美联储之后 五家央行跟进降息 挪威央行加息

本文来自央行观察（ID：quanqiuyanghang），文中观点不构成投资建议。9日，美联储如期宣布降息，将联邦基金目标利率区间下调25个基点，降至1.75%-2%，这是美联储今年以来第二次降息，也是继7月之后连续第二次会议决定降息。在美联储降息之后，周四已经有巴西、沙特、约旦、阿联酋四家央行跟进，印尼央行则是第五家。此外周四早间香港金管局也跟进降息。科威特、日本、瑞士、英国等央行均按兵不动，挪威央行则宣布将指标利率从1.25%上调至1.50%，为年内第三次加息。

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五家央行跟进降息

其中，巴西央行宣布，将基准利率从6%下调至5.5%，为历史最低水平。并且市场预计，今年该国还会下调利率至少一次。

巴西通胀持续低于央行目标，加上经济放缓仍在持续中，给巴西央行提供了进一步降息的空间和理由。

海湾国家方面，沙特央行——沙特阿拉伯货币管理局(SAMA)隔夜宣布将回购利率下调25个基点至250个基点，将逆回购利率下调25个基点至200个基点。

沙特央行称，此举符合“在全球金融市场不断发展的背景下保持货币稳定”的目标。此前沙特央行曾表示，没有让里亚尔与美元挂钩的意愿。

阿联酋央行和约旦央行也双双宣布，将基准利率下调25个基点。

周四，印尼央行将基准利率下调25个基点至5.25%，为年内第三次降息，符合市场预期。

除了降息外，印尼央行还宣布了一些信贷政策，例如调节银行存贷比、放宽房贷和车贷要求等。

在决议声明中，印尼央行表示，降息符合低通胀前景，可以“先发制人”地支持国内经济；宽松的宏观政策组合则是为了提高银行的放贷能力、刺激企业信贷需求，从而促进经济增长。

印尼央行称，全球经济仍在承压，随着全球需求下降和大宗商品价格波动带来的影响，预计印尼出口不会有所改善。同时，印尼国内需求增长也受到限制，而全球金融市场不确定性上升促使资金涌入避险资产，可能会增加未来印尼吸引外资的难度。

印尼央行称，未来将继续实施组合政策，以维持经济稳定、促进国内需求，促进出口、旅游和外国投资等。

决议公布后，印尼盾小幅走强，美元/印尼盾短线震荡下行。

去年，印尼央行累计六次加息，将利率抬升175个基点，为本币印尼盾提供支撑、遏制资本外流。从今年7月开始，印尼央行进入宽松周期。此外，19日早间，香港金管局也宣布，将基准利率下调25个基点至2.25%。

02日本、英国等央行按兵不动

日本央行按兵不动 称将在下次会议上重新评估物价表现

9月19日周四，日本央行在9月会议上决定，维持政策利率水平、期日债收益率为0的目标、每年80万亿日元的资产购买规模不变。

政策利率方面的前瞻指引亦保持不变，日本央行计划将当前超低水平的长短利率，维持到至少春天左右。

日本央行在会后声明中评估了经济表现与外围风险。该行提到，海外经济持续放缓，令日本出口趋于疲软，但内需增长令工业生产状况持平，日本经济有望延续适度扩张趋势。

决议公布后，日元小幅走高，截至发文，美元/日元报107.822。

日本央行货币政策委员会以7-2的投票通过了上述决议，原田泰、片冈刚士继续投下反对票，这两名委员一向主张扩大宽松程度。片冈刚士认为当前通胀达到2%目标的可能性低下，原田泰认为有必要调整政策来尽早实现物价稳定目标。

日本央行提到，当前公司利润总体处于“高水平”，企业固定投资延续上升趋势。尽管出口展现出一定的疲态，但内需增长令工业生产持平，劳动力市场维持紧张状态。

未来日本经济可能面临的风险，包括美国宏观经济政策、保护主义、新兴市场经济体表现以及英国退欧等地缘政治风险。日本央行在9月声明中新提到了IT商品的潜在风险，日本政府于今年7月4日起，限制向韩国出口用于制造电子设备的3种半导体核心原料。近两个月，日本半导体商品的出口显着下滑。

