很多人说越来越不信任中国上市公司的财务报表，老王也见过很多，很多公司利用财技，玩那种2年亏损1年盈利的游戏，这个也没办法，但老王相信以后的制度会更好完善，财报会更加可信！现阶段来讲，财报作为我们中小投资者了解上市公司的一个主要通道，作为公开信息最丰富的窗口，可以从内到外看到很多东西，这也算是一笔财富。
但是，对于我们这些中小投资者，财报冗长复杂，大都几十页到上百页，不知如何看，这周末，老王就教大家学习一下如何简单的看财报，让大家了解财报中的数据背后其简单的含义。
财报的重点划分
在A股的上市公司财报，包括季报、半年报和年报三类，其中信息最丰富、经过严格审计的是年报。年报的内容主要包括公司信息、经营信息、股权股东、高管员工、公司治理与财务信息六大板块，老王拿招商银行为例，给大家图解一下。
来源：招商银行年度报告（）
在这六类信息中，最重要的是经营信息和财务信息，也是财务分析与对公司估值的主要参考部分。其他四个部分，主要是上市公司在履行披露义务，属于套话、例行公告，其使用价值不太高。当然，要建立在一个前提之下：在确认公司管理层不会欺诈（中小）股东的前提下，想省时的投资者可以直接看经营信息与财务信息两部分。
经营信息的重点是管理层对行业及公司业务的解读，一般在“管理层讨论与分析”或“董事会报告”部分，包括行业情况、公司战略、核心竞争力分析、业务回顾、未来展望、风险分析等内容以及相关的经营数据，年报中最丰富的非财务数据信息一般就在这里。
简单换位思考就会明白这部分为什么重要：首先，我们对公司业务的熟悉程度一般不如管理层，管理层倾向于夸张地描述公司优势，那么战略与核心竞争力部分的内容只会有废话而一定不缺干货；其次，管理层虽然半个字都不想提风险，但监管要求之下又不得不说，那么风险分析部分多少会有些内容。我们投资的目的无非是发现公司优势、识别隐含风险，结合上述逻辑，阅读经营信息时应该从核心竞争力分析中提炼公司优势，从风险分析出发识别隐含风险。
对于股票投资者而言，经营信息部分得出的结论多是定性的，而定量分析与价值评估则要结合财务信息。
简单粗暴一点，怎么看？
在股票投资领域，“估值”这个词有两种含义：一是指相对估值指标，比如市盈率（P/E）；二是指估出的价值，也就是通过估值方法为股票评估出的价值水平。本文中的估值指的是后一种含义。
很多时候，价值投资在中国A股市场跟国外市场是不一样的，相对来讲，A股市场所谓的价值投资，可以理解成对预期的想象空间比大小，比如中报最赚钱的上市公司——工商银行市盈率PE仅仅是6倍多一点的，但是没有产能没有赚钱的科技类软件类公司的市盈率大都在几十上百甚至是负数，这也就造就了市盈率差距巨大的特色现象。
所以说赚钱不一定在A股市场中有说服力，那看什么呢？答案是：成长性。
如何看待成长性，这是一个相对的比较，所谓相对比较就是比较生产经营产品相似或者具有替代性的几家公司，不同行业有不同的成长性，大体上可以看看这个：增速。
相信大家选择股票的时候，都会看一下F10，其实F10是一个很好的简单的财报，适合大家做一个初步的判断。
老王做了一个什么都没有的东方财富F10，仅仅给大家大致讲解一下。
毛利率变化：一个企业生产经营的成本比，这个指标可以体现：市场竞争、企业营销、品牌效应、研发成本、固定成本、技术成本、生命周期。
这么多关系，肯定有人不明白了，老王详细举个例子，毛利率上升体现市场竞争优势：所谓物以稀为贵，如果市场上没有这类产品，或这类产品很少，或这类产品相比市场上的同类产品，其质量、功能价值要占有优势，那么产品的价格自然是采用高价策略，反之如果是经营大路产品或夕阳产业，市场比较饱和，那么只能是取得随大流的销售价格，取得平均的销售毛利，这个也关联到公司经营中上游原材料、下游产品销售的定价权力。
资产负债率：按照合理的是一个企业资产负债率在30~50%是相对合理的，太高的话就有风险了，但是排除掉金融类企业，比如银行、保险等等。如果企业资产负债率增加，我们就看净资产收益率是不是改善，这里关联到一个净资产收益与负债率变化比，通俗的讲就是衡量企业负债增加，借了这些钱产出如何，创造的价值是不是更多了。
归属净利润变化：这个指标也是一个很重要的，也是企业成长性的一个核心评定依据，为什么银行赚钱不少但是市盈率市场给出的这么低，答案是增速低，每年的业务就这么多，没什么突破，这就是所谓的成长性不高。而科技类企业，未来如果研发出什么黑科技，形成技术垄断，这想象空间可就大了，但是现阶段科技类芯片类企业，只能买政策导向，因为没有产能，就没有估值。
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老王先讲这些，以后有时间再讲，讲的太多估计大家也消化不了，其实机构在给企业估值，相关研报撰写大概就从这几个方面去着手，下面是券商研究员研究评定一家公司的流程图，这个是一个绝对估值的过程。
如果有兴趣的朋友，也可以自己去学习一下，下面老王给大家找了一张估值方法的汇总。
知易行难路漫漫
知易行难，跬步千里。
让我说，交易难吗？很难，很多人说“都怪我贪婪、干嘛去追不符合自己入仓信号的标的呢”，表面上看似是贪婪，或是恐惧，其实交易功底、交易逻辑修炼不够所致。市场从交易的角度上看永远是正确的，当有了大的亏损，此时才会彻底接受“不是自己的钱，不能赚，能力圈之外的钱不是自己的钱”。
投资知易行难，股票这种单一的风险资产更是如此，于大众投资者而言甚是不友好，所以慢慢学习。
积跬步，行千里。
