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01
被平均的低估值
今天依然震荡的一天,有点无聊。
大家清楚,不管是官方专业还是民间业余的观点,都认为A股现在的估值具有非常明显的投资优势。
横向比较其他主要市场的资产价格,A股的估值确实也不贵,当前仅高于港股,低于美股、德股和日股的。
纵向比较A股历史数,从十年前的3000点到十年后,虽然估值下降了,但A股核心资产的定价与其他市场越来越接轨,其价格的夯实信任度明显高于十年前,全市场的PB估值比历史上90%的时刻都低。
虽然如此,但我们还是警惕被平均下的低估值陷阱。
A股中股票数量多达3000多只,而市值分布却并不占优势,仍以中小市值为主,尤其是50亿及以下的小微型企业数量占了大多数。
从行业来看,金融中银行和非银金融中的市值基本上占了A股市值百强的三分之一。
市值低,但数量多,盈利能力也不高、估值却挺高的。
上面这些数据,隐含的信息清楚反映了A股在估值可能存在的一些投资陷阱,比如被平均的低估陷阱。
目前A股中估值较低的板块,主要集中在银行和地产,资金聚集的消费、医药和中小板,估值并不低。
如此情况下,我们选择投资标的,如果只看一些指数的估值数据,尤其市值加权情况下,非常容易被大市值却低估拉低整体水平。
02主要市场指数估值
全球主要市场指数数据,综合估值指标为PE、PB、盈利收益率、ROE。
其中,90%为A股核心、行业和主题指数,A股外的主要市场为全球具有代表性的股市,如美股、港股、德股、日股等。
权益资产除股票外,原油、RETIs等其产资产依据历史价格或波动参考配置。
第598期全球主要市场指数估值表
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盈利收益率=1/PE*100%ROE=净利润/净资产*100%(PB/PE可粗暴计算)分位点:当前市盈率或市净率在历史估值数据中的位置-表示暂无数据
指数估值表说明:
1. 绿色部分为偏低和相对低估指数,安全边际高,预期上涨概率大,可选择定投,偏低估值分位点历史位置低于10%;2. 白色部分为合理估值指数,已定投仓位继续持有,不再买卖操作;3. 红色部分为估值偏高指数,安全边际低,可根据市场热度,分批止盈;4. 指数估值表包含A股、港股、欧美、日本等股票市场主流指数,同时纳入石油、REITs等大类资产;5. 指数交叉评估维度:盈利收益率、市盈率、市净率和净资产收益率;6. 历史分位点参考界限:偏低(<10%)、低估(<30%)、合理(>30%)、偏高(>80%);7. 部分指数不适用以上指标。
03长期的投资定位主投指数基金,寻找穿越牛熊的主动基金;寻求高安全边际基金,低估分仓买入,高估逐渐退出;动态平衡策略和资金网格化管理;基金组合配置,对冲品种风险;中长期投资,忽视短期波动;中低风险策略下的投资品种;最实用的家庭重疾、寿险、医疗和意外保险配置。
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