“考虑到最近海外经济体持续出现放缓迹象，下行风险似乎也在上升，本行认为有必要密切关注物价稳定目标丧失实现动能的可能性。”日本央行提到，有鉴于此，该行将在下次货币政策会议上，重新评估经济和物价进展。

日本央行将在10月31日举行下一次货币政策会议。10月会议后，日本央行还将发布季度经济和物价展望报告。

英国央行按兵不动 下调三季度GDP增速预期北京时间9月19日周四晚间19：00，英国央行公布利率决议显示，货币政策委员会（MPC）以9-0维持政策利率0.75%不变，预期9-0。

此外，委员会一致投票决定维持国债购买规模4350亿英镑不变，维持企业债购买规模100亿英镑不变，符合预期。

决议过后，英镑兑美元短线波动不大，现报1.2460。

英国央行看到，在全球经济增长前景走弱的背景下，英国潜在经济增速已经放缓，但仍略显积极。值得注意的是，英国退欧相关发展仍对该国经济有所影响。

英国央行预计，英国第三季度GDP环比增速为0.2%，8月时预计为0.3%；在退欧和全球经济疲软的状况下，出口和企业投资齐齐承压，但英国政府加大部门支出的举动对GDP拉动可能达到0.4%。

通胀方面，英国央行预计在余下的时间里，通胀增速将低于2%的目标水平。

与8月决议相似，英国央行仍在担心英国退欧对金融环境造成的影响，认为退欧的不确定性导致生产率增长放缓，限制了过剩产能的增长。

英国央行指出，如果英国最终走上了无协议退欧的道路，可能会出现汇率下跌、通胀走高、GDP增长放缓的情况，届时英国将需要平衡英镑走弱带来的通胀压力与经济增长放缓之间的关系。

但如果英国顺利退欧且全球经济增长出现一定程度的复苏，那么渐进、有序的加息将是让通胀回升到2%目标水平的合适做法。

科威特央行按兵不动。

海湾阿拉伯国家中，除了科威特，其他国家货币都与美元挂钩，并且是美国国债的主要投资者。科威特在宣布其货币第纳尔与美元脱钩，本币汇率重新盯住一揽子货币。但该货币篮子并未披露权重，分析认为，其中美元的权重仍然非常高。

03降息潮中的一股“清流”挪威央行上调利率25个基点

“众人皆降（息）我独加”，全球央行的降息潮中，挪威央行就是那几个“另类”中的一个。

周四，挪威央行宣布加息25个基点至1.50%，为一年多来第四次加息，创近五年来最高水平。消息出炉后，挪威克朗兑欧元一度上涨0.5%，但由于挪威央行表示目前暂且不太可能进一步收紧政策，克朗随后回吐大部分涨幅。

年初至今，已经有超过30家央行宣布降息应对经济下行压力，10国集团（G10）央行要么降息，要么按兵不动（如瑞典），挪威央行逆势加息的勇气哪里来的？

当然不是梁静茹，原因之一是油价上涨带来的巨额原油投资和财富，使挪威每季度经济增速环比达到约0.7%，同时也将通胀带到2%上方。挪威央行还上调了经济增速预期至2.7%，此前为2.6%；维持经济增速预期为1.9%不变。

而且，和多数其他原油出口国不同，挪威经济对油价波动有韧性的多。挪威长期以来将能源收入盈余注入庞大的主权财富基金，以备不时之需。挪威主权财富基金是全球最大的主权基金，末在管资产约1万亿美元，过去的年化回报率为5.5%，扣除成本和通胀的年化实际回报为3.8%。

过去几年，挪威政府一直实行积极的财政政策，动用石油财富进行减税并增加基础设施支出。

不过，尽管挪威央行逆势加息，但是挪威克朗并没有因此变得强势，这是令市场感到意外的一点。年初至今，挪威克朗对美元汇率贬值了3%，兑欧元汇率则持平。挪威克朗的汇率比过去五年平均水平低4%。瑞典北欧斯安银行(SEB)分析师Falkenhall 认为，挪威克朗大约低估了10%。

挪威央行本轮加息周期中，预计至多还有一次加息。挪威央行下调了对未来政策利率走势的预期，理由是在全球经济增速放缓的背景下，企业增长前景走弱，外部利率下降。

除了挪威央行，哈萨克斯坦和格鲁吉亚近期也在加息。

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