捡了芝麻丢了西瓜，古老寓言故事中的错误在资本市场也不鲜见。
中国造纸行业龙头企业晨鸣纸业（000488.SZ，1812.HK），在跨界做起融资租赁业务五年后，不仅原本主营的造纸业务利润和毛利率均出现大幅下降，还因当初那个寄予厚望的“新蓝海”陷入了沉重的负债泥塘。
根据Wind数据提供的扣非净利润数据，标点财经研究院日前联合《投资时报》推出《上半年A股上市公司扣非净利降幅榜》。结果显示，晨鸣纸业上半年扣非后归母净利润为3.03亿元，同比下降80.29%。
主营业务毛利率下滑
造纸业务为晨鸣纸业的主营业务，为上市公司贡献了八成以上的营收，但主打业务在近两年始终表现不佳。机制纸营收已同比下降2.02%，上半年公司机制纸营收再度同比下降14.16%。
逐步剥离融资租赁业务？
很明显，由于外部经济环境变化，融资租凭市场已不再像过往那般炙手可热，作为新丁的晨鸣纸业压力可想而知。麻烦的是，上市公司的资金压力却由此倍增，进而导致资产负债率明显上升。和，晨鸣纸业负债率分别为71.34%和75.43%，到中期提升至76.25%。而在涉足融资租赁前的，其资产负债率只为69.2%。
半年报则显示，晨鸣纸业当前总负债计812.49亿元，较去年年底增加了18.02亿元。其中，短期价款446.65亿元、一年内到期的非流动负债52.43亿元、长期借款84.5亿元、应付债券20.98亿元、其他流动负债18.54亿元，债务合计623.1亿元。而同期货币资金只有207.28亿元，晨鸣纸业显然存在较大的资金缺口。
申万宏源曾发布研报表示，晨鸣纸业在发展的融资租赁业务，受宏观背景影响，该板块资金压力增加，资产负债率明显提升，利率水平大幅提升，公司财务费用率也明显增加。
为了提振投资者信心，9月10日晨鸣纸业发布公告称，基于对公司未来业绩增长和发展前景的信心，同时为维护资本市场稳定，更好地促进公司持续稳定的发展，公司股东晨鸣控股计划自公告日至9月9日的12个月内增持公司股份，累计增持金额不低于1亿元人民币。
但截至9月10日，晨鸣控股只累计增持晨鸣纸业A股589万股，占公司总股本的0.2%，增持金额3377.34万元，没有完成增持计划。“失信”之后的晨鸣纸业发布公告表示，决定将增持计划期限延长6个月至3月9日。
今年以来晨鸣纸业已决定聚焦主业，发布公告称拟引入长城国瑞证券为合作方，对晨鸣租赁公司资产逐步剥离、整合，达到市场化运作。在中报中，晨鸣纸业还表示，公司已着手开始逐步剥离融资租赁业务。
