我的理解是，股票的内在价值即公司的盈利能力。
投资者长期使用的一种衡量内在价值的方法是看伯克希尔的账面价值。过去，该公司的账面价值增长了两倍。在当前这个里，伯克希尔的账面价值每年有望以7%到9%的速度增长。 这里有一个计算方式：预计今年伯克希尔的年利润总额为300亿美元，即账面回报率为6%，如果股票投资组合的年增长率为6%，那么其账面价值将再增加约3个百分点，再算上股票回购带来的影响，伯克希尔的股价每年可能会以接近10%的速度上涨。 我很少推荐股票，但是偶尔也会……看图吧。你懂的！[可爱] “慢慢变富”的巴菲特还没到成就顶峰，下一步全面收购西方石油？ ... @知识星球
公司内在价值:股价的定海神针
南海泡沫等金融事件,我们看到技机者因为贫婪而买人,因为恐惧而卖出，貌似股价的涨跌不可捉摸。
投资心理是决定交易关键,市场涨跌会激发投资者的贪婪与恐惧心埋,经常逼迫投资者做出不理智的行为。
不过,从长期看,股价是围绕看公司的内在价值上下波动的,公司内在价值是股价的定海神针。在泡沫泛起时,股价可能暂时向上偏离公司的内在价值,然而,随着时间的展开,股价就会向公司价值回归
选择优质公司,选择赚钱机器,选择国家名片,就是认定了优质公司内在价值的不断增长,从而为股价的长期上涨提供了内在的驱动力。
在技术分析爱好者看来,股价与公司价值之间的这种唇齿相依的关系,似乎鲜有人知。然而,在巴菲特、林奇等关注公司价值的人看来,这是证券投资的核心逻辑。
从长期看,股价的走势最终是由公司的内在价值决定的。真正的投资者把公司的内在价值视为股票投资的关键。
只要清晰地判断公司内在价值,并且确保公司的内在价值在持股期间不会发生贬值,投资获利就有高的确定性。
当股价处于盘整区时，趋势跟踪的投资者会通过均线的金叉买入，死叉卖出，频繁停损离场。
伯克希尔·哈撒韦公司主席沃伦·巴菲特投资名言
1. 对大多数投资者来说，重要的不是他们知道多少，而是他们能在多大程度上认识到自己不懂什么。
2. 多样化是无知的保护伞。
3. 投资的利润来自于企业内在价值（IntrinsicValue）的成长，而不是持有股票的短期波动。
4. 唯有当潮水退去，才知道谁在裸泳。
5. 时间是好生意的朋友，却是坏生意的敌人。
6. 我们偏爱的持股期限是永远。
7. 你应该选择投资一些连笨蛋都会经营的企业，因为总有一天这些企业会落入笨蛋的手中。
8. 被网络公司引诱的投资人就好像参加舞会的灰姑娘一样，没有在午夜的期限之前赶紧离开，结果漂亮的马车又变回南瓜。不过最大的问题在于，这场舞会上的时钟并没有指针。
9. 在市场贪婪时恐惧，在市场恐惧时贪婪。
10. 成功的秘诀有三条：第一，尽量避免风险，保住本金；第二，尽量避免风险，保住本金；第三，坚决牢记第一、第二条。
股票DCT估值法:内在价值
一，DCT估值法思想
1.来源大师:欧文.费雪和约翰.伯尔.威廉斯
2.来源理念:股票的内在价值等于它未来现金流的折现值，不多不少。
3.估值角度:从今天或未来产生的现金流出发（不从股价出发），是用一种绝对值的分析法（而PE，PB，PEG是相对值法，且是从股价出发的）。
4.如何审视估值:‘’毛估估‘’,估值看区间（股价与内在价值相对折扣区间20%-60%，一般30-40%）。龙头才有溢价，业绩稳定且高增长率为王.
