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嘉必优(SH688089)
公司已开始规模布局新产能？
心心相印o：
云从科技-UW(SH688327)慧博云通(SZ301316)格灵深瞳-U(SH688207)
关注专精特新的时代背景
发达国家重新定位制造业价值，国际制造业竞争由“单体竞争”转向“产业链竞争”。 随着中国制造在全球化体系中的影响力提升，部分欧美发达国家已经开始重新审视制造业在整个经济体系中所具备的价值，并将重点置于更高端、技术含 量更高、生产效率更高的先进制造业。近年来，美国联邦政府正大力支持海外制造业回流，而新冠疫情、俄乌战争等引发的全球供应链重新配置问题进一 步加速该趋势。
根据专注于制造业回归美国的非营利性组织Reshoring Initiative数据，制造业回流美国已经连续3年呈上升趋势，预计美国有望将35万个海外工作岗 位带回国内各州。麦肯锡全球研究所的分析指出，-2029年恢复关键制造业增长和竞争力将使美国的GDP增长15%以上。此外，现代制造业国际竞争很 大程度上已经从个体企业“单打独斗”转向整个产业链的协同竞争，产业链上下游的协作配套水平、大中小企业的融通发展程度直接决定了制造业的持续 竞争力。专精特新中小企业具备专业性方向和差异化定位的双重特性，在产业链细分领域精耕细作，提升协作和补链强链能力，与大企业分工合作、错位 竞争，推动产业链上中下游融通发展，有利于塑造大中小企业协同共生的产业组织形态，提升制造业产业链的整体竞争力。
“专精特新”政策及发展阶段梳理
自工信部首次提出“专精特新” 概念以来，我国对“专精特新”中小企业的培育过程大致经历战略布局、细化实施和加速推进3个阶段。其中， 前2个阶段主要经历从概念厘清到具体实施路径的提出，正式提出专精特新“小巨人”企业培育工作，相关支持政策措施趋于明晰。至 今，工信部已公示并认定4批专精特新“小巨人”企业，政策支持力度不断加大，进入加速推进阶段。6月，工信部发布《优质中小企业梯度培 育管理暂行办法》，从国家层面统一评定和培育标准，专精特新中小企业培育进入系统化、规范化、精准化的新阶段。
“专精特新”的认定和培育梯度
专精特新是指具备专业化、精细化、特色化、新颖化等发展特征的中小企业。根据工信部发布的《优质中小企业梯度培育管理暂行办法》，优质 中小企业包括创新型中小企业、专精特新中小企业和专精特新“小巨人”企业三个层次。其中，专精特新中小企业实现专业化、精细化、特色化 发展，创新能力强、质量效益好，是优质中小企业的中坚力量；专精特新“小巨人”企业位于产业基础核心领域、产业链关键环节，创新能力突 出、掌握核心技术、细分市场占有率高、质量效益好，是优质中小企业的核心力量。
专精特新“小巨人”上市公司的基本特征
专精特新“小巨人”企业的财务基本面：注重研发投入，资产使用效率高 。盈利能力：-，专精特新“小巨人”上市公司各年的整体ROA水平依次高于科创板、创业板、中盘股、小盘股和沪深A股板块的同期 水平，且呈现稳步增长态势；711家上市“小巨人”的整体ROA达6.29%，表明专精特新“小巨人”上市公司的资产利用效率较高、盈利能 力较强。 研发投入：-，专精特新“小巨人”上市公司的整体研发费用率呈持续上升趋势，由的4.95%持续提升至的5.55%， 年前三季度研发费用率达5.73%；各期研发费用率仅次于小盘股板块，但始终高于沪深A股总体、创业板、中盘股板块。我们认为，专精特新“小 巨人”上市公司的研发投入力度大，创新驱动特征显著。
新型烟草市场增速在疫情后重回上升通道
