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久长山人：
即将过去的，对投资者而言，无疑是艰辛的一年。年初和年底的公共卫生事件以及北方的冲突，给这个世界带来了更多的不确定性。内部的一系列措施，很多人的希望之火被随即扑灭。这一年，我自己也过得艰难，似乎更深刻的体会到了那句意味深长的话：人的命运固然要靠自己奋斗，但也要考虑历史的进程！
1.投资概况
昨天，我复盘了一下过去一年的投资结果，全年股票实现30.85%的收益，期货实盘账户几乎遭到灭顶之灾，但是金额不多，对总体收益无影响。可能略有意义的事是，在毕业2.5年的时候，我的账户开始摸到了七位数的门槛。对很多人而言，这可能微不足道，但是对我一个精准扶贫户出身、完全白手起家的人而言，也许是一个新的开始。回头，我读大二的时候，账户中只有1000块，而后的7年，几乎都在学校，回头一看，还是走过了很远的路。
2.成功的几笔投资
今年最成功的投资，无疑是新东方在线。事实上，这个股票，我在开通港股通不久后就买入了，大概4港币左右，买入后一直跌，我开始加仓，后来，他反弹到了9港元，最后，又一路阴跌，到了2.7港元，我又开始了最后一次加仓，大概加到了总仓位的百分之四五。最终，他涨到了57港元，我目前已经在45以上减持了大部分仓位，以平抑账户的波动。所以，因为这个股票过于耀眼，你发现账户的波动和它的走势高度一致。今年这个百分之30的收益，在最低的时候，也就是4月的时候，是负百分之三十，所以有幸运的成分在。
我大约在40亿港币开始买入，500亿左右开始了大量减持。最初的逻辑是，看好他的在线教育，大约能做到200亿的规模，但是，最终却因为直播开花结果。通过这件事，我更加坚定了两件事：一是投资的时候先向下看，当往下足够便宜，有安全边际的时候再出手。二是耐心的等待。投资最大的悲哀，是因为下跌，在不该卖的时候选择了卖出。
其他也有一些成功的投资，大多和几个医药股相关。华东医药，目前获利150%，葵花药业，获利尚余100%，济川药业，按照现价获利百分之50。这些，大多数是来自中集采时期的布局，等待了两年，现在，开始开花结果。去年开始投资的信立泰，目前盈利百分之40。
3.失败的教训
个股方面，感觉没有什么值得反思的。我看了一下，今年最大的亏损，来自新股翱捷科技，亏了不到3万块钱。当然，这一方面是因为本金少，其次就是我做得比较分散。像我这样无依无靠、完全白手起家的人，没有勇气拿出全部资金赌一次机会。我必须走得足够稳。
策略上，最大的失败是美股组合，没有在高位及时减持，导致这个净值为4的组合，因为持有富时3x做多和中概股猛烈下跌，一度下跌到亏损。
4、期货的渡劫
要说今年最大的失败，就是在期货上，所我专门花一节来写。我大概进入期货市场，今年差不多第六年。前两年，我把一个只有3万的账户，花了一年多时间，做到了八万。去年年底的时候，我开始相信M老师的判断，七八千点开始空棕油。至今年年初，我的账户只剩下大概五万多。这个M老师，也是我期货基本面分析的启蒙老师，正负反馈、利润库存、基差月差，这些基本的分析方法，都是从他的书和文章中学到的。而且，他明确说，一个亿，他已经有了。农村出身的我，自小怀着强烈的改变命运的渴望，因而，会不由自主被四大天王的故事所吸引。而且，曾经在论坛，看到厦门一个短线做橡胶的操盘手，在不到两个小时时间内，把20万收入囊中，恰好那个半天，我也在看盘。还在吴洪涛的公开演讲中听过，做棉花3天到手2000万。所以，我在确定拿到保研名额之后，就开始努力学习期货技术。基本上，该读的书，读遍了。5年下来，本以为功力日益精进，最终换来了再次清盘的命运。
