周一，央行未开展逆回购操作，当日有400亿元逆回购到期，净回笼400亿元。跨季资金利率大幅上行。其中，银行间隔夜质押式回购利率持平在1.06%， 7天回购利率上行56BPs至2.80%，3个月SHIBOR上行1BP至2.13%。利率债收益率多上行。其中，国债1年期收益率下行1BP至2.11%，期上行1BP至2.85%；国开债1年和期分别上行4BPs、1BP至2.24%、3.13%。信用债收益率小幅波动。AAA级中短期票据1年和3年期收益率均下行1BP至2.70%、3.19%，5年期上行1BP至3.70%；AA+级1年和3年期均下行1BP至2.88%、3.40%，5年期持平在3.99%。点评：临近半年末，央行昨日公开市场净回笼，但财政支出力度加大，加之多数机构已完成半年末的资金安排，隔夜回购利率徘徊在1%附近，但跨季资金利率大幅反弹。债券方面，全球新冠肺炎疫情明显反弹，二次爆发风险日益加大，但避险情绪升温的同时，端午假期降准继续落空，表明国内货币政策态度依旧偏谨慎，多空因素交织，债券收益率小幅波动。美债收益率长端上行。周一，美国国债2年和5年期收益率分别下行1BP、2BPs至0.16%、0.28%，期持平在0.64%，30年期上行2BPs至1.39%。（10-2）年期限利差拓宽1BP至48BPs；（-3个月）期限利差持平在50BPs。点评：周一，美国有更多的州因新冠病例和住院人数激增，而暂停商业活动重启计划。另一方面，昨日公布的美国5 月成屋签约销售指数意外升至99.6，创三个月新高，环比大增44.3%，是2001年有记录以来的最大月度增幅，显着高于市场预期的增长18.9%。虽然疫情反复，但经济数据改善，加之美联储宣布一级市场公司信贷安排(PMCCF)于周一正式启动，这是其应对疫情的九个紧急贷款计划中最后一个开始运作的项目，股市明显反弹，避险情绪降温，美债长端收益率小幅上行。6月非金融企业信用债的发行利率上行27-70BPs。根据21世纪经济报道，Wind数据显示，6月截至28日，一级市场公司债、企业债、中票、短融加权平均票面利率分别为4.13%、4.99%、3.95%、2.12%，相比5月分别反弹了32BPs、57BPs、69BPs、27BPs。从月度来看，前三类券种的发行利率均为年内次高点，仅低于今年1月。6月票面利率在8%以上的信用债共有35只；信用债取消发行的只数达82只，规模为637亿元，创年内新高。点评：6月我国债券收益率全线上行，主要因央行为整治资金空转套利等行为，公开市场操作频频低于预期，货币宽松的步伐阶段性放缓，市场预期逆转，资金面趋紧，引发债市交易型机构被动去杠杆的踩踏行情，债市大幅调整。信用债市场因此受到冲击，企业不得不提高票息吸引投资者，融资工具更倾向于以短期为主。债券融资成本升高，也使企业取消发行的债券规模创年内新高，其中多为对发行利率较敏感的高评级主体和央企。
