巜放弃兴业不是放弃券商，看好券商不等于看好流氓》
昨天笔者一篇微头条引来不少误解，不少朋友以为我放手兴业是因为亏了几千块钱。
为了澄清网友的误会，本人今天早上再次重申，忍痛割爱兴业，一非因为兴业业绩不好，也不是说变就变，没有定性，更非亏了两千块钱就怨声载道。
之所以放弃本来十分看好的兴业，最关键是这家公司发布的一个明显隐瞒实情的公告，有一种被蒙的感觉。
说明白点其实很简单。
兴业前天股票莫名其妙的大跌，一度比当天踩雷的中信证券还惨，收盘后才看到一个收回2.2292亿欠款的公告。
这个公告只说一笔4月产生的某公司以股票为抵押，从兴业融资3.98亿。后来因故还不上了，于是兴业诉讼至上海仲裁委员会，被受理并执行了当初抵押的某股票。最新结果为这些股票拍卖了2.2292亿，己经归还兴业证券了。
按照常理，这笔5年前旧帐，早应分批计提后可能事实上己消帐，而且兴业证券明确计提的成减值高达6.74亿，这笔3.98亿的老帐按照常归，今年应该计提结束了，属于早已经消帐并不存在的旧帐。
按理这意外突然飞来的2.2292亿巨资（等于的净利润意外增加），完全可以在公告中说明己经计提减值，这笔钱事实上等于公司已经定为死帐的2.2292亿巨款又回来了。属于重大利好。
但兴业偏偏就是不明白说出这笔帐的事实究竟怎么了？
是己经计提消帐？还是仍挂在应收款今天回来了一部分，还差1.75亿没有要回？
如果是前者，这笔钱当然是利好，凭空多了2.2292亿，按69亿总股本，也等于每股收益增长了0.032元。
但如果是后者，则应该是尚有1.75亿未要回，（从报告看，基本上要不回了）至少亏损了1.75亿〈利息不知道算否？）这等于净利润每股降了0.023元。
上下最大差别为0.055元（每股收益差）。
就是这么两种可能结果，要么亏了1.75亿，要么增加了2.23亿。如此简单的结果公司本身一清二楚，但就是不敢实话实说，偏偏留言称对公司本期和后期利润造成重大影响。
我们不知道什么叫不会造成重大影响。但却知道公司隐瞒实情不报。
那公告开始一番话是不是就等于说一套做一套呢？
原话全文叫“本公司董事会及全体成员保证公告内容不存在虚假记载，误导性陈述和重大遗漏，并对其内容的真实性《准确性和完整性》承担个别和连带责任。
这笔2.23亿的归来欠债是己经消帐（计提减值）？还是仍作为欠债挂在应收款上。如此明白非常容易发布的内容偏偏知道就不明说。
这叫完整吗？不算重大遗漏吗？不该承担连带责任吗？
不要以为小散都是傻子，好糊弄，有人说我太叫真。我不是叫真，是董事会全体成员明目张胆说一套，但做的是另一套。
这种纯属流氓式的作法，（声明不遗漏，完整并承担责任，事实上故意隐情不报）
我一个小散生气都不行？只有选择不玩了还不行？
问题是兴业证券的董事会全体成员你们真的不觉得羞耻吗？
白纸黑字的公告。
明明白白说一套做一套。
是你们太聪明自以为是？
还是我鸡蛋里头挑骨头故意找事儿？
好了，不再说了，说了真的太无奈。
一手好牌，叫兴业董事会的大爷们打的稀烂。
不过我再度声明，放弃兴业不会放弃券商。
如中信，兴业还有比配股隐情不报更恶劣的低价定增了几个券商外，我相信真正凭自己能力业绩稳步大进的券商仍然多的是。
看好券商务必要防范那些无良商家，千万别让人卖了还帮人家数钱。
至于哪些券商值得信赖？
我想人在做天在看，是金子总会发光，是拉圾早晚淘汰。
兴业银行6月25日市值４304亿，市盈率6.19。底净利润677亿。
-兴业银行净利润占营收比均值为36.5％，最高41.25%（），最低32.82%（）。
-兴业银行资产规模增速均值为11.7％，-近四年增速均值为6.74％。一季度核心一级资本充足率9.42%，在不融资的情况下预计可支持8%左右的资产规模增长。
-兴业银行营业收入增速均值为9.77％，-近四年增速均值为7.2％。
-兴业银行净利润增速均值为7.29％，-近四年增速均值为5.68％。