新型烟草市场增速在疫情后重回上升通道。根据欧睿国际最新数据，全球新型烟草销售规模达到545.7亿美元，在全球 疫情逐步得到管控的背景下，同比增速达到30.0%，重回疫情前较高增长区间。-间新型烟草市场持续高速增长，CAGR 达到36.4%，全球新型烟草规模预计达到近650亿美元，同比增速约18%。从具体品类来看，在之前电子烟产品以开放 式大烟为主，因IQOS、JUUL的兴起，带动全球加热不燃烧（HNB）、封闭式小烟品类迅速崛起，HNB市场约288亿美元 （对应渗透率3.1%），雾化电子烟市场约228亿美元（对应渗透率2.4%），口含烟市场约30亿美元，预计到2026年HNB、雾化的市 场将分别达到610亿（对应渗透率5.0%）、410亿美元（对应渗透率3.4% ）。
全球新型烟草用户渗透率不断提升
在不断趋严的控烟背景下，卷烟吸烟率下降，新型烟草用户渗透率不断提升。根据欧睿国际最新数据，-间，全球主要国 家和地区的卷烟吸烟率都呈现下降趋势，中国的吸烟率由的27.7%下降至的25.4%，日本的吸烟率由的19.9% 下降至的11.5%，美国的吸烟率由的16.7%下降至的12.8%；但另一方面，近年来由于新型烟草产品的技术不 断迭代、体验逐步完善，新型烟草的用户渗透率不断上升，其中英国的用户渗透率由的4.3%上升至的7.4%，美国的用 户渗透率由的3.7%上升至的5.9%，日本的用户渗透率由的0.1%上升至的6.1%。
英美烟草成为全球第一大电子烟品牌，中国品牌悦刻位居第三
英美烟草超越JUUL，成为全球第一大电子烟品牌。根据欧睿国际最新 数据，英美烟草旗下的雾化电子烟销售金额在全球的综合市占率 达到17.4%，JUUL市占率下滑至14.4%，位居第二。 中国雾化电子烟品牌跻身全球阵营。我国电子烟品牌悦刻在全球 的市占率跃升至8.9%，成为全球第三大电子烟品牌，力压帝国烟草与日 本烟草；除悦刻外，我国本土的其他电子烟品牌也在其他国家和地区有 不错销售表现，代表公司有易佳特、新宜康、思摩尔等。
国家首次提出生物经济发展规划，重点关注哪些领域？
5月10日，国家发改委印发《“十四五”生物经济发展规划》，明确优先发展生物医药、生物农业、生物质替代、生物安全四大重点领域。这是我国首部生物 经济的发展规划，也是我国首个生物经济的顶层设计，更代表着我国生物经济发展的路线图。我们在此重点关注“生物质替代”领域——《规划》提出要顺应“追求 产能产效”转向“坚持生态优先”的新趋势，发展面向绿色低碳的生物质替代应用，满足人民群众对生产方式更可持续的新期待。“生物质替代”主要涉及三大替代： 生物质能替代化石能源、生物基材料替代传统化学原料、生物工艺替代传统化学工艺。A股中已有多个公司在上述领域布局，其业绩拐点有望随全球减碳趋势发展及国 内外经济复苏相继到来。
嘉必优：国内外市场需求打开，有望成为业绩高增长元年
国内外市场需求打开，有望成为业绩高增长元年。1）公司国内业务有望于Q4前 后受益新国标备货。2月22日婴幼儿配方食品新国标将正式实施。新国标将带来国内婴 幼儿配方食品中ARA、DHA的市场容量大幅度的提升。公司作为此二产品的国内主要供应商， 业绩有望较大程度上因此受益。2）公司国际业务于有望因帝斯曼专利到期而进一步扩 张。6月后，帝斯曼ARA专利在全球各国的保护期均会到期。公司生产和销售ARA产品 将不再受到限制，这将为公司业绩打开宽广的成长空间。3）公司持续丰富产品线，为公司打开 更大市场储备弹药：1、DHA。公司于5月扩充了Omega-3产品线，在原本的藻油来源的 DHA产品上，进一步推出了鱼油来源的产品系列，包括DHA、EPA两种成份；2、燕窝酸SA。 公司SA于5月扩大使用目的在国家药监局备案成功，由原来的单一使用目的“保湿剂”，功效 增加为“抗皱剂，皮肤保护剂，保湿剂，抗氧化剂”；3、公司将在现有人类营养业务上，进一 步开展动物营养业务，主要由下属公司嘉利多进行。
汽车电动化：低碳出行势在必行，纯电与混动加速渗透
