【西安交大青年教师李利芳在公司债券市场信息有效性研究领域取得新突破】
一直以来，发行债券以其较低的融资成本与相对灵活的融资方式，成为企业在发行股票与银行贷款之外另一种重要的融资手段。近年来，全球公司债券（corporate bond）市场规模不断增长，尤其在新冠疫情期间，发行债券甚至超越银行贷款成为美国企业维持日常经营所需流动性的首选。然而与股票市场相比，公司债券市场的透明度和流动性都更低，使得学术界一直将研究公司债券市场效率作为对股票市场研究的补充，相关研究也更多借鉴成熟的股票市场研究理论和方法，因此存在忽视该市场本身特殊性的问题。
西安交通大学经济与金融学院青年教师李利芳博士与加拿大阿尔伯塔大学（University of Alberta）教授Valentina Galvani博士合作撰写的《Informed Trading and Momentum in the Corporate Bond Market》一文，利用美国数据创造性地研究不同投资者行为导致的企业层面多只债券之间的信息异质性，并运用这一特征深入分析公司债券市场的信息有效性以及动量效应的产生机制。
相较股票市场存在大量的散户投资者，公司债券市场则由机构投资者主导。与个人投资者相比，机构在主观以及客观层面都对企业信息更加关注（investor attention），由此导致了投资者之间的信息不对称（information asymmetry）。可以推断，吸引更多机构投资者信息性交易（informed trading）的公司债券其信息有效性更高。特别地，本研究利用一个企业同时有多只债券流通这一区别于股票市场的特征，将以上关键推断细化到企业层面。通过对同一企业不同债券按照吸引机构投资者交易量的高低进行分类，文章发现与同一企业发行的其它债券（non-top bonds）相比，吸引最多机构投资者的债券（top bonds）价格中包含的信息性交易更高且信息的传导速度更快。利用这一发现，研究者对两组债券分别构建动量效应投资策略，进一步发现non-top bonds的动量效应更强且持续时间也更久。与此同时，债券本身的流动性也对动量效应的产生有影响，但其作用仅限于改变基于信息性交易的信息传导速度。因此，该研究首次为公司债券市场中动量效应的产生提供了明确的机制分析。
该研究指出，在-金融危机之后，公司债券市场由于电子交易的大规模运用导致交易成本显著下降，这一流动性的提升有助于降低投资者之间的信息不对称，因此提高了该市场的信息有效性，该变化直接体现在动量效应策略投资收益的减少，尤其是在中小投资者集中的non-top bonds中。
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县级财政吃紧
关于向困难师生、家长做好秋期困难学生各类资助金、励耕计划困难教师救助金、服务基层满三年特岗教师助学贷款代偿金等资金发放情况解释工作的通知
各中学、中心校、县直各学校（幼儿园）：
秋期困难学生各类资助金、励耕计划困难教师救助金、服务基层满三年特岗教师助学贷款代偿金等资金报告县资助中心、县教育局已于秋季严格按照上级要求以局红头文件形式上报县政府、县财政局，且教育局各级领导一直跟踪、协调、督促各项资金的发放，因县财政资金调配等原因各项资金至今未发放到位，导致不少师生家长多次反映追问此事。临近春节，请各学校向困难师生、家长做好解释工作， 各级领导正继续与县财政沟通，请大家耐心等待，学校及时消化处理因资金发放延迟出现的各类问题，及时反馈，防止出现舆情。县资助中心会及时向大家通报资金发放情况。
**县学生资助管理中心
1月7日
6月，经过了学生和律师的多年努力之下，美国教育部宣布：为1.8万名原ITT学院的学生免除联邦学费贷款，总额高达5亿美元。
ITT是美国最大的成人培训机构，拥有130个分校、4万名学生和8千名教职工。该机构获得学院认证，可授予副学士、学士及个别硕士学位。该校于宣布倒闭。
早在6月，一个名叫CUSO的私人学生贷款机构率先和学生组织达成和解协议，该机构宣布：取消总额高达1.68亿的私人学生贷款。
详细文章请参见：头条号
刚刚看到一个友友的孩子工作落实了：中央财经大学教师，年薪40，有住房。孩子从小就非常明保研去了中科院，硕博连读，在这期间考了注会证，律师证，精算师证，儿子自己考的工作，学校有内部福利房，只要是正式聘用的教师可以分一套，每平方两万，只要一直在这工作就一直住，可以贷款，如果不住了再卖给学校还是两万每平方，花两百万就可以在北京安个家，
看完真替人家高兴。好孩子给父母省了多大事啊！自己的人生也一路坦途。
万般皆下品，惟有读书高，读书是最低门槛的高贵。普通人家的孩子，好好学习，是成本最低，最公平的致富之路。是改变阶层最轻松的方法，努力吧孩子们！
B0489 某先生：鄄城人在曹县，1987年，身高177cm，体重65kg，全日制大专，学校教师，月收入6000-8000。全款购车，贷款购房。兴趣爱好：体育。
择偶要求：年龄相差三五岁，学历不限，身高160以上#菏泽# #相亲交友# #脱单#
强烈要求大幅度提高教师工资！
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