先用较悲观的假设来预测兴业银行20２３年年底的估值：
１）２０20－20２３年，这三年的营收复合增长率为８％
２）20２３年净利润占营收比为33％
３）ＰＥ为6.5
则20２３年底的估值为：2031亿（２０年营收）＊１.０８＾３＊33％＊6.5＝5488亿
以昨天收盘４304亿的市值计，当前市值到20２３年底估值的年均收益率为（非复合收益率：（5488-4304/4304）/2.5＝11％
加上每年2%的打新收益，年化收益率为：13%
对应净利润年化增速：（2031亿（２０年营收）＊１.０８＾3*33%-677）/677/3=8.2%
再用较乐观的假设来预测兴业银行20２３年年底的估值：
１）２０20－20２３年，这三年的营收复合增长率为8％
２）20２３年净利润占营收比为３6％
３）ＰＥ为8.5
则20２３年底的估值为：
2031亿（２０年营收）＊１.08＾３＊３6％＊8.5＝７829亿
以昨天收盘４304亿的市值计，当前市值到20２３年底估值的年化收益率为（非复合收益率）：
（7829-4304/4304）/2.5＝32.76％
加上每年2%的打新收益，年均收益率为：34.76%
对应净利润年化增速：（2031亿（２０年营收）＊１.08＾３＊３6％-677）/677/3＝12%。
兴业银行601166，每年分红0.802元，无惧经济周期。一定能坚持到经济好转那一天，也许就是明年。
下面表格我列举以下如果年初10万元买兴业银行的盈亏表格，以后我会隔一段时间补充一下，其它银行计算结果。
最终结果-5233元(已经计算分红）
这个数字太乱不要看，请看附表 （以10万元初始资金投资本股票持有收益601166兴业银行 12月31日 100000 起始股价 10万元买整数手 花费 余额 2031 20.07 49.82561036 49.32561036 49 98343 1657 11月29日 18.2 49 89180 1657 分红（） 0.802 493929.8持有总收益 截至11月29日余额94766.8 -5233.2 期末不良贷款率 拨备 市盈率 每股净资产 市盈率 1.12% 263.06 4.43 27.83 0.65-0.052332 ）
【银行-兴业银行(601166)】戴志锋：详解兴业银行报：收入增速快，中收亮眼；财富代理、投行业务发力
年报亮点：1、兴业银行营收、拨备前利润同比增速向上，全年实现同比12%和15%的高增，在已出业绩股份行中位列第一。净利润同比增速在拨备边际少提背景下，由负转正、全年同比+1.2%。2、净利息收入累积同比向上，净息差同比正贡献走阔，负债成本保持下降。时点累积净息差1.93%，较去年同期上升14bp（前3季度净息差同比提升7bp，净息差同比走阔主要为负债端成本下行贡献）。兴业银行的负债端成本在4季度仍呈改善趋势：单季负债付息率环比下降2bp至2.25%，预计是主动负债与存款的共同贡献。3、中收保持靓丽高增速，尤其是财富代理业务和投行业务收入。中收同比+24%，其中代销和咨询顾问实现超高增速，同比增52%和47%，显示公司财富代理业务、投行业务发力下的增长潜力。4、资产质量优化夯实：不良、关注、逾期实现“三降”，增量风险小。新生不良在低位，存量不良大幅减少。公司单季年化不良净生成1.11%，环比微升7bp，在不良认定更加严格背景下，绝对值在相对低位。逾期双降，逾期净生成下降。更为真实的逾期净生成率仅为0.52%，较半年度下降1.3个点。拨备对不良贷款、不良+关注类贷款的覆盖程度提升。非标减值准备对非标资产的覆盖程度也在提高，公司整体安全边际在提升。
年报不足：1、存款基础仍有夯实空间：全年存款同比+7.6%，与存款基础扎实的同业相比仍有一定的提升空间（兴业贷款全年同比+15%）。