“后疫情时代” ，国内乘用车市场整体呈复苏反弹态势。据普华永道数据，预计2025/2030/2035年销量分别为2804/3105/3438万 辆。 低碳出行：低碳出行已步入新常态，全球政府均针对汽车产业出台“碳中和政策”，国际主流车企也纷纷提出各自的碳中和目标（均在 2050年之前）。纯电与混动加速渗透：在整体市场复苏及各国政府、车企积极推动“碳中和”落地背景下，国内及欧美市场纯电与混动前景乐观。根据 普华永道预测，国内纯电渗透率有望从的6%提升至2035年的55%；混动渗透率有望从的2%提升至2035年的9%。 纯电与混动加速渗透叠加国产替代双重利好，继续看好汽车零部件板块增量机会。
汽车智能化：从马力到算力，汽车革命下半场开启
电动化开启汽车革命上半场，而智能化将引领下半场，在此交替过程中： ✓ 性能指标转变：燃油车以内燃机马力为指标；电动车以动力电池续航为目标；智能汽车时代，算力成为影响汽车性能的核心要素。 核心竞争力转移：智能汽车整车架构和商业模式被重新定义，汽车核心竞争要素围绕智能座舱与自动驾驶展开，传感器、芯片等硬件在 自动驾驶感知层与决策层扮演重要角色，算法、操作系统等软件在软件定义汽车（SDV）时代重要性也愈发显著。 汽车产业链重塑：智能汽车重新定义整车架构和商业模式的同时，也重塑了汽车产业链。特斯拉市值登顶只是开始，智能汽车产业链亦 将在变革中崛起。
赌牌竞投+赌桌分配双落地，澳门博彩行业发展确定性增强
6月21日，澳门立法会就《修改第16/2001号法律〈娱乐场幸运博彩经营法律制度〉》法案进行细则性讨论并获表决通过，新博彩法将自翌日起生效；11 月26日，澳区政府公布新一轮娱乐场幸运博彩经营批给临时判给结果，现有的6家澳门博彩企业获得续约，并已于12月18日完成正式合同签订。
“7争6”赌牌竞投尘埃落定，现有6家博彩企业获续约。根据澳门新博彩法案，娱乐场幸运博彩经营批给数量上限由原来的3个增加至6个，并明文禁止批给； 批给期限由不多于缩减至不少于，但允许在例外情况下延长3年，累计期限不超过。11月26日，澳门特区政府发布最新一轮娱乐场幸运 博彩经营批给临时判给的公开竞投结果，将经营判给予以现有的银河娱乐、永利澳门、澳门威尼斯人、新濠博亚、澳娱综合、澳门美高梅共6家博彩企业；本 轮批给数量共计6个，最长有效期，于1月1日起正式生效。
疫情防控措施持续优化，博彩业复苏迎正面催化
澳区政府持续优化疫情防控措施，催化博彩收入回弹预期。自国务院联防联控机制发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施 科学精准做好防控工作的通知》 以来，澳门特区政府积极响应防疫优化，不断对出入境和防疫措施作出优化调整。11月11日，澳区政府对从外国、中国香港、中国台湾入境澳门人员 的医学观察期由“7+3”调整为“5+3”；12月10日，澳门应变协调中心对防疫指引作出调整，包括：①进入一般公众场所、公共交通工具可不出示健康码， ②将集体节庆、文娱、康体活动的入座率放宽至75%，③取消餐饮聚会活动的人数限制等。此外，澳门已于12月14日进入防疫过渡期第二阶段。出入境政策方 面，对入境人士的核酸检测阴性证明要求由24小时陆续放宽至72小时，并自12月23日起取消入境后的落地核酸检测、健康码赋红码等措施；此外，澳区政府已 宣布自1月8日起恢复澳门国际机场转机业务，并取消自中国内地、中国香港和中国台湾地区入澳人士的新冠病毒检测证明。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
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“飞鹤乳业与嘉必优达成战略合作，涉及供应链等领域”这个是忆-思量君所指的产能储备吗？
嘉必优(SH688089)：
证券之星讯，根据2月6日市场公开信息、上市公司公告及交易所披露数据整理，嘉必优（688089）最新董监高及相关人员股份变动情况：2月3日公司董事杜斌、高级管理人员马涛、高级管理人员汪志明共减持公司股份4.93万股，占公司总股本为0.0... 网页链接