二，DCT估值步骤
1.未来自由现金流（净利润）
2.折现（自由现金流/（1+R）（n次方））
3.永续年金（第自由现金流*（1+g）/R-g）
4.折现（永续年金/R（10次方））
5.内在市值=永续年金折现值+自由现金流折现值
6.内在股价=内在市值/股本数
（R取值:9-11%，取值影响因数:风险水平，无风险利率，通货膨胀率），（g取值:2-6%,取值来源:或30年国债率，或者GDP）
三，DCT估值法适用范围
①一般适用A股:龙头类，消费类（例如:茅台，海天），医药类（例如:恒瑞，片仔癀），业绩稳定类，弱周期类等。
②不适用类:
1.金融类，强周期类，重资产类，科技股类，新股或次新股。
2.ROE＜10%,不断增发的，不分红或分红＜增发，有息负债太高（资产负债率大于80%）
四，DCT估值法的缺陷
1.变量太多，参数设置很敏感
2.时间的跨度太长
估值，为我们买卖提供了一个角度，它可能让你卖不到股价最高点或买不到股价到最低点，但这种‘区间’的思想，却让我们心理有了‘准绳’，给我们股票投资设置了安全边际。
让点利润给别人！
一个男人带着一只小狗散步。
小狗一会跑前面，一会落在后面。
到达终点时，男人走了2000米，小狗跑了4000米。
在股市里，这男人便是公司内在价值，而小狗就是股价。
有的人追着小狗跑，有的人跟着人往前走！
在我眼里，一家公司的内在价值是就是其未来为股东创造的税后净利润总和。
为什么是呢？我是基于实体公司的实际回报情况提出了“”的尺度。经济景气时，全美工商业企业的平均净资产回报率可能会小幅超过13%；经济衰落时，下降到11%左右。就几十年的大周期看，全美工商业企业平均净资产收益率在12%附近波动。这意味着美国公司的股东平均回收买入成本的时间是8~9年。
中国公司的平均净资产收益率水平略低于美国公司。我们上市公司整体净资产收益率常年在10%上下波动。这意味着，如果我们用1倍市净率买进沪深指数的所有公司，股东平均回收成本的时间大概就在左右。
投资就是生意。股票的长期持有者和各行各业实体公司老板没有本质区别。既然是生意，我们就理所应当地用生意的角度思考问题，如果我们在深圳创建一家手机加工厂，我们需要先投入很大的一笔资金，去购置厂房和设备，去招聘工人，我们不可能期望明天就拿回投入的成本，那怎么都需要很长的一段时间。当然，我们不可能把五年收回投入成本确定为企业合理内在价值的中枢，因为那意味着未来五年的复利回报率高达15%或者单利收益率为20%，只有极少数非常优秀的基金经理才能在长达10~的时间里做到这么高的收益率。这个数字也是我本人投资生涯长期追逐的目标。我当然也不能接受15~收回成本作为内在价值的评估中枢，因为对长期投资一单生意而言，投资人承担了巨大的风险，理应获得相对合理的回报率。15~回收成本对应投资复合收益率为3.53%~4.73%，投资者显然不能接受这么低的回报率。
所以说，从生意人追逐的合理回报的时长计算，“”应该是比较公平的时间。
利率的影响以期国债收益率为代表的市场利率显然影响所有证券的内在价值。所以，计算内在价值回收成本的时间应该跟随市场利率波动。比如，如果期国债收益率过高，可能9年是比较合适的时间。但如果期国债收益率过低，内在价值的计算可能选择就比较合适。但到底是取9年还是？或者10.5年呢？那就需要一个更为复杂的数学公式。我很赞成查理·芒格的说法：“投资不是数学计算，而是哲学考量。”我们对企业内在价值的评估不追求绝对的精确，也没有绝对的精确。我们需要的是一把便于计算的标尺，所以忽略市场利率的影响因素去取中位数来计算企业的内在价值也不失为一种简易可行的方法。
一家在未来十年盈利能力几乎没有变化的公司，其内在价值V相当于未来十年平均税后净利润的10倍。
一家公司在未来十年税后净利润保持复合增长s%，这家公司的内在价值为：我按税后净利润复合均速增长设计了估值标尺模型。
但要知道，公司现实中的净利润变化曲线不可能是匀速的。为了便于计算，我认为可以按匀速估算一家公司的内在价值。