投资建议：兴业银行盈利保持高增，资产质量大幅夯实，未来增量风险小。兴业银行目前估值不高，公司基本面稳健，资产端具备较强的资产获取能力，负债端存款基础也在逐步夯实。通过近年来的化解处置和调整结构，资产质量已经处于较为夯实的水平。未来“商行+投行”战略下，表内净利息收入维持平稳，表外在直接融资发展的大背景下中收增长有望打开空间。公司管理团队优秀，市场化程度高，是我们重点关注的、中长期看好的优质银行。
风险提示：宏观经济面临下行压力，业绩经营不及预期。
摘要选自中泰证券研究所研究报告：《兴业银行(601166)：详解兴业银行报：收入增速快，中收亮眼；财富代理、投行业务发力》
发布时间：3月31日
#牛人与牛股##A股#
成本为13元的兴业银行度每10股分红8.02元，度净利润增长24.37%。
若分红比例不变，则度每10股分红约9.9元。
每股分红0.99元，对应13元成本的分红率为7.6%。
假设未来十年兴业银行的年均净利润增速为8%。
则未来十年的分红总和约为15.5元。相对13元的成本，十年分红回报率约为120%
另外由于盈利能力的增长，内在价值上涨116%。在估值不变的情况下，市值也应该上涨116%。
总收益120%+116%=236%。
100万变336万。
截图是兴业银行一季报的数据。按照两位数增长，一季度每股收益大概1.11元之上。平安银行一季报0.42元，为0.39元。实际每股收益增长不到10%，原因大概就是可转债转股，造成股本扩张，摊薄了每股收益。总利润增长了18%，实际每股收益增长不到10%。所以靓丽的报表背后，有许多问题需要进行认真分析。当然股票价格与公司业绩好像关系不大，但对于投资者，业绩也是不可忽视的重要条件之一。股本扩张会摊薄每股收益，所以对于可转债转股问题，也需要引起注意。个人认为，投资股票，F10必须反复看几遍，看不懂的最好不要盲目投资，以规避风险。和平安银行季报放在一起，是不是有些“尴尬”。
《今天盘后兴业证券发布的关于公司涉及诉讼进展公告背后的两大疑问》
上周走得非常漂亮的的兴业证券，今天本应向上突破，成为券商做多急先锋。
但令人奇怪的是，今天的兴业高开低走，收出放量并带长下影的一根大阴线。百思不得其解时，兴业盘后两小时突然发布的一个诉讼公告最新情况，让今天反常大跌有了一个可以解释的理由。
复杂的事情筒单说。
今天下午收盘后兴业的公告说了一个的老官司最新情况，我们认为有3个要点如下
①中珠集团公司以某股票12784万股作为抵押，从兴业证券融了一批资金总数为30809万元（3.0809亿）。但因故这笔钱还不上了。
②兴业4月向上海仲裁委员会起诉，5月31日上海仲裁委员会裁决中珠集团以抵押的12784万中珠医疗股拍卖后，首先还兴业证券本金，8月9日执行
③近日上海方面通知兴业证券，这12784万股票拍了22292.91万元，已全部划给兴业了。
至此这个始于5年前的官司其本上结束了
我们明白的是当年39089万钱今天收回了22292万。帐上少了1.75亿（零头不计）可以理解，不算利息，这个诉讼官司兴业证券表面赢了，但事实上亏了1.75亿。
公告上称，这次诉讼结果对兴业当期和后期的影响用词为《不会造成重要影响》并称公司会尽力保护股民的权益。
但我对这种模糊的公告至少有两大疑问如下
①这个总计为3.9089亿的老帐因对方违约到期未还，帐上至少有3.9089亿损失可能回不来了。属于可能死帐，己有4年多，我想问这笔帐是己经计提减值？（每年都有这种减值计提）还是至今仍挂在帐上呢？
②如今，新情况来了，这笔死帐回来了2.2292亿，帐上有也至少减亏剩下的1.75亿才是真正的亏损。但如果这笔帐己计提减值与否？对当期（净利润）的影响并不算小。我们假设这笔帐己在计提过了，等于净利润已扣除了的这笔旧亏损3.9089亿。今天回来这2.2292亿要么就是净利润多了2.2292亿，要么加到净利润：这是明显利好的。