沪上旺旺：
嘉必优(SH688089) 今天事出反常必有妖，加之趋势形成，就让时间来验证一切吧。
时代财经：
本文来源：时代商学院 作者：孙沐霖
来源 | 时代商学院
作者 | 孙沐霖
编辑 | 孙一鸣
编者按：2月1日，证监会宣布，A股全面实行股票发行注册制改革正式启动。这标志着中国资本市场全面深化改革迈入了新阶段。
上交所表示，主板改革是全面实行注册制的重中之重。全面实行注册制下，主板定位突出大盘蓝筹特色，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业。
在主板注册制来临之际，时代商学院推出“资本市场改革新蓝图之主板注册制”系列报道，持续跟踪A股主板IPO企业，助力推进中国特色现代资本市场建设新征程。
导语
1月13日，技源集团股份有限公司（以下简称“技源集团”）披露了上交所主板IPO招股书，该公司是一家主要从事膳食营养补充产品研发创新及产业化的企业。本次IPO，其保荐机构为东方证券，保荐代表人为王国胜、曹明。
时代商学院研究发现，报告期内（下指—上半年），技源集团为提升业绩，深度绑定大客户，不惜与其签署HMB产品“排他性”供货协议，但协议签署后HMB产品毛利率不升反降，降幅超10个百分点，且原第四大客户还退出了前五大客户名单。此外，报告期各期末，技源集团的流动比率和速动比率在可比同行中均处于垫底位置，且资产负债率一度高至同行均值的4倍多，短期偿债风险高。
“排他性”协议或流失大客户，核心产品毛利率大幅下滑
招股书显示，技源集团成立于2002年，前身是技源有限，系由技源香港出资设立的外商独资企业。技源香港持有技源集团78.76%的股份，为该公司控股股东，周京石、龙玲夫妇通过技源香港和技源咨询合计控制技源集团84.47%的表决权，为该公司的实际控制人。
目前，技源集团已发展成为全球HMB营养素原料的最大供应商和高品质氨糖、制剂等产品的核心供应商，产品销售地区主要集中在境外。
报告期内，技源集团的前五大客户主要是雅培集团、Blackmores、Nutramax、PharmaCare、汤臣倍健（300146.SZ）等，其中，雅培集团是技源集团的第三大客户，并自起成为技源集团的第一大客户，主要向技源集团采购HMB产品。
据招股书，—上半年，技源集团来自雅培集团的销售收入分别为9245.97万元、1.47亿元、1.76亿元、1.33亿元，占主营业务收入的比例分别为15.05%、19.69%、21.93%、26.37%，呈逐年上升态势。
值得注意的是，为深度绑定大客户雅培集团、提升对该公司的销售收入，技源集团付出的代价并不小，甚至不惜与该公司签署“排他性”供货协议。
招股书披露，为稳固双方之间的业务合作关系，技源集团与雅培集团签署了长期供货协议。据供货协议约定，雅培集团承诺就其HMB原料产品需求优先全额向技源集团采购，同时雅培集团在达到协议约定的单一年度基准采购量的情况下，可以要求技源集团将终端消费细分市场中与雅培集团存在一定竞争关系的少数企业列入非许可买方清单，技源集团不得向相关企业销售HMB产品。
HBM产品是技源集团的核心产品。—上半年，技源集团HBM产品销售收入占主营业务收入的比重分别为24.65%、26.49%、29.59%、36.35%。自起，HBM产品成为技源集团主营业务收入占比最高的产品。
而技源集团HBM产品的销售主要依赖雅培集团。—上半年，来自雅培集团销售收入占技源集团HBM业务收入的比重分别为61.07%、74.30%、74.12%、72.53%。
技源集团在招股书中表示，与雅培集团的协议有利于稳固公司与雅培集团之间的长期业务合作关系，但若雅培集团进一步要求增加非许可买方或增加其他限制性条款，则可能对公司的客户开拓造成一定不利影响，进而对公司的经营业绩及整体盈利能力带来风险。