这个图表，记录了我的账户，从八万，三个月时间内，亏到2万的过程。这个过程，棕油我只空了三次，直到3月13日投降，账户就足以灰飞烟灭。前一天，摩根大通和高盛联合逼仓，一天爆拉一千多点，我的账户直接损失一半，而且保证金告急。这次交易后，我开始了长达两个月的反思。五一假期的前几天，我午后，一个人呆呆的望着天花板，整个人被一种濒死的绝望笼罩。我想，做过交易的，对这种体会不会陌生。也没有任何夸张的成分，因为信心被击垮了，看着那些杂乱无章的K线，我觉得上天无路，入地无门，我没有办法在那个市场中盈利。
回想这次失败，主要犯了以下错误：首要就是急于求财。我大概是太渴望改变命运，所以才学期货交易。在懂了一些技术后，开始沉迷于一晚上赚几千，一次亏几千的快感。尤其是去年，空玻璃和多乙二醇成功后，3万多账户，迅速扩张到八万，于是信心膨胀了。我开始渴望用8万赚50万，一百万，一千万。于是，8万块的账户，就敢多橡胶，开始多品种组合，整体仓位常年百分之八九十。其次是迷信权威，一厢情愿。我空棕油的理由，一个是当时非常迷信M老师的判断，一个是当时棕油比豆油还贵，不合逻辑。再就是重仓，6月初开始，棕油从12000点开始直线下落到7千，而豆油的跌幅，比棕油小得多，开始了价值回归之路。其实，我投降的位置接近13000，那就是高点，如果坚持两个月，那就是另一个一手赚五万的故事了。只是，机会来临之前，你已经不在了，而机会，永远只留给活着的人。最后就是时机和运气，北方的冲突，直接引爆了原油和农产品价格，助长了国际投行的逼仓行为。我在不合适的时机空了，和最强大的投行成了对手盘。
假期的后几天，我一直在网上读各类高手的文章。最后，我突然想明白了一个道理，如果每一次的亏损都很小，盈利无所谓大小，那在长期的复利下，我还是能够盈利。恰好这个时候，在眼睛上碰到一个专职交易者，看到了他3个月，6倍的收益，几乎没有回撤。后来，我知道，那个策略叫560，最终，也找到了560的发明者，在爆号之前，和他成为了好友。后来的两个月，在那一波下跌中，我也做出了收益接近百分之五十，没有回撤的曲线。
十一之后，我开始反思，重新读了吴洪涛的文章，似乎一下子明白了很多道理。于是，我主动放弃了560，开始以基本面为主的低多策略。
上图是模拟盘的半年曲线，文华之能显示半年。前半段，是用560，五月开始，从260万，三个月做到390万的过程。十月之后，主动放弃盯盘策略，开始长线布局棉花、pvc,经受了大约30万的回撤，最终于近两个月创出新高。
这次失败，可以说是痛彻心扉。以至于整个下半年，我都没有往期货上入金，就剩个一两万做一手，基本以模拟盘为主。但是这个半年，也有了很多的新思考和收获，让我重新获得了信心。所以，的一个希望，是能将期货账户重新做起来。
5、关于未来的几点新思考
A．尽量捕捉非对称的机会
经过新东方在线的投资过程，我更加深刻的认识了，非对称的机会才是获得超额收益的关键。市场长期是有效的，一切的风险和利润都会被参与者深度定价。投资者要做的，就是尽量选择那些尚未被市场定价的成长。只有在舞会开始前落座，在狂欢的时候，才能从容离开。
B．关注宏观和产业周期
今年，另一个深刻的体会是，大市的涨跌，其实深度受到宏观周期的影响。这个影响，一个是产业周期，典型的如玻璃、pvc企业，受房地产周期的影响；另一个是货币周期。长周期看，美股及黄金原油等大宗的价格变化，基本是美元的倒影，深刻受到了利率信贷周期的影响。这也是我在今年下半年开始着重投资港股的原因。
C. 适度收缩战线
最后一点，就是自己的持仓依旧比较分散。相对而言，分散会提供风险保护，但另一方面也会牺牲一些收益率。这一方面是以为内本人起点低，生性保守，另一方面，是确实这两年市场乏善可陈，前期布局的股票，根本找不到减持的理由。即便是前文讲到的一些已经开始收获的持仓，其估值依旧是非常低的。这和底，完全是两种体验，当时的市场上根本看不到便宜的标的。所以，我果断在120左右减持万华化学，在210清仓泸州老窖。明年，择机计划将持仓缩减至15到20只，希望届时，都能有好的收获。目前持仓分散，还有一部分原因，是投资了恒生医疗、恒生科技等指数，但是总体仓位都不大，只当个存钱罐。
