一、全球领先的玻尿酸龙头
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华熙生物是目前全球最大的透明质酸原料供应商。 全球透明质酸原料销量市场排名第一（占比达36%）。公司业务集研发、生产和销售于一体，覆盖透明质酸从原料 到终端产品的完整产业链，产业化规模位居国际前列，且拥有全球领先的微生物发酵生产透明质酸技术和交联技术两大技术平台、四项技术突破。，公司原料产品、医疗终端产品和护肤产品的收入占比分别为51.57%、24.76%和22.98%；毛利占比分别为49.14%、26.48%和24.06%。
公司透明质酸产业化规模位 居国际前列。公司为全球领先的透明质酸高新技术企业，凭借微生物发酵和交 联两大技术平台，公司从原料到医疗终端产品、功能性护肤品及功能性食品全 产业链布局，服务于全球医药、化妆品、食品制造业、医疗机构及终端用户。 目前公司已拥有单相、双相、单相含麻、双相含麻的透明质酸填充产品，以满 足不同客群的不同需求。未来肉毒产品将进一步丰富公司医美终端产品线。
二、玻尿酸下游行业发展潜力极大，是优质赛道
透明质酸在医疗领域的应用主要是骨科、眼科手术和医疗美容。
从医疗领域市场来看，全球医疗健康行业规模持续增长， 达1.77万亿美元，预期达1.85万亿美元，同比增速4.86%。
①医药和医疗器械领域，中国医药行业市场规模 保持较快增速，达1.44万亿元，同比增长8.1%；医疗器械行业规模达4,450亿元，近年来增长率保持在20% 左右。
②生物医用材料领域，全球市场规模近2,000亿美元，中国市场规模超过2,000亿元，同比增速近20%。医药级透 明质酸主要应用于医疗美容、骨科治疗、眼科治疗、手术防粘连等细分市场，且医疗美容市场占比近年来快速提升，由 的28.4%提升18.0pct至46.4%。
Ⅰ）骨科：透明质酸溶液在骨科手术中用来补充或替代关节滑液，减轻疼痛并促进 关节内损伤的愈合。中国骨关节注射类药物市场规模约98亿元，HA终端产品市场规模约为15.7亿元，国产品牌在骨科手 术市场中占据主导地位，而华熙生物市占率由的0.6%提升8.5pct至9.1%，增速较快。
Ⅱ）眼科：透明质酸 应用于眼科手术时可起到支撑前房、保护眼部组织、维持手术操作空间的作用。中国眼科HA终端产品市场规模约为16.1 亿元，华熙生物市占率不高，从在中国眼科黏弹剂市场中占有率仅2%。
三、华熙生物：透明质酸生产商的全产业链拓展
公司是国内唯一同时拥有发酵法生产透明质酸原料药和药用辅料批准文号，并实现商业化生产 的企业。医药级产品主要质量参数核酸、内毒素等杂质水平分别是欧洲药典国际标准规定值的 1/50 和 1/20，达到国际领先水平。
医药级原料对生产技术、质量控制的要求更高，各国对于医药级原料的市场准入均具有严格的 标准。公司医药级产品在国内取得 7 项注册备案资质（同时拥有药用辅料和原料药批准文号）， 国际上取得了包括欧盟、美国、韩国、加拿大、日本、俄罗斯、印度在内的注册备案资质 21 项，具有全球注册资质全面的独特优势。公司拥有医药级、外用级及食品级透明质酸原料近 200 种产品规格，为全球知名的医药、化妆品和功能性食品企业提供全方位的产品和技术服务， 满足各种定制化需求。
公司在菌种选育（发 酵产率10-13g/L行业领先）、技术平台（交联技术、酶切法）方面具备优势。 受益于透明质酸在骨科、眼部手术和医美领域应用的拓展，未来5年全球原料 销量将保持18.1%的高复合增长率，公司作为全球原料龙头，各级原料将持 续受益行业扩容。