技源集团第四大客户TSI(USA),INC.的采购内容主要是HMB、氨糖等，当年采购金额为8691.01万元，但该公司于及以后再未进入技源集团前五大客户名单之列。
从招股书中披露的销售合同来看，技源集团与大客户雅培集团的合同期限是6月10日—2025年3月31日。合同签订当年，雅培集团向技源集团采购的金额显著提升，并成为技源集团第一大客户。
与大客户签署“排他性”供货协议后，技源集团的营业收入尽管有所提升，但发展后劲似乎不足。
招股书显示，—上半年，技源集团的营业收入分别为6.14亿元、7.46亿元、8.01亿元、5.03亿元，和分别同比增长21.42%、7.43%，的收入增速已跌至个位数。
需注意的是，与雅培集团的合同签订后，技源集团核心产品HBM的毛利率便开始下滑。—上半年，技源集团HBM产品毛利率分别为66.37%、65.18%、52.08%、55.58%，的毛利率较下降了14.29个百分点，上半年则略有回升。
短期偿债能力垫底，拟用1/4募资补流
除营收增速放缓、毛利率下滑外，技源集团的短期偿债能力也不容乐观。
招股书显示，—上半年各期末，技源集团的资产负债率分别为78.84%、63.85%、49.08%、40.06%，同行业可比公司仙乐健康（300791.SZ）、嘉必优(688089.SH)、华恒生物（688639.SH）的资产负债率平均值分别为18.52%、18.66%、19.24%、23.33%，差距较为明显。
如图表1所示，报告期各期末，技源集团的资产负债率在可比同行中均为最高，最高时为同行均值的4倍多，最低时也接近同行均值的2倍。
此外，—上半年各期末，技源集团的流动比率分别为0.88倍、1.06倍、1.38倍、1.76倍，速动比率分别为0.64倍、0.8倍、0.91倍、1.14倍，均处于较低水平。而同期各期末，同行业可比公司的流动比率平均值分别为10.71倍、8.84倍、9倍、4.62倍，速动比率平均值分别为9.82倍、8.09倍、8.16倍、3.85倍。
对比发现，报告期各期末，技源集团流动比率和速动比率在同行可比公司中均处于垫底位置，技源集团的短期偿债风险较高。
值得注意的是，本次IPO，技源集团约1/4的募资金额计划用于补充流动资金。据招股书，技源集团拟募资6.03亿元，其中，2.06亿元计划用于技源集团营养健康原料生产基地建设项目，1.47亿元计划用于启东技源营养健康食品生产线扩建项目，0.99亿元计划用于启东技源技术创新中心项目，其余1.5亿元计划用于补充流动资金项目。
参考资料
《技源集团首次公开发行股票招股说明书（申报稿）》.上交所
（全文2370字）
杭州钱会长：
今天盈利37000块
全是路德环境的功劳15个点减了半仓（消息面就一个 董事长得了个“光谷工匠企业家”）这样的走势是持续不了的
其他票找机会做T
嘉必优(SH688089)爱美客(SZ300896)太极集团(SH600129)
沪上旺旺：
嘉必优(SH688089) 怪不得
杭州钱会长：
今天赚了7700元
每天赚点蝇头小利哪天大盘一个回踩会全部还回去千日斫柴一日烧
今天仓位加到了4成了 以后再也不买题材股了 今天手痒追高一个垃圾股哎套3千多 绩优股上套了没事会回来 题材股套了就是割肉一条路
总是这么不冷静 脑子一热就瞎买 收盘一看成了二百五这毛病老是改不了 真服自己
酒鬼酒(SZ000799)爱美客(SZ300896)嘉必优(SH688089)@今日话题@个股公告
嘉必优(SH688089)：
嘉必优02月03日DDE大单资金(主力资金)净流入442.06万元，两市排名615/4913。近3日嘉必优主力资金持续流入，3日共净流入1781.37万元。 【投顾分析】 该股今日DDE大单净额为正，且最近3日均量亦为正，表明近期主力资金买入居多，主力资金短期... 网页链接
