事件：公司发布旗下公司Livzon Biologics（全资控制丽珠单抗）获得增资的公告：丽珠集团同意出资9830万美元认购新发行2457.5万股普通股；云峰基金出资5000万美元认购1250万股A轮优先股。
云峰基金入股丽珠单抗，或将加速单抗产业化步伐。根据增资协议，我们测算此次增资整体估值5.5亿美元，折合35亿元人民币。考虑到此次尚未包含管理层持股和此次为A轮投资，即我们认为后续或将有管理层激励计划，后续融资估值提升预期。此次增资完成后丽珠集团持有55.14%的普通股，健康元持有35.75%的普通股，云峰基金持有9.12%的A轮优先股。云峰基金成为丽珠单抗战略性重点股东，借助其资本优势和产业资源，丽珠单抗产业化步伐有望加快，同时公司公告力争底前丽珠单抗实现单独上市。
优化股权结构，加强丽珠集团控制力。此次增资完成后，丽珠集团55.14%，健康元35.75%，进一步强化了丽珠集团的控股地位，同时资深投资人的入股，将为丽珠单抗对外融资和对内优化激励及管理提供助力。
国家创新战略驱动下，精准医疗布局驱动公司估值逐步提升。精准医疗为未来医学发展方向，是医药创新的主要表现形式，公司已初步形成“丽珠试剂+丽珠单抗+丽珠圣美+丽珠基因”的精准医疗的产业链布局。丽珠试剂：IVD产品，分子诊断和化学发光研发加快；丽珠单抗：公司12个项目在研，其中PD1、CD20、HER2、TNFa和rhCG分别临床I-III期，rhCG临床III期，预计下半年申报NDA；丽珠圣美：高端液体活检检测设备及试剂；丽珠基因：第三方实验室服务，落地精准诊断。随着肿瘤细胞检测和单抗的持续落地，在国家鼓励创新发展的大的政策背景下，我们认为精准医疗布局有望带动公司估值逐步提升。
盈利预测与投资建议：我们预计-EPS分别为1.60元、1.90元和2.26元对应当前股价PE分别为30倍、25倍和21倍，我们认为新医保和重磅产品获批将驱动公司业绩提升，新产品研发推进和精准医疗布局将推动公司估值有望同步提升，故维持“买入”评级。
风险提示：原料药业务不及预期的风险、新产品获批进度或低于预期的风险、参芪扶正注射液和鼠神经生长因子，受控费降价或超预期的风险。
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