小结：
所谓无妄之念，是经过期货上的失败，我彻底失去了一夜暴富的念想，并通过复利的指引，清晰看到了一条在市场中持续盈利的路，妄想的捷径，往往是最远的，而步步为营的福利之路，往往是最近的。想在市场中变富，关键是要把握住少数的机会，而不是追求满仓的一次性爆发。只要你确定自己是对的，甚至不需要对很多次。所谓无界之行，是市场处在恒常的变化中，我们对市场的理解，是个逐步加深、循序渐进的过程。也许过去的种种失败，正孕育着未来希望的种子。我所说的很多弯路，可能也未必是弯路。我今天读的文章，六年前一样读过，但是，六年之后，经过痛彻心扉的失败和反思，才真正读懂。
过去的一年半，复习考试占据了我大部分的业余时间，导致很多书籍积压，投资上也没有花太多时间。这也引申到我自己对自身行业的思考。现在，传统工科的技术岗，基本是有明显的天花板，国企内部，论资排辈也严重，加之行业不景气，我经常有焦虑感。明年，我会重新考虑自己的工作，同时将更多的业余时间花在投资上。过去的，真没有什么值得怀念的。但愿旧年的种种艰辛、忧虑和荒诞都成为过去，希望明天会更好，也祝大家元旦快乐，股票长红！
摩根大通(JPM)：
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时代财经：
本文来源：时代财经 作者：王莹岭
元旦后，成品油又要涨价了！
1月3日24时，新年首轮成品油调价窗口期将开启，油价或上调，这也成为继年末连续三次下跌后的首次上调。
据卓创资讯数据监测模型测算，截至12月29日收盘，国内第9个工作日参考原油变化率为4.95%，预计汽柴油上调幅度在240元/吨，折升价92#汽油、95#汽油及0#柴油分别上调0.19元、0.20元、0.20元。
若此轮成品油零售价格上调确认后，私家车单次加满一箱50L的油后将多花9.5元。
事实上，以来，油价占据贯穿全年的C位。在俄乌冲突、欧洲通货膨胀、全球疫情变化的影响下，国际油价上演了“过山车”剧情。
受此波及，国内成品油价也在不断调整和起伏。
据wind数据，以来，国内成品油油价共计经历了24轮调价，总体呈现“13涨10跌1搁浅”的格局，全年累计汽油、柴油分别上涨550、530元/吨。
，油价走势将如何演变？上涨趋势是否会长期延续？
12月30日，中海油能源研究院原首席研究员、民德研究院院长、东帆石能源咨询有限公司董事长陈卫东对时代财经表示，的油价趋势主要看两个关键因素，一是OPEC+是否会有进一步的减产措施；二是中国在疫情管控优化调整后是否会对经济有大幅度的刺激和提振作用。
陈卫东进一步指出，大概率不会再现“过山车”波动，“即使是上涨也会是较为温和的上涨，大幅度的下跌也很难出现。”
图片来源：图虫创意
回顾这一年的原油市场，俄罗斯、“欧佩克+”、美国、欧盟等轮番上场，从各方面影响原油市场。原油价格也几乎回到年初起点。
WTI原油期货年初开盘报75.69美元/桶，截至年终收于80.52美元/桶，全年累计上涨6.4%。但盘中最高触及130美元，相较于最低触及的70美元，跌幅46%。
2月底，俄乌冲突爆发，3月，多个西方国家就俄罗斯石油进口禁令展开辩论，导致布伦特原油主力期货合约价飙涨至超过130美元/桶，创以来最高，此后油价长期高高悬停在90-120美元/桶的高位区间内。
随着全球经济衰退的阴云笼罩，步入11月，整个市场笼罩在经济衰退的担忧情绪中，终端石油消费的需求持续萎靡。疲软的需求表现直接反应在油价上，布伦特原油价格一度从年中近140美元/桶的历史高位跌破80美元/桶，“回吐”俄乌冲突以来全部涨幅。
受此影响，据wind数据，以来，国内成品油油价共计经历了24轮调价，总体呈现“13涨10跌1搁浅”的格局.