股海小菜鸡：
嘉必优(SH688089) 不知不觉已经走出周线五连阳了，整体还是表现不错的，就是业绩可能释放的有点不及预期了，但是未来还是挺好的，大部分人都认为的机会挺多的，我不知道有没有牛市，但是科创板应该会有一波行情，特别是这种IPO项目投产的公司，业绩可能会迎来一波转折，嘉必优一直以来业绩都受制于产能问题，今年IPO的产能能够释放了，底年产3000吨ARA/DHA微胶囊粉剂也能够建设完毕，所以2024年的业绩肯定是会更加向上的。
从股价走势来看，短期还是受到了减持影响的，很明显资金盘中拉升的意愿明显不强，好在是减持的量不是很多了，慢慢熬吧。
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嘉必优(SH688089)
核心观点：展望，合成生物学行业仍是投资人和业界关注焦点。近期，GEN、波士顿环球报等杂志在给出相关预测时均提到合成生物学行业。GEN认为展望值得关注的七大生物制药趋势，将有更多大药企聚焦合成生物学；波士顿环球报访谈波士顿风险投资家关注方向，合成生物学、在美国本土制造、应对气候变化技术等方向均在列，且合成生物学在药物开发和制造方面应用值得关注。海外企业方面，平台型代表Ginkgo近期与生物制药领域客户合作不断增加，也与上述预测趋势相符合。
各国合成生物学相关政策不断出台。近期国内外合成生物学相关政策包括工信部、发改委等六部门联合印发《加快非粮生物基材料创新发展三年行动方案》；商务部关于《中国禁止出口限制出口技术目录》修订公开征求意见，合成生物学技术、CRISPR基因编辑技术等纳入限制出口范围；韩国科技部将在投入约4.4亿美元用于包括合成生物学在内的核心生物技术研发等。政府战略引导和支持将进一步加快合成生物学行业发展速度。
国内企业动态：一级市场融资火热，上市公司产品开发持续推进。近期国内合成生物学行业一级市场融资火热，1月份以来已有中合基因、柏垠生物等多家企业完成融资，整体轮次较为靠前，业务领域覆盖从底层技术DNA合成到医药、食品、化妆品等多领域产品制造。上市公司产品开发同样持续推进中，金城医药年产3000吨虾青素已完成主体工程建设，康弘药业KH617进入临床（以合成生物学方式生产高纯度原料）。
海外企业动态：平台型代表Ginkgo与生物制药领域客户合作不断增加。近期海外平台型公司代表Ginkgo披露初步业绩和多项业务进展，业绩方面总收入及新增项目符合预期。业务进展包括开设Bioworks7扩建生物铸造厂及与Esperovax、Prokarium等生物制药企业开展合作，值得注意的是，除了扩建用于哺乳动物生物铸造厂外，公司自下半年以来与生物制药领域客户合作不断增加，同时也完成多项相关收购增加在该垂直领域技术和资源储备，从而进一步扩展所服务客户群体，目前Ginkgo在生物制药领域合作客户已涵盖CGT、小分子、生物药、微生物、RNA疗法及疫苗等多细分方向客户，这也与此前GEN、Big Think等杂志预测生物制药行业趋势相符合。
投资建议：
上游底层技术建议关注基因测序公司（华大智造），DNA合成公司（金斯瑞生物科技、Twist Bioscience等）；
中游具备高通量且可复用平台的公司值得关注（Ginkgo、Amyris、弈柯莱等）；
产品型公司关注选品合理、具有规模化生产能力的公司（凯赛生物、华恒生物）；
关注积极布局或转型的公司（华东医药、华熙生物、金城医药、健康元等）。
风险提示：合成生物学行业竞争加剧的风险；合成生物学产品成本降低幅度不及预期，生物制造产品性能及市场表现不及预期，原料成本上升风险；底层技术发展速度不及预期；合成生物学药物临床进度不及预期；企业业绩不及预期；政策支持力度下降风险。
ps:这个贺菊颖是新财富最佳分析师第四名，还是不认嘉必优是合成生物股，正因为这样，嘉必优现在还是养在深闺无人识的阶段。