例如：一家净利润保持十年复合增长5%的小型中药公司的合理市盈率就应该在13.21倍左右。这意味着您用13.21倍买进这家小型中药公司股票，这个生意回收成本的时间正好是左右。这也意味静态市盈率13.21倍的小型中药公司的动态市盈率只有10倍。如果我们找到了一家品质极其优质的公司，其未来净利润的复合增长率高达25%，这家公司现在的内在价值就应该在市盈率41.57倍左右。
投资过程中，我会动态跟踪投资标的公司的经营情况，逐年动态调整增长率s%的数值。
真实的净利润估值的标尺中的税后净利润并不是公司报表税后净利润，而是“真实的净利润”。我自己经营的公司不会把费用资本化，有哪个私营企业的老板愿意自己骗自己呢？但是上市公司就不一样了，上市公司完全可以把装修费计入资产负债表的长期待摊费用项，将部分员工的薪金计入开发支出再转入无形资产项，购置的桌椅、电脑计入固定资产项。房地产企业还会将应该支付的银行利息计入存货成本。这样处理财务报表并不违反法律法规的规定。上市公司还会通过调整资产负债表中存货、应收款、预收款等项目余额调节税前利润，并通过加大一次性处置子公司或买卖金融资产获得一次性收益等非经常性损益粉饰税后净利润。
投资者不能拿着上市公司交给我们的税后净利润使用估值的标尺。我们需要评估出真实的净利润。在很多情况下，自由现金流更贴近于“估值的标尺”中的“真实的净利润”。自由现金流等于税后净利润加上折旧、摊销等非现金支出再减去维持性增量营运资本支出和维持性资本支出。
【金融资产的测不准原理】
传统价值论认为，金融资产都有一个所谓的“内在价值”，这个价值主要由“基本面”决定，只要找到这个基本面决定的内在价值，就可以稳操胜券，因为价格无论被高估还是低估，早晚要回到内在价值。
软价值理论认为，金融资产软价值的构建是基于人类思维支撑的一系列假设和数学设计，它的定价取决于人的群体性认识，因此它本身就不存在什么内在价值。
以股票为例，尽管的确有必要从宏观经济、行业和公司业绩等方面去分析一只股票的基本面，但就像我们无法准确测定微观粒子的位置和速度一样，公司未来的发展状况、收入、现金流的预测也是不确定的，风险溢价是相对的；同时，通胀率、货币流动性状况、利率水平、汇率水平、其他金融资产的风险收益变化、人们的价值观念、资本市场供求关系等参数共同构成了金融软价值参照系，即使是相同的企业，在不同的金融软价值参照系中，它的软价值也是不同的。因此，金融资产的价值只能是相对的，大部分情况下它不是一个点，而是一个“域”。（节选自《创造新需求》）
价值投资的本质是寻找由于市场先生的癫狂而产生的市价与内在价值之间的差异，正如格雷厄姆所言：“市场就像一只钟摆，永远在短命的乐观（它使得股票过于昂贵）和不合理的悲观（它使得股票过于廉价）之间摆动。聪明的投资者则是现实主义者，他们向乐观主义者卖出股票，并从悲观主义者手中买入股票。”
内在价值有哪三种类型！
上周五大盘缩量中阳，表明市场市场人气还不行，不过通过上涨力度看，大盘还是不错的，单纯从形态上看大盘短期短期没有大跌的风险，不过后面能否有大的反弹力度还得看量。通过消息面看，也没啥利空，故此，市场最坏的一种走势，我们推断就是走结构性行情。
一句话总结：大盘没事，最坏的一种情况还是横盘震荡，在3200至3450的箱体中横盘震荡。
市场机会方面：1、三季报业绩可能超预期，行业向上，估值合理的优质企业，比如食品饮料、创新药；
2、苹果概念股，这个板块中，大部分股票目前只能用短线策略，毕竟销量如何还无法确定，关键是这个板块中的很多股票已经未来的成长。
3、新能源汽车产业链，这个行业景气度刚刚开始，未来还有较大空间，不过鉴于有些股票短期涨幅较大，对涨幅离谱的股票要等调整，涨幅合理的股票短期还有机会，这个板块中。
4、周期股，比如化工、有色板块中的龙头，这类股只能做大波段，绝对不能用长线的思路，但是这类股未来一旦疫情控制住，这个板块中的优秀企业将有估值修复+估值提升的机会，故此，这类股可以找机会潜伏，但是要学会逐步建仓，且有长远打算，不能配置太重的仓位，因为短期要墨迹多久，很难知道。