据时代财经统计，在今年油价调价窗口中，上涨幅度最大的是3月17日汽油、柴油分别上调750、720元/吨，下调幅度最大的是4月15日汽油、柴油分别下降545、530元/吨。
值得一提的是，今年，国内油价调整以年末的“三连跌”收官。作为最后一次调价，12月19日汽油、柴油分别下降480、460元/吨，是今年下半年油价的最大降幅。
据时代财经此前报道，卓创资讯成品油分析师郑明亚于12月16日向时代财经分析，最后一轮调价周期内，OPEC+维持产量政策，并未加大减产，加之市场担忧需求疲软问题，导致原油下跌后多次靠近70美元/桶关键支撑位置。后期，虽然美加石油管线意外中断等风险情绪偏好带动油价持续回暖，但并未改变原油变化率继续在负值范围内运行。
油价调整日历，时代财经制图
陈卫东对时代财经表示，“底会出现连跌，主要还是因为全球经济不景气、欧洲通货膨胀、美元持续走强，加上欧洲和俄罗斯的相互制裁已进入尾声，对油价的冲击也在逐渐减弱。”
据了解，欧盟成员国、七国集团和澳大利亚对俄海运石油出口设置的每桶60美元的“限价令”于12月5日生效。
据BBC12月27日报道，针对上述“限价令”，俄罗斯总统普京签署了一项特别措施“总统令”，禁止将石油出售给任何实施价格上限的国家，该法令将从2月1日至7月1日生效，为期五个月。
至于油价是涨是跌，陈卫东认为，主要看两个关键因素，“从供给端看，以沙特为首的OPEC+是否会进一步削减产量，如果继续减产一定会造成涨价，因为现在的石油市场基本面情况是处于供需紧平衡的状态；从需求端看，中国是全球最大的经济实体之一，随着疫情防控的优化调整，是否能较好地刺激消费、对经济有更大的提振。”
众所周知，以沙特为首的“OPEC+”（石油输出国组织与非欧佩克产油国）在全球石油市场的地位举足轻重。
10月5日，“OPEC+”举行第33次部长级会议决定从11月起大幅减产，在8月日均产量的基础上下调200万桶，是自5月以来的最大降幅。
同年12月4日，“OPEC+”再次召开部长级会议，决定维持上述减产政策，即从今年11月到12月底减产200万桶/日，相当于全球日均石油需求的2%。
“OPEC+”在一份声明中表示，维持减产规模完全是出于对市场的考虑，沙特方面指出，维持现有减产政策是出于对全球经济活动放缓的担忧。
摩根大通指出，原油供不应求的状况出现的可能性不大，从俄罗斯和OPEC+的原油产量来看，的供应增长速度将比需求增长速度高出约30%，布伦特原油的平均价格将较低8美元，为90美元。
“大宗商品旗手”高盛表示，高于预期的俄罗斯原油流入市场，短期不会出现供不应求，由于原油现货市场的大幅走弱，削弱了市场在俄罗斯原油出口受到制裁之前一直期待的看涨格局，高盛据此大幅下调原油在明年上半年的预期价格，预计布伦特原油价格为90美元/桶，而此前为110美元/桶。不过高盛也称，当前原油疲弱的局面是暂时的。
对于长期石油价格高盛仍然看涨，由于明年世界的重新开放和国际旅行，高盛认为明年下半年或将带来强劲的原油需求增长，预计石油供应增长将难以达到每日110万桶，而需求增长将达到每日200万桶。
陈卫东最后解释道，油价将大概率不会重蹈“过山车”的覆辙，“的过山车主要是俄乌冲突推动的，其对油价的影响将会减弱，即使是上涨也会是较为温和的上涨，大幅度的下跌很难出现。”
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