要论大A股哪个行业被讨论的最多，恐怕非银行业莫属，百业之母嘛。
银行股到底有没有被低估、银行业资产质量究竟如何、互联网金融对银行后续发展的影响、经济减速对银行利润的影响等等，话题四季不绝。跟我经常交流的一位粉丝昨天问：长期投资银行股究竟会有多少收益？我觉得这个问题很直接、很重要，所以本文和各位聊聊这个问题。
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考虑再三后我选定了四大行，因为城商行的业务局限于区域经济，抗风险能力比较单一，投资风险很大。股份行的进取心很足，比如：最近几年发力零售金融的招商银行、平安银行，取得了不错的业绩；但也有像民生银行、兴业银行盛极而衰发生利润断层案例，所以说股份行的业绩也很难好把握。反而是服务于全国的国有四大行稳健经营的作风，更容易让投资者放心，业绩也更容易预测。
要知其未来，必先了解其过去。我们一起来看看四大行自从上市以来的业绩表现以及资本市场给予的估值情况(PE=当年年末收盘价比当年每股收益。我做了个数据统计，各位直接看表：
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在这四家里中国银行和工商银行在上市，建设银行上市，最晚的农业银行上市。上市以来平均净资产回报率最高的是建设银行18.76%，紧随其后的是工商银行18.25%，最差劲的中国银行也有15.08。四大行的这个回报率大幅度跑赢GDP，跟最热门几大个股比起来也毫不逊色，要是只告诉你回报率，你敢想这是被众人看不起的银行股吗？估值（市盈率）跟优秀的回报率相比则有点不搭，清一色低估。最近十年估值最高的建设银行，平均市盈率才6.7倍；工商银行的市盈率更惨，最近十年和最近五年的平均市盈率连6倍都达不到。
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现在的你是不是一脸懵逼，业绩再好，估值都上不去，这样能有收益吗？各位别急，我做个回报率预测你就明白。接下来我用股息再投资（每年分配的股息再买成该股的股票）回报率公式（投资回报率=｛1+ROE*（1—分红率）｝*（1+分红率除以PE）—1）给各位做个测试，看看现在投资四大行在未来究竟会有多大收益率。考虑到我国GDP最近几年逐步下滑，我准备在测算时把银行股的净资产回报率（ROE）下调为最近五年平均值的80%，估值～市盈率（PE）则让它一直低估下去，取最近十年和五年市盈率的平均值。分红率保持30%不变，四大行都能达到这个数。
工商银行投资回报率={1+11.77%（1-30%）}（1+30%除以5.6）—1=14%
农业银行投资回报率={1+11.62%（1-30%）}（1+30%除以6.2）—1=13%
中国银行投资回报率={1+10.06%（1-30%）}（1+30%除以6.5）—1=12%
建设银行投资回报率={1+11.96%（1-30%）}（1+30%除以6.7）—1=13%
经过这么一通测算，发现投资农业银行和建设银行的年回报率都为13%，工商银行的回报率则高出农业银行和建设银行一个百分点，中国银行的投资回报率依然垫底。数据没算错，你也没看错。工商银行在未来的回报率能够超越建设银行1%的奥秘在于其低市盈率，在净资产回报率一定的情况下，分红可以买入更多的股份，从而增厚了投资者的回报，看来低估对长线投资者来说是好事。同样农业银行在净资产回报率方面稍微落后于建设银行，但长期回报率能达到同样的水平，也来自于其比建设银行低的市盈率。
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看完投资四大行（工商、农业、中国、建设）长期回报率各位还觉得可以吧。这个回报率比投资于沪深300指数高出2%—4%，就这高出的2到4个百分点在长期复利下可发挥出巨大的威力。举个例子，隔壁老王拿10万投资沪深300指数基金每年10%的回报，30年后到手174万；投资于回报率12%的中国银行，30年后到手300万;投资于回报率14%的工商银行，30年后到手510万。
今天的这个话题就此打住，欢迎各位股友关注交流。
