长江商报记者 沈右荣
国内最大民营LPG贸易商东华能源（002221.SZ）实现新能源、新材料双主业发展，全产业链优势已经形成。
专注于烷烃资源的进口、销售和深加工，东华能源称，致力于将国际优质烷烃资源与中国经济增长需求相结合，大力发展清洁能源、新材料产业，打造国内最大的烷烃资源综合运营商。
年报显示，公司LPG贸易量名列全球前茅，连续六年蝉联全国液化气进口和销售量行业第一，全球油气企业100强。
长江商报记者发现，经过多年布局，东华能源已经形成以LPG销售为基础、以LPG深加工及氢能发展为方向的产业格局，打早了通过上游资源掌控、中游完善分销体系和资产配套、下游开展产业综合利用等完整丙烷-丙烯聚丙烯全产业链。未来，公司将实现新能源、新材料双主业发展。
近年来，东华能源大举投资进行产业布局。至，其对外投资金额合计达397.12亿元。公司还相继完成对天盛港务、扬子江石化、宁波地百年等公司收购。
上市来，东华能源经营业绩高速增长。去年，其营业收入达到489.43亿元，较增长了28.61倍，同期净利润（归属于上市公司股东的净利润，下同）增长了31.67倍。
不过，去年以来，受国际原油价格波动、国内LPG市场波动等因素影响，东华能源毛利率下降、净利润下降。
东华能源现金流状况较好。近三年，公司经营现金流均为净流入，较好改善了公司大举对外投资的资金压力。
扣非净利复合增长率39.50%
近来，东华能源保持了快速增长势头。
东华能源成立于1996年，登陆深交所。从经营业绩数据看，公司保持了快速增长势态。
，上市首年，东华能源实现的营业收入和净利润分别为16.53亿元、0.33亿元，同比变动幅度为26.17%、—24.21%。此后，公司营业收入和净利润均快速增长。
，营业收入突破百亿，达到133.14亿元，为199.75亿元，冲破300亿元关口达到326.78亿元，去年接近500亿元，为489.43亿元。近间，除了微跌5.02%，其余年度的营业收入均为高速增长，年均复合增长率40.33%。
东华能源的净利润增长同样平稳，除了上市首年下降外，其余年度均为上升，近的年均复合增长率为41.71%。同期，公司扣除非经常性损性损益的净利润（简称扣非净利润）在、、有小幅波动，整体上，扣非净利润增长也较快，年均复合增长率为39.50%。
今年上半年，公司预计净利润为6.24亿元至7.63亿元，变动幅度为—10%至10%。
相较于业绩快速增长，东华能源的毛利率基本无增长且一直处于低位。近，其综合毛利率均在7%以下波动，最高6.63%、最低3.57%。
东华能源是国内最大民营LPG贸易商，液化石油气销售一直是公司营业收入的主要来源。近两年，公司液化石油气销售收入分别为236.54亿元、365.67亿元，分别占公司营业收入的72.38%、74.71%，对应的毛利率5.18%、2.84%。这主要是受国际原油价格波动影响所致。
长江商报记者发现，整体上，东华能源的现金流较为稳定。近来，至，经营现金流连续三年净流出，也是净流出，净流出金额为3.60亿元。近4年，其经营现金流均为净流入，且一直在增长，分别为4.69亿元、9.74亿元、21.40亿元、24.03亿元，近三年同比增长幅度为107.46%、119.86%、12.26%。
经营现金流净额持续净流入且大幅增长，一定程度上说明公司盈利能力较为稳定、回款能力增强，公司财务压力不大。
财务数据显示，截至去年底，东华能源的短期借款为79.20亿元、一年内到期的非流动负债10.28亿元、其他流动负负债（短融债）12亿元，合计为101.48亿元。同期，公司货币资金为84.96亿元，同时还有25.86亿元理财产品未到期，如果到期顺利赎回，其货币资金将达到110.82亿元。再加上稳定的经营现金流，东华能源现有资金足以覆盖短期债务，且流动风险较为充足。
新能源、新材料双轮驱动发展
东华能源不再局限于LPG贸易，而是构筑了以LPG销售为基础、以LPG深加工及氢能发展为方向的生态圈。
截至目前，东华能源有三大板块业务，即液化石油气国内外贸易（国内销售）、新材料制造、氢能综合利用，综合起来就是新能源、新材料双轮驱动。
液化石油气贸易是公司传统业务，也是其营业收入的主要来源。经过多年布局，公司行业龙头地位稳固，其已经连续六年成为中国最大的液化石油气进口商和分销商。宁波、太仓、张家港、钦州港构成“LPG行业第一港”，依港而建的四大库区和东营库构成“五点一线”的全沿海库容区域布局。依托国内最大规模的LPG仓储基地和物流码头设施，使得公司销售区域及市场份额稳居行业领先地位。
同时，公司还在国内从事LPG终端零售，延伸产业链。在国内，公司主要是包括LPG汽车加气业务和民用三级站业务，投资建设LPG加气站，通过自营和联合经营等经营模式，打造造LPG终端零售智慧全新业态。
在国际市场，公司以新加坡国际运营中心为支点，整合码头、仓储物流等资源开展全球贸易。去年，公司实现贸易量约1070万吨，贸易规模位居全球行业前列。
综上所述，东华能源已经成为全球最大的烷烃资源综合运营商。
在新材料制造方面，公司围绕长三角经济带大力布局LPG下游深加工产业，目前已拥有中国最大规模的烷烃资源深加工工厂，以丙烯下游市场应用广泛的聚丙烯为产业链末端产出物，瞄准高附加值的复合新材料市场。
此外，公司也在积极布局氢能综合利用。公司称，充分利用LPG深加工项目的副产品氢气，借力区位优势，布局加氢站，打通氢能运输通道，完善氢能供应链。目前，公司已建成江苏首个商业化运营加氢站张家港东华港城加氢站。
长江商报记者发现，近年来，公司相继完成了对天盛港务、扬子江石化、宁波百地年等公司收购，合计耗资13亿元，完善产业布局。
一券商人士分析称，东环能源拥有国外油气资源、具备冷冻船运输能力、拥有自有港口、仓储设备且行业经验丰富，在从LPG到PDH产业链中话语权较大，竞争优势明显，未来的成长性较强。
