平安观点:互联网医疗迎来拐点,创新业务或显著受益:互联网医疗内涵丰富,具有诸多优势,尤其有助于分级诊疗实现。在政策层面,合规的“互联网+医疗服务”基本模式已然得以明确,“互联网+药品流通”相关规定亦大幅松绑。8月,国家医保局正式发文将“互联网+”纳入医保覆盖范围,且近期新冠疫情爆发正在加速其普及,行业拐点已至。此外,各省医保信息平台建设启动在即,公司“云险”业务将显著受益于此。上述因素带动下,起,公司创新业务的积极变化有望成为重要看点,财务层面应会出现显著改善。传统信息化业务需求旺盛,疫情或催生新投入:传统以医院为核心的医疗IT建设仍是整个医卫系统的信息化基础。在医院端,电子病历建设依然是的工作重心,不排除后续提出更高要求的可能;其次,面向患者的智慧服务已出台试行评价标准,医院智慧管理方面也可能推出类似标准,且近1-2年均有可能上升为强制性要求。此外,全国医保平台系统、医联体与区域平台、DRGs建设等,均将带动相关的传统信息化需求放量。针对疫情,IDC预计-将带动200亿元相关的IT投入,我们认为公共卫生防疫及应急处置、急诊急救及传染病治疗、药品器械供应链管理等可能为发力方向。总的来看,广泛的需求足以支撑公司传统业务延续良好增势。借助行业发展机遇,有望成长为中国医疗IT巨头:更为根本来看,出于落实分级诊疗及医保控费的强烈诉求,政策层面已将信息化、标准化列为全国医卫工作的重点。相应的,IT在医疗体系中的地位大幅提升,未来数年行业高景气延续成为大概率事件。公司拥有庞大的客户群体以及相对较强的竞争力,在“互联网+”布局领先多数友商,居于国内医疗IT行业的龙头地位。目前,国内医疗IT市场格局仍然松散,借助未来数年的行业窗口期,卫宁最为有望在竞争中胜出,成长为中国的Cerner。盈利预测及投资建议:基于良好的经营状况和乐观的发展前景,我们调升公司盈利预测,预计-营收为25.52、33.74、43.20亿元,同比增长33.7%、32.2%、28.0%;归母净利润5.14、7.87、10.76亿元,同比增长29.0%、53.1%、36.7%;EPS为0.31(+0.01)、0.48(+0.03)、0.66(新增)元,对应4月10日收盘价(23.42元)的P/E为74.8x、48.8x、35.7x。中国医疗IT行业依然处于启动的新一轮景气周期途中,卫宁作为国内龙头受益于此,传统信息化业务正在强势增长,创新业务亦迎来拐点,开始有望进一步在财务层面得以体现。若长期考量,卫宁也最为有望借助行业发展机遇成长为中国的医疗IT巨头,拥有坚实的长期逻辑。基于上述理由,我们将公司的投资评级由“推荐”上调至“强烈推荐”。
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