今日(7月22日)A股三大股指全线低开，随后股指逐步震荡拉升，呈现脉冲式上行格局。从盘面上来看，券商股搭台，有色股唱戏，免税概念股乘风波浪，局部赚钱效应突出。
兴证策略王德伦表示，增量资金下，有的只是风格扩散而非切换。在居民配置、机构配置、全球配置下，资金“源源不断”，风格会再平衡与扩散，没有风格的切换。一方面，此前低估值金融地产周期等“蓝筹”方向，成为阶段性增量资金投资的“香饽饽”，为市场搭了一个更好的台。另一方面，市场情绪高涨，风险偏好提升，成长方向又会“追一追”。没有风格切换，有的只是“蓝筹搭台，成长唱戏”。
在当前A股热点分散，板块轮动加剧背景之下，隐藏了可能的投资机会，精选部分机构研报，我们来一起看看到底有哪些主题，可供参考。
【主题一】免税
华创证券指出，特殊时期免税迎来高速发展：全球个人奢侈品市场约为2600亿欧元，我国消费额贡献占比33%，达到858亿欧元；国内奢侈品市场规模占全球个人奢侈品市场总体比例为9%，即国人奢侈品海外消费超七成。根据麦肯锡调研数据，每户消费奢侈品的家庭平均支出8万元人民币购买奢侈品。到2025年，预计中国人在境内外的奢侈品消费总额将增长近一倍，达到1.2万亿元人民币，届时中国将贡献全球40%的奢侈品消费额。以来疫情影响下出入境人次大幅减少，免税业务承接更多中产需求转移，叠加海南发展的历史性机遇，迎来爆发。
华创证券进一步分析，免税场景逐步完善，消费回流空间巨大：我国居民海外免税消费规模超过1800亿元，韩国免税消费额中外国人占比约80%。国内免税消费预计500亿元左右，消费回流空间巨大。最初国内以境内关外(口岸、机场)为传统免税，逐步扩大到回国180天、海南离岛、线上，以及服务外籍人员的市内店；王府井新获批经营权带来较强市内店预期。
【主题二】贵金属
川财证券表示，白银上涨带动下，有色板块中贵金属个股表现较好。本轮白银上涨一方面是对前期金价大幅上涨、金银比偏离的修复，此外，南美疫情影响银矿生产、及电子等工业用银需求复苏也助力了银价上行。中长期看，贵金属投资价值仍值得关注，前期我们看多黄金基于的避险情绪、低利率、美元存贬值预期等主要论据并未改变，金价仍处上行通道中；此外，白银在供给受扰、工业需求复苏下的上涨机会也值得关注。
广发证券也同样认为，全球资产配置需求的大背景下，贵金属价格有望继续上行，有色金属板块将迎来趋势性的投资机会。
【主题三】券商
开源证券表示，随着行业竞争加剧，对于券商实力提出多元化需求，在差异化监管的推动下，并购成为券商规模化、集团化发展的捷径。1)与我国此前监管主导的行业并购重组不同，本轮并购浪潮或是监管引导下的市场化并购模式为主，上市券商依靠融资和规模优势，整体更加受益于市场化并购浪潮。2)一方面，头部券商有望通过强强联合实现资源整合，降低同业竞争，打造成为航母级券商。另一方面，中小上市券商有望通过横向并购实现区域和业务的互补，带来行业排名的跃升。3)客户资源是并购标的选择的重要指标，零售和企业客户基础雄厚的券商具有更高的战略价值。
(仅供投资者参考，不构成投资建议；股市有风险，投资需谨慎。)
（文章来源：东方财富研究中心）