但如果这笔帐仍挂着未收款，则等于这笔帐该了了。总利润应该减少1.75亿。
我们根据年预测净利润兴业净利润为37一41亿。照此计算，应变成35.25亿到39.25亿（扣除1.75亿损失）等于每股收益从（低0.536元到高0.594元）降为（低0.515到0.568元）最大差每股2分钱）的确不大。
但这关键的是否己计提减值这一重大应该公布的信息，却并未公开。
我当然想再问一句，如此关键问题没有公开，算不算隐瞒事实呢？
小散有权知道真相。
这种没有任何理由不说明的重要事实为什么不在公告中说明呢？
一句《不台产生重要影响》背后的影响差距可能非常大。
真心希望看到兴业证券能够说明这笔3.98089亿的老帐。是否己经按亏损计提了呢？
（大家是今天下午收盘后才知道
很多股票价格没有道理可讲：比如平安银行每股收益1.4元，每股分红0.18元，股价24.05元；而兴业银行每股收益3.08元，每股分红0.802元，股价22.65元。兴业银行去年净利润是平安银行的2.3倍（666亿和289亿），然而两家银行市值却差不多（4705亿和4667亿），怎么算都觉得不合理。
房贷有新规，楼市要变天？这两天，央行、银保监会发布了房地产贷款新规，主要内容为：自1月1日开始，对各个银行房地产贷款占比以及个人住房贷款占比比例设置一个上限，具体数值见下表。12月末，银行超过2个百分点以内的，业务调整过渡期为自本通知实施之日起2年；超出2个百分点以上的，业务调整过渡期为4年。
1、这条新规对楼市有影响是肯定的，但没有网上说的那么严重。首先，如果我们看一下目前各银行房贷占比就会发现，大部分银行都没有达到规定的上限，特别是第一档次的大银行，对于房地产贷款40%上限还差不少。而个人贷款中，超出比例需要调整的银行数量也不多，包括了建行、邮政银行、招商银行、兴业银行等。大部分银行个人贷款比例都远远未达上限。要知道，个人房贷因为坏账率低，一直被银行视为优质资产，从收益角度上来说，谁都想分一杯羹。而截止到6月末，交通银行个人贷款占比仅为20.9%，距离32.5%还有很大提升上限。所以这部分银行不仅不用压缩，甚至极有可能会提高业务比例。
2、对于小银行来说是利空，因为不少银行的房地产贷款业务将会被压缩，影响业绩；
3、从长远来看，对于楼市是一个利空。房贷新规相当于给房地产以及个人贷款戴上了“紧箍咒”，银行审批房贷一定会较之前更为谨慎，对个人贷款多少会有影响。
【兴业银行报： 战略转型纵深推进 质量效益同步提升】3月30日晚间，兴业银行发布年报。与中国经济同频共振，该行全年净利润增长回正，同比增长1.15%，达666.26亿元，且规模、质量、效益同步提升，创近五年最好水平。
总资产、总负债双双两位数增长，总资产7.89万亿元，同比增长10.47%，总负债7.27万亿元，同比增长10.21%。营收和拨备前利润同样保持两位数增长，营业收入首次超过2000亿元，达2031.37亿元，同比增长12.04%；拨备前利润首次突破1500亿元，达1519.74亿元，同比增长14.82%。资产质量各项指标持续向好，不良余额、不良率五年来首次“双降”，较上年末分别下降33.66亿元、0.29个百分点，不良率1.25%达到近五年最优水平。风险抵补能力进一步提升，拨备覆盖率218.83%，较上年末提高19.70个百分点，创近五年新高。详情兴业银行报： 战略转型纵深推进 质量效益同步提升
怎样选择银行股投资呢？其中一种方法就是专门挑选银行非利息收入占比更高的银行投资，因为非利息收入占比越高，说明银行依赖银行贷款赚取利息收入的程度越小，收入也越有弹性。根据年报，平安银行非利息收入占比22.16%，排名第一，招商银行非利息收入占比21.99%，排名第二。浦发银行（13.05%）和兴业银行(12.28%)分别位居第三和第四名。工商银行、交通银行、建设银行和宁波银行 非利息收入占比均超过了11%。
