制原则。而如果形象地比喻，一个组合就像一只球队，前锋要猛，中场要稳，后卫能出奇兵，基金经理类似教练做好适时的排兵布阵。组合不同的时间有不同的前锋，这几年集运、化工、油服都踢过前锋。这类公司往往会在一段时间内会为组合提供较好的回报，而如果已经用力过猛了也就是隐含回报率下降了，这些前锋就会被换下场。中场的公司多是长坡厚雪，爆发力不一定强，但竞争力足够强，雪道够长，每年保持一定比例稳定增长的公司，是组合的中流砥柱。后卫有两种，一种是经过逐步研究基本面优秀但还不是特别确定，需要多观察一段时间，未来很有希望转前锋的种子选手；另一种是当期基本面还较弱，但未来某个时刻转强的确定性很高的公司。对于这些中小市值的专精特新公司，目前有的在组合里已经踢上了前锋，有的处于观察阶段的后卫，当然更多的还在研究列表上，也就是替补队员。而中场队员往往都是那些看起来传统行业的已经证明了自己且仍有较大空间的公司。
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。人工智能投资存在固有缺陷，投资者应当充分了解基金运用人工智能投资的风险收益特征。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。本材料不构成任何投资建议，本材料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，理性判断并谨慎做出投资决策。 本产品由浙商基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。
【机构偏爱的基金经理之看好科创板中小市值企业的机会】
点拾&基煜：能否谈谈你目前对市场的看法及看好的方向？
贾腾当前对于市场还是偏积极的，尽管外部经济环境的不确定性变高，但资产的价格的确更便宜了，这就是风险最大的释放。
我最近比较看重的方向，反而是可能看起来不太“价值”的领域，最近主要在看688开头的科创板公司。这些公司共同的特征是市值并不大，在30-200亿这个市值区间，但都是某些细分领域竞争力极强的专精特新公司，同时估值仍然没有透支未来的成长性，甚至表观估值也不贵，不像“赛道股”过去涨了很多倍即使有所回调，仍然不便宜。这些公司往往是制造业产业链上中上游的细分材料或者设备公司，在某些细分的下游已经有了优质的国际大客户背书，竞争对手也是相应领域的国际知名公司，而产品应用的延展性或者研发能力的延伸性还有较大的空间，伴随着国内大型制造业的客户崛起和走出去，这些公司也有希望在不远的未来实现从个把亿利润到几个亿利润的飞跃。从这些公司身上，我们也真正看到了中国制造业能力的进一步提升。
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。人工智能投资存在固有缺陷，投资者应当充分了解基金运用人工智能投资的风险收益特征。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。本材料不构成任何投资建议，本材料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，理性判断并谨慎做出投资决策。 本产品由浙商基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。
